投资的本质就是低买高卖获得股票价格差的收益，价值投资也需要合理利用市场机会，在大多数时间市场对许多股票的估价都是很准确的，数百万买主和卖主讨价还价，的确能够从总体上对公司做出比较好的股价，然而有时候价格并不正确，偶然情况下价格的确会出现严重错误。但情绪变化的市场先生并非总是像分析者或者个人购买主那样对股票进行估价，相反当股价上涨时，他会欣然支付比股票客观价值更高的价格，当股价下跌时他会低于股票实际价值的价格拼命出售股票。
正如祖师爷格雷厄姆在《聪明的投资者》中所说我们要用好自己的基本优势，聪明的个人投资者完全可以自由选择是否去追随市场先生，是让市场先生成为你的主人，还是你就将他转变成你的仆人？你享有自主选择、独立思考和主动交易的权利，而不是去预测市场先生可能出价作为依据去交易，更不能因融资融券到期或强制平仓等被迫交易，失去交易主动权。
同时也提到了我们不是非得等到市场价格最低点才去购买，因为这可能要等很长时间，非常可能错失投资机会，股市底部经常是融资等财务杠杆爆仓砸出来的，谁也无法提前预料，若碰到只能说运气，我们需要一定的方法去提前构建个人的投资标准，指导自己何时买卖，而不是被市场先生情绪影响被牵着鼻子走。
那如何构建自己的投资标准呢，唐朝老师已在《巴芒演义》中给出了答案和方法，全书以巴菲特和芒格这对搭档的投资思想成长过程为线索，将近代投资领域多位知名大师的投资思想及代表性案例一一搬上舞台，在“以史为鉴”的基础上总结出四条可以复制的投资正道。
1、低费率指数基金模式
巴菲特百万赌局力挺指数基金，泰德基金组合与先锋SP500指数基金比赛，从2008年1月1日开始，赛期10年，最后也证明了巴菲特的远见与认知，10年里有7年都是指数领先，最终结果也是显而易见，这种方法也是最简单的方法。
国内常见的宽指数为沪深300指数000300（场内基金如ETF510310，场外基金如110020）、恒生指数HSI（场内基金如159920，场外基金如000948）、沪港深500指数H30455（场内基金如517080，场外基金如012275）等。这些指数是从上市公司进一步按一定条件优选的一批公司（如沪深300就是选择中国股市里前300家企业），并定期优胜劣汰，始终确保指数里面的企业为相对优秀状态，随着国家发展长期上涨（国家经济体量的增加、人民对美好生活的向往、与时俱进的高追求等），相当于班级中选优秀学生（如90分以上）指数群体，其平均成绩肯定是大于全班等平均成绩，其理论逻辑就是这些指数优选公司平均收益率（超过12%）>上市公司平均收益率（上市门槛高，相当于班级中良好学生，据统计约12%左右）>全国上市公司平均收益率（10%左右）>中国名义GDP增速（9%，实际GDP的6%+CPI的3%）>中国GDP增速（主要靠企业创造，约6%左右），因此宽指数基金是长期上涨，始终保持优秀。
其次要知道何时买卖便于市场先生给机会了可以有效利用，简单粗暴的直接利用市盈率PE判断即可，近几年无风险收益率（一般选择十年期国债利率）在3%～4%之间，相当于回本年限在25年～33年（利率倒数），回本年限本质上跟指数市盈率PE是一个意思，也就是说我们买市盈率为25的指数基金，就相当于买收益为4%的国债，但指数常年波动比国债大，可能短期还会亏损风险，这种情况下还不如买国债稳定可靠呢，因此若要买指数必须要一定的风险补偿，也就是打折便宜买入才行，按照大师们的经验直接五折，也就是PE为12.5可以作为买点，甚至可以灵活定期变额操作，如PE为12.5-17.5区间（五折到七折）使用月工资的10%（自行确定），PE≤12.5五折以下可以翻倍甚至多投，四折以下或更低时可以梭哈，一次性买入后坐等PE回归到合理值25以上卖出，重复操作。
