隆基股份2021年报出来了，业绩实在不敢恭维：
2021年营收809.32亿，同比增长48.23%，看营收还算可以，但净利润90.86亿，同比6.24%。实在是失望。营收都没到达到850亿的目标！是那个环节出了问题呢？
从分季度看，4季度营收环比增长17.15%，但净利润环比却下滑-40.3%。什么原因造成的呢？
查看减值方面，2021年对存货计提跌价准备2.48亿，固定资产减值准备8.73亿，无形资产减值准备1.33亿,减少公司 2021 年度合并净利润10.63亿。如果简单的把这10.63亿加回，净利润101.49亿，同比增长18.01%，那就会好看点。但这种掩耳盗铃的行为，并不会有什么实质的意义！该减值的资产不减值，躺在资产里虚胖。这就是有些公司，你看他资产一大堆，但净利润却很低，很奇怪，心想就是头猪，也不至于让回报率如此低吧？实际上很多资产已经不能再产生价值而已！还有2021 年公司海外收入占比46.89%并逐年提升,使用外币结算产生的汇兑损益，同比去年多了5.18亿，也是五个小目标没了！
但即使加回，净利润也还是不尽如人意，隆基做为光伏一体化企业，起家是靠硅片，大家都知道2021年硅料大涨，硅片因为竞争格局好，也是赚的盆满钵满。中环2021年硅片营收317.97亿，同比124.54%。归母净利润40.3亿，同比增长270.03%。但看隆基营收构成，不仅让人大失所望：
隆基2021年硅片及硅棒营收170.28亿，同比仅增长9.77%，去年重心居然没在众星捧月的硅片上，隆基2020年硅片产能85GW，2021年105GW，仅增长了23.53%，实在是匪夷所思。要知道中环可是发疯似的扩产，中环2020年硅片产能55GW，2021年88GW，同比增长60%。2022年更是要扩到140GW，如果隆基再不跟随，名义产能上，中环就是第一了！
连上机数控，也是没命的扩产能，上机2020年硅片营收27.3亿，2021年营收107.54亿，同比增长293.92%。还有高测，双良节能等一众后起之秀，都在不断的扩产能，想要蚕食市场份额。难道做为硅片的老大：隆基，真的就无动于衷？没有想法？
隆基最让人熟知的一句话是：不领先不扩产！
那么问题来了，隆基硅片不扩产，是因为技术不领先了吗？
技术领不领先，最直观的就是毛利率，从这份历年硅片毛利率变化来看，隆基硅片的毛利率确实处于下降通道。也就是技术差距越来越小！以前只有隆基和中环时，大家觉得隆基硅片毛利高是独有的经营+技术能力，但出来上机和高测后，大家才意识到，原来不是隆基太强，只是中环太弱！但去年中环控制权转移后，也逐渐释放出管理红利。加之新产能投产，毛利率也在不断提升！但不可否认，硅片环节隆基依然有较强的盈利能力！那为什么隆基不在自己最擅长的领域扩产呢？产能处喵了一眼：
隆基硅片的产能利用率只有72.42%,隆基自己说是因光伏产业各环节产能在扩产过程中出
现阶段性结构失衡，上游硅料供给紧张，价格大幅上涨，公司根据市场情况调整生产计划，硅片和组件产能利用率均较 2020 年度下降。 有这么好心吗？放着嘴边的肉不吃！那就看看历年产能利用率：
隆基产能利用率
日期 硅片 组件
2015年 99.86% 75.25%
2016年 91.78% 79.91%
2017年 119% 104%
2018年 80.94% 93.10%
2019年 103.05% 78.36%
2020年 94.98% 89.70%
2021年 72.42% 68.48%
从隆基历年产能利用率上看，2021年确实低于往年！隆基是有意压低了2021年硅片及组件产能利用率。这是一般企业不容易做到的一点！放着容易的事不做。那硅片隆基是怎么考虑的呢？根据业绩说明会，隆基钟总认为2023年硅片会成为同质化产品，价格战必然会打起来！但隆基硅片依然有优秀的竞争力，会在2022年加码至150GW硅片产能！从这点看，隆基还是在意硅片龙头的，刚好比中环高出10GW！
既然2021年硅片隆基没什么动作，那重心在那呢?
