#投资炼金季# $美的集团(SZ000333)$ @投资炼金季
作为一个格力，美的都有的所谓的夹头，对于财报其实我也不太懂，我也不知道怎么分析，只能在这里随便的说一说自己的感受。
一、美的集团-----传统家电巨头，目前正在转型为科技赋能的智能化制造业巨头中，集消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链、芯片产业、电梯产业的科技集团，提供多元化的产品种类与服务。2020年底，美的集团重新划分五大业务板块：智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部、数字创新业务。这也是中低端向着高端革新的过程，这个过程就是中国制造到中国智造的过程。
二、在 25 个主要家电品类中，家用空调、干衣机、电饭煲、电风扇、电压力锅、电磁炉、电暖器 7 个品类在国内线上与线下市场份额均排名行业第一。美的电饭煲、电压力锅、电磁炉等8种产品国内市占率超过40%，空调在线上市场份额接近36%，全网排名第一，线下市场份额超过33%，落后于格力。整体来看在业务多元化，受到的冲击缓冲最大，而且业务调整最强的一个国内的白色家电巨头。
三、美的集团2021年年报有几个比较重要的数字：
2021年实现营业总收入3434亿元，同比增长20.2%，收入首次突破3000亿元
2021年净利润为290亿元，创历史新高；基本每股收益达到4.17元
2021年经营活动产生的现金流量净额351亿元，同比增长18.7%
1、营业收入3412.33亿元，同比增长20.2%；实现归属于上市股东的净利润285.74亿元，同比增长4.96%；实现归属于上市股东的扣除非经常性损益的净利润259.29亿元，同比增长5.34%。来自智能家居事业群营收达到2349亿元，同比增长13%。
2019-2021年，公司归母净利润增速分别为19.68%、12.44%、4.96%。当期毛利润率也下滑了10.49%至22.48%。
（营收增长大的前提下，利润增速减小，主要的原因是原材料的上涨导致成本压力大，另外再就是销售费用也有相应的增加）
2、暖通空调营收1418.79亿元，同比增长17.05%，占收入比重41.58%；
消费电器（主要包含冰箱、洗衣机、厨房电器及其他小家电）收入1318.66亿元，同比增长15.78%，占收入比重38.64%；
机器人、自动化系统及其他营业收入为272.81亿元，同比增长26.37%，占收入比重7.99%。
（说明了虽然在多元化创新尝试，目前来看还是不够，还需要继续的努力，特别是未来的自动化和数字化的转型） （美的暖通空调业务超过了格力，但是美的的主业更均衡，美的空调业务收入占整体收入的41%，而格力空调占整体业务收入的70%）
3、2021 年美的研发投入达到 120 亿元，同比增长 18.7%，在白电三巨头中居首，而在过去 5 年，美的研发投入已超过 450 亿元，同样行业领先。专利申请数量上，美的 16 万余项。最近三年，美的实现了30多项关键技术领域全面布局。其中无风感技术、无刷电机及伺服驱动系统、航天对旋技术、智能家居等前沿技术领域，超过3000项高质量专利支持。（对于未来的科技多元化转型，技术是唯一的护城河）
4、美的美居已累计上线超300个智能场景，智能场景当年度累计执行次数超过2.8亿，美的智能联网设备数同比增长96%，多设备的家庭占比达到 20%。2021年，美的全屋空间场景方案销售达到18万单，实现交易额超过140亿元。美的智慧生活基于安全的家、健康的家、美食的家、个性的家和便捷的家五大核心场景主题实现了对3700万个家庭的连接。搭载华为鸿蒙系统的美的家电产品实现从单品合作到全屋智能、互联互通的跨越，为消费者提供全屋智能场景解决方案。
（这个既是机会，也是一个风险，机会在于未来必然是这样的，早布局有早的效果和前景，风险在于这个领域巨头竞争者众多，可能投资不会有匹配的回报，目前还是在竞争中。）
5，分红和回购都是很康概的。
四、海外业务
2021年海外市场贡献了1377亿元，过去4年海外年营收都超过1000亿，且持续超过了整体营收的40%。
