1、 碳中和 ETF 追踪中证内地低碳经济主题指数， 指数由清洁能源发电、能源转换及存储、 清洁生产及消费与废物处理等公司组成，从沪深 A 股中挑选日均总市值较高的 50 只相 关股票组成样本股，以反映低碳经济类公司股票的整体走势。 其重仓股包括宁德时代、 隆基股份、长江电力等。受益于国家“3060”碳达峰碳中和政策， 相关新能源、节能环 保公司业绩增长空间广阔。指数覆盖社会经济各领域与减碳相关的行业及企业， 便于投 资者精准全面把握政策热点。
2、 指数业绩延续高增态势， 部分企业受上游原材料涨价影响， 一季度净利润表现稍弱。
2021 年，新能源、碳中和相关产业链继续保持高景气， 指数营收和净利润在高基数下 继续保持增长态势， 增幅明显高于市场平均。虽然去年四季度以来， 行业受上游原材料 涨价负面影响， 净利润增速下滑， 部分企业一季报净利润同比下降， 但营收仍呈现出较 为景气的增势。指数成份股中 17 家新能源产业链企业表现亮眼， 在一季度保持了净利 润的三位数高增。
3、 疫情影响电动车生产， 6 月有望重回高增长。上海疫情短期冲击新能源车产业链， 随着上海市经信委发布《复工复产疫情防控指引》，汽车产业链逐步复工复产，预计 5 月中 下旬开始逐步恢复， 6 月开始新能源车产销量将继续重回高增长态势。整体看车企逐步 投产， 不过供应链和物流仍未回到疫情前水平，在此压力下车企产量仍将受到部分影响。
产品要素
⚫ 基金规模： 37.30 亿元
⚫ 场内成交额： 本周总成交额 1.44 亿元， 日均成交额 0.72 亿元
⚫ 资金净流入： 本周基金份额减少 0.50 亿份
⚫ 本周收益表现： 本周价格涨跌幅-1.94%， 同期沪深 300 涨跌幅-2.67%
碳中和 ETF跟踪指数二级行业分布
数据来源： Wind，时间截至： 2022/05/06
1、 市场回顾
市场整体表现， 本周沪深 300 周内震荡下行， 收跌2.67%，收于 3908.82 点。内地低 碳指数下跌 2.02%，跑赢沪深 300 指数 0.65 个百分点。个股方面，本周指数成分股中 15 只个股上涨，34 只个股下跌，其中爱旭股份（20.99%）、伟明环保（9.53%）、固德威（4.70%）、 石大胜华（3.29%）领涨， 容百科技（-8.22%）、宁德时代（-8.15%）、浙富控股（-7.37%）、 上机数控（-6.20%） 调整幅度最大。
2、 成分股重点信息
宁德时代（300750.SZ）： 4 月 29 日， 公司发布公告， 2022 年 Q1 实现营收 486.78 亿元， 同比增长 153.97%，归母净利润14.93 亿元，同比下降 23.62%， 毛利率 14.48%， 环比 Q4 降低 11.8pct， 公司利润不及市场预期， 主要由于碳酸锂等原材料价格大幅上涨带 来的成本压力。公司与下游客户大多签订锁量锁价协议，且车企已支付预付款，公司在 2022 年 Q1没有过多调整价格，价格传导较二线电池企业更较慢，主要由公司自身承担成本上涨， 叠加 Q1 碳酸锂涨价幅度超市场预期，低价库存成本优势被摊薄，导致成本上涨结果一次性 体现。近期， 公司子公司宜春时代竞得江西省陶瓷土（含锂） 探矿权， 估算碳酸锂当量 600 万吨以上， 此外， 公司投资印尼红土镍矿开发项目，其在产业链上的深度布局将有助于保障 其关键资源供应，并进一步提升其盈利水平。
隆基股份（601012.SH）： 4月 27 日， 公司公告 2021 年报&2022Q1季报。 2021 年
实现营收 809.32 亿元， 同比增长 48.27%；归母净利润 90.86 亿元， 同比增长6.24%。硅 片方面， 全年出货 70.01GW， 同增 20.5%。其中对外销售33.92GW， 自用 36.09GW； 毛利率 27.55%，同减 2.8PCT，但由于价格体系大幅提升，测算全年单瓦净利约为 0.13 元/W ， 较 2020 年略有提升。组件方面，全年出货 38.5GW， 对外销售 37.2GW， 全球市占率约 20%， 连续两年全球第一； 毛利率 17.06%，同降 3.47PCT。
2022Q1， 实现营收 185.95 亿元， 同比增长17.29%， 环比下降 24.80%； 实现归母净 利润 26.64 亿元，同比增长 6.46%，环比增长 74.13%。近期硅片价格持续调涨，预计 2022Q2将维持高盈利性。2022 年预计公司单晶硅片出货 90-100GW， 同增28.5~42.9%， 年底产 能达 150GW，同增 42.9%。 整体来看， 公司 2021&22Q1 业绩基本符合预期，在原材料成本持续上涨的压力下， 仍维持较强盈利增长韧性，有望随着产能结构升级和新技术推广应用，迎来竞争优势进一步强化。
中环股份（002129.SZ）：4 月 26 日，公司公告 2021 年报&2022Q1季报。公司 2021 年实现营收 411.05 亿元，同比增长 115.7%，归母净利润 40.30 亿元， 同比增长 270.0%； 2022Q1 实现营收 133.68 亿元，同比增长 79.1%，归母净利润 13.11 亿元，同比增长 142.1%。公司 2021 年 ROE、 毛利率双双提升， 经营提质增效优化明显， 业绩基本符合预 期。硅片方面， 21 年营收达 317.97 亿元， 同比增长124.5% ，外销市场占有率全球第一， 同时毛利率上升， 光伏硅片盈利持续改善， 产能加速扩张升级。组件方面， 2021 年营收达 61.19 亿元， 同比增长129.3%， 叠瓦组件技术及产能布局逐步完善， 进入放量阶段。整体 来看， 随着经营管理持续提质增效， 产能结构扩张升级， 以及工业 4.0 智能制造体系不断完 善，公司盈利能力有望稳步提升。
