栏目介绍
【Fund群英汇】是一个基于理财老娘舅自有投研框架，全面展示基金经理投资能力的栏目。在本栏目中，我们将从攻击、防御、声望、内力、身法五个维度出发，结合量化指标，在海量“基金业绩数据”中抽丝剥茧，力求帮助大家精准了解基金经理的投资“内核”。
基本情况
在基金江湖中，总有一些名号会让你记忆犹新。
曾几何时，当我们提到交银施罗德基金，首先想到的会是“最强新锐”杨金金，亦或是大名鼎鼎的“交银三剑客”。
作为一家老牌基金公司，交银施罗德人才储备并不仅限于此，除了上述提到基金经理外，交银在A股的主Beta赛道——消费领域，有一位实力强劲但十分低调的基金经理坐镇。
他就是被称为交银“消费一哥”的韩威俊。
因为微信昵称是“海豹”，韩威俊在团队内部会被尊称为“豹哥”，和华安张亮、华宝曾豪的履历类似，韩威俊也是拿过新财富的基金经理，能从卖方转型买方，研究功底的深厚程度自然不必多说。
相比同处于消费赛道的基金经理，韩威俊具备极强的攻击力，而在此前提下，他的净值恢复能力也丝毫不差。从过往业绩来看，在回撤持平的情况下，韩威俊就是能比其他消费基金经理获得更高的收益。举个例子，在2020年获得103.24%的翻倍收益后，比当时市场最顶尖的消费明星基金经理还要高，而2021年消费赛道回撤之后，韩威俊则在当年内将业绩亏损控制在了5.2%，与其他消费顶流基金经理持平甚至略占优势。
用“心有猛虎，细嗅蔷薇”来形容韩威俊的投研风格非常合适。他既不规避高端白酒这样的热门赛道，也会向啤酒、保健品、旅游酒店等细分领域深入挖掘机会，在保持研究深度与广度的同时，还能适度换手锁定收益，恰似手执消费“玄铁重剑”，刚劲柔劲混而为一。
从业履历来看，韩威俊出身分析师“黄埔军校”申银万国证券研究所，05年至今已有17年工作履历，6年以上的基金经理任职经验，是交银施罗德的中生代基金经理。
(数据来源：wind，2022.03.31）
五维分析图
(数据来源：wind，2022.03.31）
五维体系指标介绍：
攻击——收益综合评价
防御——风险控制综合评价
内力——盈利质量评价
身法——投资灵活度与前瞻性
声望——奖项、业内评价、市场声誉
根据五维体系分析，韩威俊是一位攻击能力超强的基金经理，手执大消费“玄铁重剑”，他的攻击力属于市场五星级一流水准，而内力属于四星级市场前沿水平，声望，防御、身法三项均为市场平均水平。
五维分析图详解
声望：⭐⭐⭐
⭐
1
在管规模
韩威俊历任7只产品，目前管理6只产品，规模超过140亿。管理规模自2020年以来有较大幅度的增长，增长点在于2020年和2021年成立了两只封闭期产品，规模超过80亿，这得益于该基金经理在2020年取得的优秀业绩。
（数据来源：wind， 2022.3.31）
2
所获奖项
韩威俊任职经历中共获得1次明星基金奖，获奖时间为2017年管理交银策略回报时期，近几年没有再获奖。
3
代表基金持有人结构
自2016年任职以来机构投资者占比逐渐增多，目前持有人结构较为均衡，2020年机构持有份额下降，但是个人投资者份额并未有较为明显的变化，说明了个人投资者对基金经理的认可，消费仍是投资者心中不灭的信仰。
（数据来源：wind， 2021.12.31）
攻击：⭐⭐⭐⭐⭐
1
中长期业绩展示
从卖方到买方，韩威俊在大消费研究之路上深耕了十七年之久，是业内消费研究颇为透彻的老将之一。他的视野范围覆盖了大消费方方面面，包括食品饮料、家电、零售等。2018年在机构资金纷纷扎堆龙头公司的时候，韩威俊却提前布局了二线白酒，最终收获了较为丰厚的收益。由于所管理的产品持仓行业主要集中在消费板块，我们以韩威俊在管时间最久的交银策略回报灵活配置混合为例，该基金任职年限超过6年，任职以来的收益为175.75%，超越基准收益的收益为161.16%，年化收益率为20%左右，同类排名为32/1261，长期业绩优秀，投资者具有较好的持有体验。
(数据来源：wind，截至 2022.04.30）
2
短期业绩
以交银策略回报灵活配置混合作为考察对象，从2021年2月以来消费赛道迎来了较大幅度的回撤，作为消费板块的坚定持有者，基金净值也遭受了重创，最近一年的收益为-17.82%，今年以来的收益为-13.17%，虽然收益为负但是仍大幅跑赢消费指数，在同为消费主题基金的排名中也比较靠前（前1/6）。
