本周三六零召开了2021年度业绩说明会，由于目前股价已经跌回2018年私有化回A股的价格，股东怨气都很大，我摘录了部分有价值的问答，并点评一二：
1、截至2022年4月30日，回购进度已达回购公告金额上限的95%。
点评：公司5月10日最新公告，15亿回购已完成，均价10.28元，本次回购的股份将全部用于员工持股计划。
2、董秘赵路明增持2000万 增持成本12.97 被套作何感想？请董秘赵路明回答。
答：董事会秘书作为公司的高级管理人员，如要减持股票须遵守《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》，不能做短线交易，所以本人增持股票是对本公司的长期价值投资。
本人认为12.73元/股的增持成本，相对公司的真实价值而言是被严重低估的，并相信未来二级市场的价格一定能够反应出公司的真实价值并获得可观的投资回报，所以并不在意短期的股价波动造成的浮亏。
点评：董秘来公司一年多时间，去年自掏腰包增持2200万，均价12.5元左右，目前处于深套中，2200万对于个人不是小数，看来是真看好。而2021年1月机构定向增发的价格是12.93元。所以再有朋友给你透露所谓的内幕消息，你应该做好深套的思想准备。
3、公司努力引进以中大型非指数基金、中大型国有资本等为代表的中长期股东，这些股东相比之下更看重公司的真实价值与长期收益，不会受到短期市场追涨杀跌情绪的干扰，能够起到稳定公司股价的基石投资人的示范效应；
点评：四月份公告有2名董事辞职，但仍在公司继续工作，岗位未调整。当时我猜测有可能引入战略投资者，提前让出董事席位。结合公司这次的表态，确实有可能正在和潜在大中型国有资本洽谈入股事宜。
4、每季度报表都是提到公司覆盖了90%中央部委，80%央企。这些企业是免费使用吗？如果不是免费使用，那么业绩上为啥没有体现？请周鸿祎回答
答：公司目前已与90%中央部委、80%央企、95%大型金融机构以及上百万家中小企业开展了网络安全合作，合作形式包括但不限于安全大脑项目建设、安全解决方案提供、攻防演练、技术研发、标准制定等，其中大部分的项目属于商业项目。
点评：我也有类似的疑问。公司回答说大部分的项目属于商业项目，也就是企业宣传的话术。和奇安信的宣传口径很像，只能听听。
5、公司政企安全项目预计什么时候可以开始盈利？今年预计增长多少？
答：我们在继续保持安全技术水平、研发能力为东半球领先的优势下，持续优化市场开拓策略，不断加强管理，尽早实现盈亏平衡，并力争在2024年使安全业务的营业收入规模进入行业前三。
点评：2021年网安公司营收前三名为：奇安信58亿，启明星辰44亿，深信服37亿；360营收13.8亿排名第十，但营收的71%的增速是所有公司中最快的。前期调研结果是公司内部要求2023年营收进入行业前三。
营收第三的深信服假设未来3年复合增长率为20%，则2023/2024年营收53亿/64亿。若360要在2024年营收达到64亿，则未来3年年化增速为67%。如果要在2023年达到行业前三，则营收增速要在90%以上。
6、2021年安全业务毛利率67.26%，同比大降8.45个百分点，是2018年以来的最低值。请问是什么原因？
答：2021年，公司提升了公司现有核心产线的产品丰富度，在车联网、工业互联网等公司内孵化产品也逐步成型，并在数据安全、云安全、零信任等前沿领域积极布局，形成公司特色的数字安全产品矩阵。
随着安全业务量的快速增长，公司将部分标准化、技术难度较低的工作进行了外包处理，通过外延式合作的方式提升整体经营效率。
同时因受到原材料价格及物流成本等各方面因素的影响，各个产品的毛利率存在差异，会使得公司安全业务毛利率产生波动，但公司的整体安全业务毛利率始终处于行业内的较高水平。
点评：这是我问的问题。之前讲过我认为目前360最核心的两个财务指标是安全业务增速和毛利率。
从公司回答可以看出360安全业务从去年开始直销和经销两天腿走路，将部分标准化、技术难度较低的工作交给了经销商操作，同时还增加了部分硬件业务，拉低了毛利率。和我推测的接近，后续需要持续跟踪。
从全行业毛利率来看，深信服毛利率81%排名第一，360的毛利率67%排名第五，但高于奇安信的60%，和启明的66%接近。
7、“一季度安全相关营业收入完成进度已达2021年的39.6%。”如何理解？是否可以理解为2022Q1安全业务营收为2021全年收入的39.6%？13.8*39.6%=5.47亿。为什么增长大幅放缓？
答：公司安全相关业务的收入增长一直处于较高水平。2021年，安全及其他相关收入13.81亿元，同比增长70.91%。2022年，仅Q1安全相关业务收入就已达到2021年全年的39.6%，环比同比均有大幅增长，未见放缓。目前业务整体发展势头良好，有望保持较高的增速，争取能够以更好的业绩回报投资者。
点评：公司提到2022年Q1环比2021年Q4，同比2021年Q1均有大幅增长，未见放缓。这是个好消息。由于2021年Q1没有披露安全收入，所以我之前是将2021上半年的收入的一半作为2021Q1收入的。
8、车联网安全项目是否有进展，取得了那些成绩？目前与哪些车企合作，业绩做到了多少？请周鸿祎回答。
