之前写过湖北能源的文章，以及发布过一些关于电力股的行业长文，最近板块回调，于是一些投资者来问关于电力股的问题，那么这篇文章继续浅谈些我对电力行业的看法。
首先低估值的电力股个人认为是具备投资价值的，任何行业的利润都取决于供需，那么发电企业的市场必然需要较强的发电需求去支撑，而我国发电量是全世界最高的，远远比其他一些国家的发电需求要旺盛，其次我国经济仍然处于中高速的发展阶段，以工业为首的企业竞争激烈，国民经济也逐步提高，发电需求每年依旧有着不错的增速，所以电力股的市场是没问题的，需求端十分景气。
那么电力股的发电方式却各有不同，比如传统的火电，优质的水电，以及碳中和背景下的风电与光伏，还有一直被热议的核电，因此我们从各类发电业务来理解电力股的未来。
先说火电，一些传统的火电股总是被投资者所嫌弃，认为没有存在的价值，原因大多都是污染环境，不但造成空气污染，还会排放温室气体，在很多人的印象里，火电厂是被批评的对象，甚至要关停的，所以火电行业迟早要被淘汰，但是事实真的如此吗？
首先如今的火电与之前不同，尤其是大型火电厂的污染其实有限，国家环保法对火电厂大气污染的严格限制，甚至超越欧美日的标准，所以我国火电技术是十分领先的，对环境的影响其降低到可接受的范围内，这样的观点是市场大多数投资者所不理解的。
其次火电拥有很多的优势，比如建设位置灵活，建设周期短，事故风险低，发电灵活，调峰能力较强，最重要的就是火电资源充足，所以即使在未来，火电的地位也许会下降，但是被水电，风光，核电所取代是不可能的，因为电力是工业的粮食，对于我国这样工业类齐全，生产工业丰富的国家更是如此，如果电力供应不足，拉闸限电将会成为常态，所以即使在整个发电体系火电地位下降，但仍然具备一定的市场，价值体现在保证发电的基础，调峰的需求，因此火电转型是有必要的，但在特殊的年份，比如煤炭价格低位的时候，火电业务仍然可以给发电企业贡献十分不错的利润，所以火电的缺点来自于较强的周期，但无论如何保持一定的市场是没什么问题的。
凭心而论的说水电确实是发电业务中十分优质的资产，而且优势特别多，比如我国水电的技术与发电量排在世界的第一位置，水电具备可再生，污染少的特点，发电成本也很低，但是我国的水利资源集中在云南四川等西南地区，所以可建造的空间与所开发的资源有限，因此水电股是拥有稀缺特质的，市场优质的水电股理所应当给出更高的估值，逻辑则是水电是优质的资产，是整个发电行业最为特别，拥有壁垒的业务。
而在未来随着水电技术的提升，机组改造，以及拓展海外业务，水电发电量也能够得到提升，关键的是水电与火电不同，这些拥有稀缺特质的资产创造价值的能力有目共睹，因此水电作为发电体系最为优质的资产，在抵御风险层面具备优势。
而另外以清洁能源为首的风电与光伏，则是赶上了碳中和背景下的发展机遇，虽然风电与光伏也需要区域优势，要求较高的建设位置，当下还有发电不稳定的缺点，但是随着技术的提升，比如海上风电，以及运电技术的突破，那么不管是风电，还是光伏都是新兴的行业，增量市场具备想象的空间。
而且这些发电业务都是优先发电的，等到这些清洁能源的崛起，那么火电在电力业务的担当力则会下降，从而实现发电业务的均衡发展，这样无论是发电的稳健度，还是调峰能力都会带来显著的优势，而且碳中和这样的主导方向是确定的，因此不管是风电，还是光伏，乃至核电，这些电力业务的发展是未来的大趋势，行业转型是必然的，发电业务的技术会持续提升，那么带来的则是电力股创造价值的体现，火电作为基础，水电作为优质的资产，而风电，光伏，核电作为最具备增量空间的业务，整个电力股在碳中和的趋势下会持续保持景气的态势，因此说电力股的未来是具备想象力的这样的说法一点也不为过。
那么投资者该如何挑选这些电力股呢？个人认为这些电力股的估值是不一样的，发展模式也有所差别，比如水电为主的企业，也有当下还是火电为主导业务的企业，有的则是多元化的综合能源，在各家企业转型战略层面加强了投资者挑选的难度，最重要的是市场的估值也有所不同，对于不是那么了解该行业的投资者来说，哪些企业是最具备性价比的呢？这个问题确实不容易回答，所以适合大多数的投资者的还是定投相关的指数基金。