2、确定机会的套利模式
以格雷厄姆、巴菲特及索普等代表，如可转债溢价、公司溢价并购、溢价回购私有化等，这种在现有价格上的溢价部分能够带来确定的套利机会，相对来说这个方法我了解的比较少，基本没有操作过，有兴趣的可以多摸索下。
3、一揽子烟蒂股模式
1）格雷厄姆版
1976年Medical Economics杂志刊登格雷厄姆去世前最后一次访谈，为普通投资人准备了一套无需任何艺术空间，可直接使用分散投资方法也就是传说中的烟蒂股法：
①首先找出所有TTM市盈率小于X倍的股票，TTM市盈率=市值/最近四个季度公司净利润，券商APP基本都能查到。
②X=1/两倍无风险收益率，如无风险收益率（中国一般指十年国债利率）为4%，则X=1/8%=12.5。
③筛选出资产负债率（总负债/总资产）＜50%的股票。
④选择其中至少30只以上，每只投入不超过总资金的2.5%，即股票投入上限不超过总资产的75%。
⑤剩余25%资金，加上选股不足30家导致的剩余资金（若有），买入国债或其他无风险收益产品（银行理财产品等）。
⑥任何一只个股上涨50%后卖出，换入新的可选对象或国债。
⑦购买后第二年年底，涨幅不到50%的个股也卖出，换入新的可选对象或国债，若该股依然在新的可选对象名单里，放弃卖出。
⑧如此周而复始。
2）乔尔神奇公式（烟蒂股进化版）
乔尔.格林布拉特在《股市稳赚》中的神奇公式，其底层逻辑基于ROE和PE结合选股或者采用ROA（总资产回报率）和PE结合选股，改为有形资产回报率和企业收益率作为选股准则:
①计算有形资本回报率【EBIT÷（净营运资产+固定资产）×100%】和企业收益率【EBIT÷EV×100%】，其中EBIT=净利润+所得税+利息=利润总额+利息（财务支出费用），它代表企业支付所得税和利息之前的利润，乔尔将不同资本结构和享受不同所得税率的企业拉到同一个起跑线上对比，EV=股票总市值+净有息债务，净营运资产=应收账款+其他应收款+预付账款+存货-无息流动负债；
②利用上述两个指标对市场所有股票分别进行降序排名，排名加总得分；
③将总分由低到高排列，选择总分最低的前25家～30家企业股票平均买入；
④每年重排一次，卖出退出至30名开外的，买入新入选的。
相当于分散买入便宜好公司的量化版本，用有形资本收益率排序量化企业获利能力，用企业收益率排序寻找低谷的市场弃儿，通过两项排名相加，得出好公司里的弃儿或弃儿里的好公司。是格雷厄姆绝对便宜标准，为适应市场新变化带来的修正，改为相对最便宜的股票。
4、陪伴优质企业成长模式
1）格雷厄姆版
《聪明的投资者》：对于大型企业，道琼斯指数成分股或标普指数成分股收益率至少应相当于AAA债券收益率的4/3倍，这样与债券相比，才有一定的吸引力。设定的买点就是当前AAA债券收益率的两倍，同时市盈率倍数不超过7-10倍，当AAA债券收益率低于5%时，买入最高市盈率倍数为10倍，若高于7%则为7倍。
后面随着研究调整为“发明了一个简单有效的方法确定道琼斯工业平均指数的中间价值，即以AAA”债券收益率2倍的比例将十年平均盈利资本化，即一组股票过去十年中的平均盈利可以确定其未来盈利的基础，但这种保守的估计会偏低。
老唐的周期股估值方法基本也来源于此，如陕西煤业就是采用近十年平均净利润为基准进行估值，按照上面的方法套，就选择无风险收益率（十年期国债）3%～4%计算，买点就是十年平均净利润/6%～8%（2倍无风险收益率），卖点可以设置为十年平均净利润/3%～4%或稍微提高50%，估值本来就是个范围，可以根据实际情况微调。
2）巴菲特进化版
巴菲特说过“指数基金可以帮助业余投资者战胜大部分专业投资者，但是有商业常识的投资人，应该集中投资5到10家股价合理且具备长期竞争优势的企业”，说的就是陪伴优质企业成长的投资模式。