答：公司很早就关注到车联网安全的市场，2014年成立了国内第一支专注于汽车信息安全研究领域团队。
国内25家主机厂的53款在售智能网联汽车中，360公司共计发现漏洞1600余个，其中，云端漏洞1000余个，可导致攻击者远程批量控制该品牌所有的智能网联汽车；车端漏洞600余个，可导致近距离非接触式控制汽车，如开关车门、启动引擎等。
点评：这让人不禁想起了《速度与激情8》里的纽约僵尸车大战的名场面，真是一样一样的。
同时，公司在智慧交通等数字化新场景的安全方面也进行了提前布局：目前已有85%以上的国内汽车厂商在采用360安全技术和服务。今年，公司同中国一汽共同建立了全国规模最大的汽车领域数据安全研究中心，并与浙江德清等智慧交通示范区深入合作。
在车联网安全方向，公司产品目前主要分为两类：C端方面，哪吒V pro已经搭载了360汽车安全卫士，主要针对座舱安全（摄像头、麦克风隐私保护、反诈提醒、流量异常监控等）；
B端方面，有360车联网安全检测平台、监测平台两款产品，主要针对主机厂生产控制和售后服务环节。
就车联网安全行业而言，目前还处于萌芽期，行业还未形成稳定的、成熟的商业模式，随着国家标准、团体标准的不断发布，整个行业将进入快速发展期，最终的智能驾驶解决方案一定是朝着车路协同、车车协同发展，车联网安全也将随产业不断发展而占据越来越重要的位置。这部分市场空间较大，将有望成为公司安全业务的一个重要增长极。
点评：这是描述360汽车安全业务最详细的一次。C端方面，360汽车安全卫士，主要针对座舱安全（摄像头、麦克风隐私保护、反诈提醒、流量异常监控等）；B端方面，有360车联网安全检测平台、监测平台两款产品，主要针对主机厂生产控制和售后服务环节。
9、私有化股东都在大手笔减持，这样的战略投资者都不看好公司是否存在什么重大问题。
答：私有化股东从2016年参与美股私有化以来，投资公司已经有近7年的时间了，他们用实际行动证明了对公司的坚定支持。现在私有化股东对其投资有一定的其他安排，是完全可以理解且无可厚非的，并非对公司不看好或公司存在重大问题。
除周鸿祎先生之外的其他私有化股东在公司私有化时通过奇信志成进行了并购融资，共贷款30亿美元等值人民币（人民币201.3亿元）用于美股私有化交割。
截至目前，奇信志成一直按照合同约定正常履行还款义务，已还款比例约为75%，周鸿祎先生不负有还款义务。
点评：360私有化共计贷款201亿元，目前已还款75%，其余在2023年还清。这批贷款没有设置平仓线，不存在爆仓的情况。
10、互联网广告和增值服务的净利润率是多少？
公司整体执行的是“互联网+安全”双轮驱动的战略，互联网业务一方面作为重要的利润及现金流来源支撑安全业务的发展，另一方面互联网产品矩阵也是遍布网络世界的安全数据探针，两部分业务是相辅相成的一个整体，因此在三费的拆分方面没有相关的数据，无法得出准确的互联网业务净利润率，请您谅解。
点评：这段对公司的商业模式描述的比较清晰。互联网广告和游戏的净利率只能在2019年之前没有安全业务的时候毛估估了。
11、股价一直低迷，周鸿祎董事长能不能不要在各大短视频平台吹牛逼！请周鸿祎保证!
答：《中华人民共和国宪法》第三十五条保障了我国公民有言论的自由。感谢您的关注！
点评：这个提问很犀利，公司也放出来了，哈哈哈。
12、投资人给的钱不是给你买理财的，是让你把公司做大做强回报股东的，如果战略眼光不行就换有能力的来。少在微博，抖音吹牛，实打实做出点业绩，把股价搞上去，回报投资者。
答：网络安全行业目前正处于由传统的边界安全时代升级到数字安全时代的关键时期，横向比较目前行业内的上市公司财务报表，绝大部分都处于亏损或微利状态，这也是当前行业发展阶段所决定的。
公司将闲置资金购买理财，提升闲置资金的使用效率，对公司全体股东是有利的。俗话说“谋定而后动”“三思而后行”，公司一直以来确定资金用途都极为审慎，把资金集中投向能够助力公司未来发展的项目上，力争以优异的经营业绩回报投资者的信任。
点评：目前几个新型网安企业奇安信、深信服、360政企、安恒都是亏损或者微利，都在全力向云安全转型。老牌的启明和绿盟相对较稳，但转型也较慢。
13、营收、利润、增长率这些，在公司公告我们已经看了，技术性或战略性的问题我们个人投资者无法过多介入，只想问点情怀的问题，五年脚踝斩，再对照周总曾经说过的“工资只能糊口，创业才能财富自由，参与创业，拿到股票……”周总是否仍旧坚持认为持有360股票，参与360创业是实现财富自由的方式？信心是黄金，周总是否有信心带领公司走出目前困境？
答：由于受宏观经济环境、二级市场流动性、投资者偏好等多种因素的综合影响，近期公司的股价表现较为低迷，不尽如人意。但我们始终坚信跟着时代的脚步往前走，通过企业自身的战略转型，为未来数字经济的发展提供坚实的安全底座，是正确的方向，沿着正确的方向所作出的努力，也终有一天会得到回报。
点评：今年网安企业跌幅普遍较大，市场担心疫情影响政府的安全业务支出，这个确实有一定影响。但国家前段时间已经出台全面加强基建的政策，相信下半年网安支出会有所保障。
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