比如电力ETF（159611），跟踪的是中证全指电力公用事业指数，其中新能源发电，水电，火电相关企业合计权重超过90%，无论是之前提到的火电转型，还是受益于碳中和的新能源发电都有不错的占比，如图：
投资者可以了解到，火力发电占比31.1%，那么在未来煤炭价格走低，以及火电转型的道路上这些火电股在低估值的基础上一定会有所表现。
而水电占比22.7%，这部分资产成为该ETF最稳健的收益，因为水电股的估值对比火电这些来说，波动更小，更容易受到市场资金的青睐，在一些丰年水电股还具备业绩爆发力的特点，因此水电股的占比提高了该ETF的稳健度。
那么风力发电占比15.7%，光伏占比8.5%，核电占比12.4%，这些新能源在碳中和的趋势下增量空间具备潜力，甚至可以说能够成为主流的赛道，逻辑层面具备被资金持续买入的条件，随着技术的提升，毛利率的提高会对业绩贡献显著，而且在整个电力体系的占比会持续得到提高，所以可以看出该ETF占比电力股是多元的，十分的均衡，降低了市场的波动，建立在估值的基础上，投资者能够获得业绩增速所带来的收益。
具体来看持有个股的权重，从前十大持仓层面我们来研究，这样投资者可以知道买入ETF到底投资了哪些市场相关的企业，如图所示：
长江电力作为该ETF的第一持仓股，占比12.33%，中国核电则是11.91%，三峡能源8.2%，中国广核5.02%，其余的占比在5%以下，前十大持仓股相加占比为57%左右，过去一年的回报达到43%左右，无论对比沪深300，还是上证50，乃至一些较为不错的股票基金，可以说该ETF都有过之而无不及。
从今年市场的表现来看待，不管是上证指数，还是创业板都有所回调，甚至不客气的讲不叫回调，而是疯狂下跌，让很多投资者都十分的费解，怎么股市走到今天还在3000点附近徘徊，甚至前些天跌破3000点，这样的现象真让人不知道用什么话去形容，即使你持有的是上证50，沪深300等宽基指数这次也是被狠狠的杀跌一把，但该ETF的走势还是相当抗跌的，对比之前的高位也就回调了10%左右，这样的回撤力度在当下疯狂的市场下表现应该算不错的。
比起那些持有个股的投资者，回撤10%左右简直就是神一样的操作，所以从该ETF的走势层面可以理解，在弱势行情下较为抗跌，但在这里我想说的是当市场回暖的时候，投资者也应该降低自己的收益预期，正因为该ETF没有超跌，自然反弹的力度也会减弱，持有电力股ETF是需要耐心的，为何我会这么说呢？
我国的电价与欧美是不一样的，是作为民生基础的存在，而不是任由电力股企业定价，所以在价格层面上涨的逻辑并不是投资者买入的依据，因此仍然从电力股的估值以及长远角度出发，而电力股受益于碳中和的背景下被资金所抱团青睐，当下的估值对比历史角度不能说是低估值，只能说处于合理区间，因此想要获得行业估值修复的空间是站不住脚的，所以投资者更多的是以合理的价格买入优质的企业，这样的思路才是理解电力股最为正确的收益理念。
建立于这个基础，时间则是获得收益的关键，业务的增量，业绩的增速，行业的趋势才是投资者赚取利润的逻辑，因此定投的投资策略才是最为合理的，而且投资者不应该以炒作的心态去理解该ETF，以及电力股的投资机会，要把眼光放的足够的长远，相信随着电力行业的转型，新能源的大力发展，该ETF会给投资者带来较为满意的回报，这些天我也在思考市场的走势，然后反思投资策略，确实投资并不是容易的事情，在投资的过程中很容易的就是迷失初心，当你想要获取超额收益，总是想赚超出自己能力收益的时候，往往你与安全边际是背道而驰的，如果拥有正确的投资理念，降低自己的投资预期，也许你的收益没有那么惊人，但是那份心安理得，踏实感是真真切切的，而且付出耐心，只要挑选的行业是正确的，那么财富自由的目标总会实现，不要急，与时间做朋友，这真的很重要，请相信这样的道理，因为这是最实在，最容易实现投资目标的方式。
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