这种模式以1972年-1999年的巴菲特为代表，对商业理解能力难度最大要求最高，需要透过企业基本面的把握去思考为何要投资这个企业，巴菲特经常在致股东的信中分享他的投资经验，如可口可乐的投资依据：①高达30%以上的净资产收益率ROE；②净利润全是真金白银；③维持当前盈利能力不需要大量资本投入；④预计未来很难变糟；⑤动态市盈率不足20倍。
这条道路也要求我们对每个投资对象都要深入研究，研究公司的商业模式、这个公司所在行业趋势，以及在整个行业中的竞争格局及具备的竞争优势，在这些定性判断ok的基础上，还要进一步看看公司的财报数据，判断未来的盈利大概趋势，然后再进行估值与定量判断，这里的估值是一个范围，没有人能够精确预测，是投资者结合企业基本面理解估算而来，甚至不同人对同一家公司估值都不同甚至差异很大。
最后在相对便宜时购买，一般根据自己估算内在价值的四折～七折买入，高估时卖出，如PE（TTM）超过50等，详细的方法我也在《好公司的买卖信号到底是什么》已说明，感兴趣的可以去看看。
我选择的是低费率指数基金模式+陪伴优质企业成长模式，在个人研究的公司中选择值得长期投资的优质企业，按照估算的内在价值提前确定投资标准，耐心等待机会，在等待中投资指数基金，市场先生给机会时，及时卖出指数基金换成优质企业股票，对比下来，要保证收益超过指数，优质企业股票至少要低于内在价值的七折才值得购买。
5、降低收益目标，选择合适自己的方法稳定实现财富增值最重要
最后我们看看巴菲特1984年在哥伦比亚大学演讲《格雷厄姆-多德式的超级投资者们》记录的这些投资大师们的收益数据，都是学自格雷厄姆思想，有的选择烟蒂股（以施洛斯为代表），有的选择积极型投资方式，但选择的股票不同，这些投资大师们无一例外都跑赢指数，年化收益在18%～33%之间，中位数在20%左右，也就是说世界大师级长期年化收益就在20%左右，巴菲特正是靠着这个年化收益从20多岁坚持到90多岁，成为世界顶级富翁（2008年的世界首富），稳定的实现财务增值。
还有一组收益数据给我留下很深的印象，选择指数基金（长期来说，稳定在10%左右）、追求超越指数的价值投资（目标可以确定超越10%，实际达成5%也是令人满意的）和暴涨暴跌的其他投资方式（5年有三年翻倍，2年-60%收益）进行对比，直观感觉三年翻倍的肯定牛掰，实际计算下来的是指数基金增值到1.61倍，而暴涨暴跌的投资方式才增值至1.28倍，年化收益仅为5.1%，没有跑赢指数，这就是股市版的龟兔赛跑。
通过两组数据对比说明我们对于投资收益目标不要期望太高，不要希望立马暴富，不要有赌徒心理，而是理性看待投资收益，即使每年收益低一点，长期坚持下来，利用时间的复利，长期收获也将会很惊人的，就按指数10%的年化收益坚持40年也会增值45倍，30万也会变成1350万，对于普通家庭而言足够了。
同时心理学研究已证明，资金亏损所带来的的痛苦程度，是等额盈利所带来的快感程度的两倍，因此许多人由于害怕进一步亏损而在价格接近低谷时卖出，或者拒绝购买更多，但正是这种心理导致股市呈现“七亏二平一个赚”现象，也是导致大部分人亏损的主要原因，所以需要我们选择正确的、适合自己的投资道路，深刻理解价值投资的背后逻辑，独立思考做出理性的低买高卖操作，克服自己的心理，才能在股市中成为那一个赚的少数人。
价值投资也是需要合理利用市场先生，在等待市场先生出价后（而是不预测其出价），按照提前确定的买卖标准进行利用与操作，理性面对股价后续波动，不受其影响，更不能被其利用，靠着合理的回报和时间的复利慢慢变富，即使成不了巴菲特，但能成为更好的自己，更富裕的自己是大概率事件。