#雪球星计划公募达人# @雪球创作者中心 @今日话题 @雪球基金研究院 $诺安成长混合(F320007)$ $银河创新混合(F519674)$
蔡嵩松，一个立志要做科技投资最锋利之矛的基金经理。
然而，2022年以来，成长板块跌得很惨，半导体板块指数也累计下跌-34.76%。
而重仓了半导体板块的蔡嵩松肯定逃不掉了，被市场狠狠揍了一顿。
他的代表作诺安成长混合（320007）业绩堪称凄凉，已经沦落到同类排名垫底：
下面就给大家解读诺安成长混合一季报，看看蔡总如何看待半导体板块大跌的情况！
1、基本概况回顾
诺安成长是一只偏股混合型基金。
蔡嵩松2019年2月管理以来，就把这只基变成了半导体主题基金，几乎ALL IN半导体芯片板块。
此外，凭借一己之力，他也把基金规模从3.80亿，壮大到2020年年底的巅峰327.76亿。
今年一季度，基金规模为246.16亿，相比巅峰已经暴跌81.6亿。
从详细数据来看，一季度申购份额远远大于赎回份额，基金总份额是大幅上升的，但是资产规模相比去年四季度却进一步下滑了。
一方面，这说明无数基民正在含泪补仓，场面非常惨烈。
另一方面，规模下降跟基金净值大幅下滑有很大的关系。
下面就来看看它今年的表现。
2、收益怎么样了？
（1）收益展示
既然诺安成长混合是一只半导体主题基金，那么就拿它跟同行做个对比，看一下它今年的表现。
可以看到，其实四者的跌幅都差不多。
但是诺安成长混合表现最差，累计跌了-36.21%，就连半导体指数都没跑赢，真是一顿操作猛如虎，最后像个二百五。
只有郑巍山的银河创新成长跌得少一点点。关于这只基金的一季报解读点击这里~
下面再看看诺安成长混合今年的回撤情况。
（2）回撤（下跌）
2022年以来，这只基金最大跌幅为-38.9%，就发生4月26日A股接连下跌的行情里。
相同时间段，沪深300最大跌幅只有-23.4%，足以可见这只基金波动有多大了。
从一季度的仓位来看，依旧维持在92%以上的高仓位运作：
一方面，半导体芯片属于成长板块，市场加息等负面消息会加剧震荡；另一方面，蔡嵩松又倾向于高仓位运作，硬刚市场。
所以这只基金暴涨暴跌几乎是板上钉钉的事情了，想买和买了这只基金的小伙伴，要做好相应的心理准备。
3、都调了什么仓？
（1）前十重仓股分析
诺安成长混合总股票仓位92.52%，前十大重仓股占比77.16%，个股集中股极高。
一季度重仓股变动不大，蔡嵩松把做半导体材料的沪硅产业又调进了前十大持仓，转而剔除了半导体IP授权及芯片定制龙头芯原股份。
即从中游切换到产业链上游，这可能跟蔡嵩松看好硅片生产产能释放和旺盛的需求会带来盈利增长有关。
其它就是不同个股仓位做了一些调整，重仓股配比相比去年四季度（80.65%）有所降低，但还是ALL IN半导体板块，集中度依然很高。
4、一季度说了什么？
我们先来看看基金的一季报解读：
在一季报里，蔡嵩松表示，虽然今年半导体板块跌得很惨，但是他仍然坚定看好它们的未来。
他认为半导体的下跌只是短期扰动导致的，是市场情绪过于悲观了。
而且，伴随着这次下跌，他觉得跌得这么便宜了，正是“抢货”的好时机！
我们在之前的测评里也提到，蔡嵩松给自己的投资框架定义为“1+2”。
“1”代表的是国家意志，他会判断国家在这个阶段的大战略是什么，然后沿着国家的大方向去寻找投资机会。
“2”是两条主线，第一条主线是5G，正处于大周期向上的拐点上；另一条主线是科技领域的国产替代。
根据这个投资框架，蔡嵩松找到的优秀赛道，就是半导体。
所以，蔡嵩松根本就不在乎短期波动，只要半导体产业逻辑没有被破坏、景气度继续向好，他就敢继续ALL IN半导体。
下面详细看看他是咋说的：
总结一下
自从蔡嵩松管理诺安成长混合以来，这只基金就脱胎换骨，变成了一只半导体主题基金。
今年一季度，蔡嵩松依旧延续了一贯的风格，继续瞄准国产替代的逻辑，坚持投资半导体，持仓行业和个股跟过去没太大的变化。
但是由于今年半导体板块跌幅较大，这只基金也累计下跌-34.28%，甚至跑输了半导体指数。
最后简单给大家说说这只基金的投资风险：
诺安成长混合的个股、行业双集中，高仓位猛搞半导体板块，风险高度集中，暴涨暴跌是常有的事。
而且该板块的景气度受国家政策、国际环境影响较大，若想投资的话，需要做好承受住大波动的心理准备。
最后，还是要跟大家强调一遍：
基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。