近期，上海疫情边际向好，抗疫胜利在望，疫情修复是消费板块困境反转的关键影响因素。
上周五，白酒领涨，消费板块迎来了一波“V”字反弹。经历2年多的疫情洗牌，食品饮料中大量中小企业退出，细分龙头在疫情修复后市占率有望加速提升，核心竞争力进一步强化。在疫情反复期间，我们观察到餐饮、卤制品、复合调味品等细分行业出现明显的出清现象，龙头在疫情中通过内外各种举措保证主业的稳定，在行业恢复阶段市场份额有望实现显著提升。我们站在终局思维下坚守强者恒强的逻辑，建议积极布局份额加速提升，核心竞争力持续增强的细分龙头。
随着白酒”新国标“的实施，一波中小白酒企业又会迎来一波出局，而高端白酒占比可以预见会进一步上升。小编今天就来带大家盘点一下高端白酒的格局以及龙头酒企的近期表现~
根据已公布的年报和一季报来看，高端白酒强者恒强，次高端的营收增速比高端更快，但中端及以下白酒规模呈现萎缩。
从个股营收情况来看，白酒行业的分化也是很明显，下面的数据正好从微观来说明行业分化现象。
1、营收过百亿的第一梯队
以2021年财报为例，看营业收入指标，贵州茅台“一骑绝尘”，营收超千万，五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒依次挤入行业前五。第六名顺鑫农业、第七名古井贡酒营收也都超百亿元。但若看相互之间的营收差距，茅台和五粮液遥遥领先，从第三名洋河股份开始，差距逐渐缩小。但第一梯队与后面企业的营收差距仍然十分明显。
2、营收40-60亿元的第二梯队
与2020年相比，2021年白酒行业前9家排名依旧不变，不过舍得酒业、水井坊、迎驾贡酒和老白干酒已更换了位次。其中，营收增速高达83.8%的舍得酒业从2020年的第13位一举超过老白干酒排至第10位，水井坊紧随其后，迎驾贡酒、老白干酒分别排名第12名、第13位。这是40-60亿元的梯队，可以看到总排名第8位（第二梯队首位）的今世缘是64亿元营收，还不到第7名（第一梯队最后一名）古井贡酒营收的一半（132亿元）。第二梯队的总体情况与第一梯队已经明显拉开距离。
3、营收低于40亿元的第三梯队
从第14名酒鬼酒开始，笔者划分为第三梯队，这个梯队差距就更明显了。曾经的妖股皇台酒业已经被“戴帽”。该股在2020年12月其中一周涨幅近4倍（12月18日单周涨幅387%），而2021年也有一波小行情，去年6月4日单周涨幅49%。然而目前股价已经从曾经的高点接近40元跌到了只有15元附近。
茅五洋泸汾，高端白酒的五强站位，铁打的茅五，流水的老三，去年叠加今年一季度，洋河后来居上，超越老窖暂列老三的位置，接下来，小编对这五家龙头酒企的近期表现进行一一回顾~
1. 贵州茅台：
回款效率：5月回款已基本完成，发货除华东受影响以外，4月配额基本都已发货，5月配额尚未发货。
批价跟踪：整箱/散瓶飞天批价环周上涨140/85元至3010/2755元，主要系5月供给偏紧和需求场景恢复双重影响；
电商模式：i茅台正式上线，新增100ml53度飞天、500ml43度飞天、53度500ml金王子、53度500ml紫迎宾，主要以线上抢购销售的方式；之前的产品继续保持预约申购抽签。茅台冰淇淋上线。
2. 五粮液：
批价跟踪：控货挺价进行时，批价在980元的基础上略有上浮，库存1个月的水平。
估值：目前估值修复弹性较大，建议关注需求场景/批价环比改善的催化。
3. 洋河股份：
两次起落奠定洋河基础，适时变革开启二次创业；
聚焦核心多品牌发力，精准定位持续提升品牌知名度；
价格带分布清晰，绵柔品质逐步升级占位次高端；
渠道创新不断突破，“一商为主，多商配称”让利渠道。
4. 泸州老窖：
①短期来看，上海地区动销放缓明显，春糖暂停导致新产品发布会的延缓，考虑到二季度不是旺季+公司在控货，情况仍较好；待疫情缓和后，公司将针对经销商采取支持政策，比如活动费用、打款政策支持等；
②中长期看，预计中高端白酒需求仍将保持稳定。后续需持续关注：疫情时间长度，防控效果；国家稳增长的政策、促消费的政策和基建重启政策；
渠道跟踪：回款发货进度良好，高低度国窖批价稳定，公司加大了疫情影响小的区域的渠道工作力度，预计近期将进入端午前的回款密集期。
华东地区动销及新品发布短期受影响，中长期需求表现稳定
5. 山西汾酒：
①受益于山西省经济发展，2020年开始结构提升速度快，22Q1 青25增速超100%，青20增速80-90%，复兴版增速40%+。
②当前玻汾升级焕新具体时间表还未出，消费分层工作肯定会做；老白汾去年高增速得益于此前低基数+经济环境，升级按原节奏在做。
太原：疫情在4月10日开始严重起来，受益于公司于4月初密集出货，月末出货正常，因此4月整体表现平稳，符合既定节奏。当前处于全面解封状态，人员物流有序移动较之前有好转；
上海：疫情影响明显，好在1月上海地区公司出货量大，目前尚未调整上海地区全年目标；
华中：河南郑州春节前疫情有影响，考虑河南地区汾酒端势能释放充分，当前库存状态合理，公司尚未调整河南地区全年计划。
山东：疫情影响有限，公司暂未改变全年计划、结构、节奏。
渠道跟踪：4月省内节奏稳定，全年业绩目标不变
产品表现：21Q3以来公司腰部产品增速表现优异，玻汾/老白汾升级具体时间表尚未出。
疫情带来的消费场景减少其实对龙头白酒的影响有限，我们需要关注的是龙头酒企如何在大基数的基础上还能维持稳定的增长，结合去年底食品饮料很多企业纷纷提价的形势来看，涨价或许是很好的突破口。作为白酒价格风向标的大茅新推出的100ml小瓶装或许正是一波探路兵。
总而言之，高端白酒基本面稳健大局不改，白酒高端化是大势所趋。我们酒ETF512690布局全场高端白酒，具有抗风险的能力，现在白酒板块估值深度回调，叠加本就是投资好时点的二季度，uu们或许可以开始定投一波，享受长期收益~
基金有风险，投资需谨慎！
#食品白酒等消费股集体爆发# $酒ETF(SH512690)$ $贵州茅台(SH600519)$ $泸州老窖(SZ000568)$