通威股份（600438.SH）： 4月 25 日， 公司公告 2021 年报&2022Q1季报。 2021 年公司实现营收 634.91亿元，同比增长 43.64%，归母净利润 82.08 亿元，同比增长 127.5%； 2022 年 Q1实现营收 246.85 亿元， 同比增长132.49%，归母净利润 51.94 亿元，
同比增 长 513.01%。公司业绩高增长主要是受硅料价格上涨影响，2021 年公司硅料销量 10.77 万吨，同比增长 24.3%，毛利率 71.8%，产能利用率达 129.91%。预计 2022 年公司硅料业 绩依然有保障， 电池板块盈利有望改善。近日公司提出 2024-2026 年规划， 将进一步扩张 光伏业务产能， 计划期间实现硅料产能 80-100 万吨、电池片产能 130-150GW， 巩固其在 硅料和电池环节的竞争力。
（数据来源： Wind、东吴证券、中信证券、招商证券，注：以上不构成个股推荐）
3、 行业信息
指数营收延续高增态势， 部分企业受上游原材料涨价影响， 一季度净利润表现稍弱。
2021 年， 新能源、碳中和相关产业链继续保持高景气， 指数营收和净利润在高基数下继续 保持增长态势， 营收增长幅度明显高于市场平均值。虽然去年四季度以来，行业受上游原材 料涨价负面影响， 净利润增速下滑， 部分企业一季报净利润同比下降， 但营收仍呈现出较为 景气的增势。 2021 年年报， 指数50 只成份股中， 有 43 家公司实现营收同比增长， 平均增 速61.6%，中位值为 49.7%； 39 家公司实现归母净利润同比增长， 平均增速为117.6%，中位值为 47.9%。 2022 年一季报， 指数 50 只成份股中，高达 47 家公司实现营收同比增 长， 平均增速 75%， 中位值为67%； 37 家公司实现归母净利润同比增长， 平均增速下降至 80.5%， 中位值为51.5%。指数成份股中， 通威股份净利润增长超 500%， 恩捷股份、中环 股份、天赐材料等 16 家新能源产业链企业同样表现亮眼， 在一季度实现了净利润的三位数 高增。
内地低碳指数成分股业绩统计
营收同比（%） 归母净利润同比（%）
数据来源： Wind，时间截至： 2022/04/29
疫情影响电动车生产， 6 月有望重回高增长。上海疫情短期冲击新能源车产业链， 特斯 拉、上汽等车企自3 月底开始减产停产。随着上海市经信委发布《复工复产疫情防控指引》， 汽车产业链逐步复工复产，预计 5 月中下旬开始逐步恢复，6 月开始新能源车产销量将继续 重回高增长态势。整体看车企逐步投产，不过供应链和物流仍未回到疫情前水平，在此压力 下车企产量仍将受到部分影响。上海疫情影响加剧下除了部分车企生产和供应链受损外，上 海作为新能源车重要的的消费地区， 其 4-5 月消费也将大幅下滑， 据测算， 疫情对 4 月产 销量影响 23.2%，对应产量 10.5-12.8 万辆， 再考虑上海的消费影响 4.6-5%的全国销量， 实际对于 4 月份的销量影响合计月 25-28%。
锂矿竞拍价格达 6250 美元，锂价高企利好上下游一体化企业。 4月 28 日，澳洲锂矿
供应商 PilbaraMinerals （PLS）发布公告，锂精矿竞拍 6250 美元/吨成交， 按照碳酸锂加 工费 2.5 万元/吨计算， 折碳酸锂成本 39.22 万元/吨。我国锂盐产量中超六成原材料来自于 澳洲进口的锂精矿， 现阶段， 随着锂精矿价格持续上涨， 锂盐加工成本陡增， 锂盐价格回旋 余地已不大，产业链利润已完全向上游锂矿资源转移， 锂盐加工厂和一体化企业吨利润分化会愈加明显。
（数据来源： Wind、华宝证券、华西证券， 注：以上不构成个股推荐）
4、 估值情况
上周节后 A 股仅两个交易日，受外部因素扰动整体回调， 内地低碳指数受成长风格回 调影响，全周收跌， 随着 Q1 业绩披露完毕， 估值现已回落至近两年底部位置。“碳中和” 作为国家坚定实施的政策方针， 认为其长周期具备较强确定性增长， 可以考虑逢低加仓，积 累筹码布局中长期。
内地低碳经济指数估值变化
数据来源： Wind，时间截至 2022/05/06
风险提示：
申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。
本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。碳中和ETF及其联接基金风险等级R4，属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。
#投资碳中和就选159790# $碳中和ETF(SZ159790)$ $宁德时代(SZ300750)$ $隆基股份(SH601012)$