在2019年、2020年，主动基金迎来了大牛市。在此区间全市场主动基金仅有1只收益为负，平均涨幅高达113%，这意味着在2018年底投资者随机选择一只主动基金，持有满两年几乎都能获得不错的回报。
不过，好景不长。自2021年开始，基金的好时光暂告一段落，市场结构性行情愈演愈烈，再加上新发基金不断，累计基金数量已经超过9000只，投资者选到合适基金的难度越来越大。
立足当前的市场环境，以基金为投资标的，追求长期稳健投资的FOF，或是解决投资者“选基难”问题的答案。
如何获得更好的持基体验？
全球资产配置之父加里·布林森曾说过：“从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置”。
FOF的成立，更多的是为了满足投资者的养老需求，天然厌恶风险，力求为投资者提供长期稳健的回报。
如何获取长期稳健回报？
在《耐心的资本》一书中也提到“每一种大类资产，长期都会有一定的收益率；不同的大类资产，牛熊市涨跌并不同步。”简单翻译下，长期持有不同大类资产，每一类资产都能拿到平均年化收益率。并且因为资产间不相关，总资产遇到的波动也不会太大。
正如所言，为了实现长期稳健回报目标，FOF也大多践行大类资产配置策略，以债券基金投资为主，权益资产为辅，按照类“固收+”的投资策略运作。本质上，是通过债券基金和权益类基金共同构建组合以达到大类资产配置的目的。
问题来了，FOF的独特优势具体表现在哪里？
老娘舅认为，FOF的最大优势就是“精品化”的大类资产配置，即在全市场精选出优质基金后，通过有效的资产配置降低波动，提升持有人的体验。
从收益和风险控制两个方面，我们可以见识到FOF大类资产配置的威力。
首先从收益来看，近三年FOF基金指数的平均年化收益高达14.35%，比同期偏债混合型基金年化收益率高4个点。不仅如此，FOF基金指数的长期收益同样高于两个大盘指数——上证指数和wind全A，超额收益显著。
（数据来源Wind，2019.5.10至2022.5.10）
再从风险控制方面来看，近三年FOF基金指数平均最大回撤、平均年化波动率均大幅好于同期主动基金，持有体验也相对出色。
（数据来源Wind，2019.5.10至2022.5.10，
过往数据不代表未来收益表现。
基金投资需谨慎）
综上所述，FOF的长期平均收益比偏债混合型基金高，防守比主动权益基金相对好，目前已经成为了普通投资者寻求更好投资体验的好选择。
如何选择一只好的FOF产品？
想要选到一只好的FOF产品，需要从权益和固收两个方面入手，因为涉及到大类资产配置，所以FOF背后的投研团队实力需要足够全面，才能真正起到1+1大于2的效果。
近期，招商智星稳健配置一年封闭FOF（A类代码：161730；C类代码：013944）正在中国银行等主要渠道发行。产品介绍显示，该基金按照“固收+”FOF的投资策略运作，主要配置稳健投资策略的子基金，以分享证券市场成长带来的收益。
从团队实力和选基策略出发，我们可以看到这只产品背后的三大优势。
01
实力FOF团队掌舵
盘点招商FOF团队的核心成员可以发现，他们平均的投研履历高达12年以上，而新产品商智星稳健配置FOF的拟任基金经理则由拥有10年投研经验，2年基金管理经验的徐冉担任，这也是新基金的看点之一。
徐冉是美国耶鲁大学经济学硕士，也是一位不折不扣的学霸基金经理，而这份求学经历使她在投资领域有着扎实的理论功底，这有助于她搭建自上而下的宏观投资体系，最大限度发挥FOF的大类资产组合优势。
此外，徐冉早在2016年开始就从事大类资产配置及FOF投资工作，在投研领域的经验同样相当丰富。
02
固收双牛团队加持
在大类资产配置领域，FOF团队的主要任务是把握资产配置的广度，而权益和固收团队则决定了资产配置的深度。所以，除了经验丰富的招商FOF团队之外，招商基金权益和固收两大团队的实力也对产品的投资收益有决定性影响。
先来看管理公募基金规模超4700亿元的招商基金固收团队。相关资料显示，这只团队曾经多次获得业内权威奖项认可：共斩获14次金牛奖、13次金基金奖、12次明星基金奖，并在2019年至2020年连续两年获评固收金牛基金管理公司。海通证券数据显示，招商基金固定收益类基金绝对收益率近一年为4.50%，在15家固定收益类大型公司中排名第2。(金牛奖评奖机构：中国证券报、金基金奖评奖机构：上海证券报、明星基金评奖机构：证券时报。数据截至：2022年一季度末。评价结果不构成投资推荐。)
再来看管理公募规模超2800亿的权益投研团队。这只团队由7个投研一体的产业链小组组成，在过去10年取得了股票投资收益率超过180.93%，同样多次斩获权威机构奖项：4次金牛奖、2次金基金奖、4次明星基金奖。(金牛奖评奖机构：中国证券报、金基金奖评奖机构：上海证券报、明星基金评奖机构：证券时报。数据截至：2022年一季度末。评价结果不构成投资推荐。)
结合团队实力来看，在具体的大类资产配置方面，这只新产品的背后都着股债两大实力团队的鼎力支持，而他们的投资实力也早已被市场广泛认可。比如，在今年市场普遍遇冷的情况下，首募规模第一、第二的两只公募基金都是招商固收团队的产品。
03
完善的基金池力争打好收益基础
全市场基金数量已超9000只，仅从数量上看已经远远超过股票，因此，能够高效地挖掘出优质基金，是FOF产品力争做好长期收益的基础。
对此，招商基金给出的对策是：采用定性+定量的研究方法，构建完备的基金池。
第一步，从基金公司层面破局，建立合规基金池。对基金公司的考核，定量上重点考察基金公司整体投资管理能力、投资团队、公司基本情况，结合定性考核结果对不同基金公司评级，以此确定各个基金公司产品在基金池中的权重。
第二步，在合规基金池内，通过收益指标、业绩归因等定量指标，情景分析、风格稳定性等定性指标，将不同投资范围的基金划分为14个具体小类，进一步提高选基效率。
第三步，基于大类资产配置思路，通过战略+战术的形式构建FOF的具体投资组合。战略上，采用风险均衡策略，使组合实现真正的多元化效果，表现出更具竞争力的风险收益特征；战术上，综合考虑宏观周期、情绪、动量、基本面、流动性、海外等因素，捕捉市场中短期投资机会。
第四步，定期检查各基金的业绩表现，根据市场状况与实际运作状况，对资产配置中枢进行动态调整，努力实现风险控制前提下基金资产的最大增值。
从以上来看，想要管好一只FOF产品，其实是一样系统工程。既需要有严格筛选、动态调整的完备基金池，也需要经验丰富的大类资产配置团队，还需要专精于股债研究的投研团队，完整的投资决策链条中三个方面缺一不可。
因此，像招商基金这样具备全面投研实力的基金公司，适合想要一键完成偏低风险配置的投资者，直接省去了基金越来越多、选基越来越难的投资烦恼。如果你也希望找到一只追求穿越市场震荡的FOF，不妨关注下这只正在募集的招商智星稳健配置FOF。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读基金合同等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
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