从公司布局上，可以看出来，隆基2021年重点做了以下几点：
电池：做为光伏行业目前唯一有技术突破的环节，2021年隆基给大家的感觉是一直在推进TOPCON的产能落地化，结果业绩会闪了一下腰，公司说因为后续效率提升空间不大，已经不考虑推进了。这点确实出乎意料，公司现在推的是HPBC，最后走的路还是P型IBC，IBC电池全名为叉指式背接触电池，最大特点是正面无栅线，转换效率高，目前P型硅片叠加IBC技术最高转换效率可超过26%。产品主要针对使用面积有限的分布式场景，提升正面效率，牺牲双面发电。2021年我国分布式新增装机量约 29.28GW（其中户用光伏新增装机量约 21.6GW），占当年我国新增光伏装机量约 53.4%，历史上首次突破 50%。所以隆基推进HPBC是有着充足的市场需求！看来N型电池成本和效率的翘翘板还是比不上P型！隆基在HJT和TOPCON实验效率上也一直保持领先,但产能迟迟没有落地。说明分歧还很明显，现在就贸然扩产能，路线错了，代价是很高的，晶科二期TOPCON已经停止！2021年隆基电池产能37GW，2022年产能目标60GW，那这23GW新产能技术路线，就很值得关注。
氢能，报告期内，设立了西安隆基氢能，致力于提供绿氢装备与方案服务商，并且完成了团队，股权架设，向汇智共赢员工持股平台转让8.14%股权，稳定和吸引人才，促进公司和隆基氢能实现长期稳定发展，报告期内，实现首台 1000Nm³/h 碱性水电解槽成功下线，截至 2021 年末，公司已初步具备了订单获取能力和 500MW 生产交付能力。
光伏制氢二次能源应用于重型工业和航空远洋运输，这在未来是有广阔的应用前景！
BIVP：2021 年 3 月，公司通过协议受让股权的方式参股森特股份 24.28%股权，成为其第二大股东，旨在依托双方产业和市场优势，在BIPV 产品研发、市场开发、应用场景探索等方面建立了战略合作关系。2022 年 3 月，公司全资子公司隆基绿建与森特股份签订股权转让协议，公司将下属子公司隆基工程 100%股权出售给森特股份。本次股权转让后，公司与森特股份在金属围护领域新承接的建筑光伏一体化项目，将由森特股份承接、实施和交付，公司不再承建光伏一体化项目，专注于 BIPV 产品的研发、生产和销售，彼此互为该领域的唯一合作伙伴。通过上述的业务整合和优化，双方将为今后共同拓展光伏建筑一体化市场建立起良好的合作模式和能力保障。实现强强联合！
组件：公司2021年营收的增长主要靠组件销售实现的，营收同比增长61.3%，但组件的竞争格局比不了硅料，硅片CR5头部企业国内占比86.7%，84%。组件只有63.4%。那隆基为什么要重点发展组件呢？要知道2021年组件盈利能力是最差的一个环节，这在我们眼里，一点都不迎合资本市场！但从市场变化来看，2021 年我国户用光伏新增装机量 21.6GW,占我国新增装机量的 39.4%，创历史新高，光伏产品的终端已从过去的“to B”属性转变为“to B”兼具“to C”的属性。 在属性转变过程中，不再是以前大型能源集团客户为主，信息获取能力弱，价格敏感度低的零售终端客户会逐渐形成一个重要的市场！这时候，品牌就成了辨识度最高的竞争优势！隆基2021年的反其道而行就是在加强这个辨识度，组件已有过去全球总销量占优，到今年的主要细分市场全面领先！为以后的to C蓝海市场打下了牢固的根基！
通过上述努力的方向可知，公司把重心逐步转移到下游，不像上机数控，一边扩硅片，吃着碗里的，一边又抓硅料，还看着锅里！从长期来看，硅料，硅片未来都将同质化，在产能充足的情况下，利润率会越来越低，竞争激烈！隆基转向未来更有前途的电池，组件，氢能，是非常有战略眼光的！打个不恰当的比喻，买格力空调的，并不是冲着他压缩机品牌去的。未来，光伏应用必然大量面向to C市场，在可预见的未来，技术红利消退，产品性能大差不差下，渠道，品牌知名度就显的非常重要，获得溢价空间的机会就越大！公司2022年营收目标1000亿，2022年一季度营收185.95亿，同比增长17.29%，净利润26.64亿，同比增长6.46%。稳健，依然是隆基的特色，2021年研发投入43.94亿，占营收5.43%。研发投入同比增长69.52%，高于营收增长（2021年营收同比增长48.27%）！2022年，硅料依旧在高位徘徊，形势依然对下游不利，但还是那句话，树不可能长到天上。硅料总有坍塌的那天，那天，就是电池，组件的春天！寒冬已经渐行渐远，我们可以做的，就是希望隆基坚定执行既定战略，保持定力，奋勇向前！