（数据来源：wind，2021.05.01-2022.04.30）
（数据来源：wind，2021.05.01-2022.04.30）
防御：⭐⭐⭐
1
回撤控制角度
从回撤控制的角度来看，以交银策略回报灵活配置混合为例，作为大消费主题基金经理，韩威俊任职以来的最大回撤为-29.62%，低于同类平均，同时在各个时间维度上的动态回撤也远远小于大消费指数。韩威俊的投资视野聚焦于整个大消费，深度和广度双向发力，持仓组合集中但不单一，从而达到平滑波动，较好的控制风险的目的，如果作为赛道基金来说回撤控制能力还是比较强的，但是放在全市场内作比较回撤还是要高于同类平均。
（数据来源：wind，截至2022.04.30）
2
年化波动率角度
从年化波动率角度来看，韩威俊在管产品年化波动率水高于同类平均，作为单一赛道基金产品来说波动都会比较高，从最近三年的收益曲线来说向上的波动概率更大。
（数据来源：wind，截至2022.03.31）
内力：⭐⭐⭐⭐
1
夏普比率、信息比率
以交银策略回报灵活配置混合为例，任职以来的Sharpe为0.8190，远远高于同类平均的0.5521，代表在承担相同风险的情况下能够获得超越同类平均的收益率。Alpha收益能力接近15%，代表相对大盘的超额收益远远高于同类平均，超额收益能力较强，业绩质量较高。同时观察在管的另外5只产品中除交银内需增长一年混合指标低于同类外，剩余的均大幅领跑同类。
（数据来源：wind，任职以来至 2022.04.30）
2
持股集中度、行业集中度
韩威俊管理的产品多为消费主题基金，持仓业主要集中在消费（白酒）和医药板块，持股集中度和行业集中度都远超同类平均，且从持仓变化来看，2022年一季度持股集中度进一步增高，四月份韩威俊凭借白酒板块的反弹，所管理的6只基金涨幅全部处于同类排名前十的榜单内。
（数据来源：wind，截至2022.03.31）
3
持仓市盈率
以代表基金交银策略回报灵活配置混合为例，通过观察季报可知市盈率的下降（50.32下降到29.46）主因是持仓的消费医药个股市盈率下滑严重而非主动布局低估值板块造成的，因为韩威俊管理风格以长期持有为主，换手率极低，该基金在2022年一季度的持仓显示前十大重仓股仍是以消费医药为主，贵州茅台、洋河股份、汤成倍健、金域医学、药明康德、青岛啤酒等六只个股持有期数均在7期以上，贵州茅台的持有期更是高达23期。
（数据来源：wind，截至2022.03.31）
身法：⭐⭐⭐
1
年度胜率
为了更好的考核其投研能力，利用基金经理指数来刻画其组合的灵活性。通过数据来看，韩威俊任职以来的5个自然年度和今年以来的正收益概率为67%。投资风格较为稳定，偏好大盘成长风格，保持高仓位运行，择时操作不明显，在牛市行情中超额收益明显（在2019/01/04-2021/06/21,基金收益率为181.2%，超额收益为109.51%）。
（数据来源：wind，2016年-2022年4月30日）
2
能力圈
韩威俊拥有17年证券从业经历，近6年基金管理经验，从任职经历来看，自任职以来消费领域的细分主赛道食品饮料始终都是他的心头爱、也时不时在家电、医药、轻工板块小试身手，践行了“在消费圈内做到极致”的理念。
（数据来源：wind，截至2022.03.31）
年报观点分享
投资理念：
寻找确定的稳定增长机会。通过模型测算、草根调研，测算整个公司和行业ROE上升的概率，通过预期收益率和持仓比例的调整，来获得确定的绝对收益。
后市观点：
（1）虽然三月以来的疫情影响略大于2021年八月，但是只要中国依照目前的防疫政策，疫情阶段性好转的概率就越大，对消费整体的影响就越小。我们预计，如果上海疫情于五一假期前获得较好的控制，则五一期间可能会出现报复性消费的补偿以及快速的消费升级。
（2）由于地缘政治因素流出的资金，在俄乌缓解以及国内疫情好转后，大概率会重新大幅回流国内优质的消费品龙头公司。”
风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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