同行业来看，美的集团海外营收在国内“出海”家电企业中稳居第一，领先排名第二的海尔智家超过20%，远超位列第三的格力电器。未来目标就是2025年，海外营收超过2000亿元，占国际市场份额达到10%。五大战略市场市占率则达到15—20%，其中东南亚区域要做第一，北美则要进入前三。
2012年，美的海外营收仅为274.99亿元，占比19.75%；
2016年，美的海外营收增至640.12亿元，占比首次超过40%；
2017年，美的海外营收首次突破千亿，达到1039.56亿元，占比稳居40%以上。
参考国际经验，索尼、佳能等很多企业在国际化过程中海外营收占比可达70%—80%，海外营收只有40%多的美的仍有广阔空间。在欧洲很多国家，美的的市占率可能1%都不到，产品甚至被归入‘其他’品牌中。去年，中国之外的消费家电市场约为3500亿美元，美的只占不到4%。未来海外空间还是蛮大的。
美的遍布全球的17座生产基地，
美的海外品牌已形成东芝、美的、Comfee三个全品类品牌，以及开利、Eureka等13个细分品类专业品牌。
五、同业比较（2013--2020）
美的集团、格力电器、海尔智家比较一直都在，从以下几个方面来看看。
营收：最近几年，美的，海尔比较稳定，格力下降的有点多。近三年CAGR（美、格、海分别为6%、4%、9%）和近五年CAGR（15%、11%、18%）的对比来看，整体市场过了一个高速增长期了。
扣非净利润增速：从近三年扣非净利润CAGR来看，美的、格力、海尔分别为16%、-1%和5%。相较于近五年扣非净利润CAGR（18%、10%、12%），只有美的没有出现显著下滑。美的在经营方面还是不错的。
估值：从市盈率来看，业务多元化程度更高、业绩增长更稳定的美的和海尔享受了更高的估值水平，两者自2013年以来的平均市盈率分别为18倍和15倍。波动性更大、业务单一的格力，平均市盈率仅为12倍。从市净率水平来看，美的的估值水平更高，均值为3.28倍，而格力和海尔分别为2.96倍和2.21倍。
市场对于美的来说还是比较的慷慨的。
六，未来前景
家电行业整体已经进入成熟期，增长瓶颈。
2019年冰洗的城镇市场渗透率均已超过90台/百户，成长空间有限；
2019年空调的城镇市场渗透率已超过140台/百户，成长空间有限；
农村，2019年冰洗渗透率超过80台/百户，空调渗透率仅为60台/百户。
细分场景的小家电市场随着人均可支配收入的提升和消费理念的改变，有可观的成长空间。
物联网时代，智能家居是下一个方向。
布局智能家居的企业众多，包括华为、小米、海康威视等跨界企业，也涵盖海尔、格力等家电巨头，还有众多新兴企业。美的集团最大的优势在于白电、小家电两大领域产品的消费者认可度极高，在智能家居时代极易产生网络效应，继而形成家电产品对家庭的网络化覆盖，再次提升各个细分市场的集中度。用户的行为数据亦将反哺企业的设计与研发，提升产品的用户体验与竞争力。美的集团对即将到来的智能家居时代（场景时代）已经做好了准备，其已重点布局了厅室、阳台、厨房、卫浴等多个场景，并推出了众多面向中高端市场的智能化产品。
七、美的值得买吗？
我个人持有美的，但是我不会推荐，我只是一个散户，我不是专业人士。我个人的看法是：家电来说，随着人均GDP的提升，目前才1万美元，到未来的3万美元的过程中，对于家电的升级需求还是非常大的。相当于未来凭空增加了一个欧洲体量的发达国家市场空间，这是非常巨大的，当然了需要不少的时间。
美的在家电领域有足够的护城河，当然也有小米这样的新势力，在未来的智能制造，渠道或许不是最主要的竞争力和护城河，产品的差异化和特点以及物联网的规模和适配性或许才是未来的制造业的护城河。
美的集团坚持ToB和ToC业务齐步发展。
机器人与自动化业务营收253亿元，同比增长22.8%；--1.5亿欧元全面收购库卡股权并完成私有化
工业技术业务营收201亿元，同比增长43.5%---2021年全线投产驱动系统、热管理系统和辅助/自动驾驶系统三大产品线。
楼宇科技业务营收197亿元，同比增长54.8%；
数字化创新业务营收83亿元，同比增长51.4%。
虽然占比还不算高，但是这是一个未来转型发展的方向，是可以的。
美的有不错的当下，我个人认为也会有不错的未来，但是没人能100%打包票，当年的诺基亚在手机行业也是突然死亡了。 $美的集团(SZ000333)$
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