今年，很多小伙伴被中证500给坑了。
为啥呢？
因为去年底的时候，中证500的估值低估，处于历史百分位20%以内。
互联网上各类基金平台教大家，要买在市盈率低估的时候。
所以大家就不管不顾地买进去了。
结果没想到，居然跌了25%！真的是没天理了！
现在估值百分位来到了0%！
是不是很惊喜。你还敢买吗？
现在是真的应该买了，不过可能很多小伙伴都被跌得怀疑人生了，不敢下手了。
接下来，先讲讲为什么中证500这么低的估值，还会跌这么狠。
然后再算一算中证500未来的预期回报率。跌到这个时候，不敢下手，就真的错失良机了。
一、中证500的估值骗了你
很多小伙伴买股票和基金都无脑的看市盈率。
虽然市盈率是一个非常重要的参考指标，但它也同时埋了很多雷，可不能无脑地根据市盈率历史百分位来判断买点。
所谓的市盈率历史百分位，指的是，现在的PE跟过去的历史比，处于什么水平。
但是跟历史比就能说明客观的估值水平了吗？
比如，我们每个人跟80年代比，生活应该都更好了吧。但为啥大家觉得生活越来越难了呢？
市盈率也是如此，出现以下情况，市盈率历史百分位的参考意义就不大了：
1.过去因为特殊原因，估值过分的高估或者过分的低估；2.跟过去比，现在的成分股变化很大；3.指数的历史不够长，没有可比性；4.整个A股的结构发生变化，引起不同板块的估值变化很大。
就拿中证500的历史百分位来说：
1.过去A股炒小炒差很严重，中证500代表中小盘股票，所以2015年以前估值过分高估；
2.成分股变化很大
下图是2012年的成分股行业占比。可以看出，里面的传统行业占比更大。
这是今年的成分股行业占比。很明显，科技成分更重了，也就是成长性更高了。
本来成长性更高的指数，估值应该更高才对。但是由于A股的机构投资者占比越来越多，他们偏好大盘股，所以大资金就冷落了中小盘股票。
没有资金的青睐，加上科技股的利润增速本来就快，所以估值显得就更低。
3.中证500的历史只有十几年，说长不长，说短不短。
但中证500正好有一半以上时间处于A股炒垃圾的风气下，所以十几年的时间还不能把这个干扰给有效化解掉。
4.A股的结构发生了很大改变，导致中证500流动性不足
上面也说了，机构投资者越来越多，小股票和垃圾股就得不到青睐。几个散户自己在那玩，是不可能把估值拉高的。
就连中证500内部的流动性都被几个头部给占据了。比如，中证500中，权重占比前20%的股票，占据了60%的流动性。
失去流动性，这估值能高才有鬼了。
明白了以上四点，你就知道光看估值百分位买中证500会死得多惨了。
讲完了估值，我们再说说机会。
二、中证500的机会巨大！未来三年能有多少收益？
虽然中证500的流动性受限，但它的收益并不小。
以2005年1月4日到2022年3月25日为样本期，中证500指数年化收益率为11.33%，而上证50只有7.46%，沪深300是8.76%。
所以长期来看，中小盘的收益还是比大盘略高。（但是最近3年的优势没有这么明显）
那么我们算一算未来三年的预期回报率。
如果估值不变，光靠企业增长和股息，年化收益应该是12%左右。三年就有36%左右的涨幅。
至于估值变动的收益，就不能参考历史了。比如，估值的历史中位数是30倍左右。
但经过上面的分析，大家应该知道，实际中位数不可能回到30倍了。对于现在的中证500,30倍估值可能就意味着极值了。见下图。
所以估值的变动区间，我们最好以最近4年的历史为参考。那么中位数大概是20倍左右。
考虑到注册制和机构化的影响，还应该保守一点，估计中位数是18倍左右。
现在的估值是14倍，涨回18倍，就有28%的涨幅。
加上企业增长和股息，未来三年至少有36%+28%=64%的收益。
如果估值能涨到20倍，收益可以达到80%左右。
三、收益先低后高
用三年的视角看，收益确实不低。但收益不是线性的，绝对不能想着买进去就涨。
在未来三年里，中证500的收益大概率会是先低后高。
为啥呢？我们看看中证500过去的利润增速。见下图。
通常来说，中证500的利润增速一旦 大增以后，第二年就是负增长。而负增长这一年的业绩就会遭遇下杀。
比如2015年的股灾之后，2018年的大熊市。
恰巧2021年，中证500的利润增速高出了天际，那么2022年遭遇大跌，似乎就很符合规律了。
而且咱们对比一下中证500和沪深300的走势图就能发现，刚从熊市里走出来，中证500一般都跑不赢沪深300。
比如，2016年到2017年，中证500就大幅跑输沪深300。不过这个有点特殊，主要是大水牛里，中证500的泡沫太大了。即便这两年利润增速不慢，但还是要消化泡沫。
再比如，2019年，沪深300在2019年跑赢中证500，在2020年7月后，更是大幅跑赢中证500。直到2021年2月，沪深300开始回调，而此时中证500的利润增速非常高，所以全年上涨了20%左右，反超沪深300。
所以，我们可以得出一个结论，在经济从衰退期走出来后，沪深300由于是大公司，利润稳定，资金更加青睐蓝筹股，所以上涨更犀利。
而这段时间，中证500的上涨主要是估值修复。
在一轮繁荣周期的后半段，中证500由于利润增速大增，会反超沪深300。为什么后半段利润大增呢？
第一，小公司对经济周期更加敏感，而且盘子小，利润弹性大，繁荣的时候，公司利润会出奇的高。
第二，中证500里，周期股比其他指数多，他们都是在通胀起来后，利润才得到改善，拉动指数上涨。
第三，中证500的上涨主要依靠业绩拉动，而估值变动的贡献较少。但这一次估值被压制到了历史新低（不到14倍），所以未来我们还是有赚取估值提升的机会。
从下图就能看出，2020年8月左右，中证500的估值就到顶了，但是后来估值在降低，而指数还一路涨。估值的贡献为负，全是业绩在撑着！
换句话说，我们现在逐渐买入，未来就是戴维斯双击的机会！既赚估值，又赚业绩。
四、总结
关于中证500，为大家总结4个要点：
1.估值是失真的，千万不要只凭估值百分位就进行投资。估值失真的原因是：
（1）以前炒小炒垃圾，估值泡沫太大，没有可比性；
（2）成分股已经大变化，科技成分更重，增速更快，估值被压低；
（3）指数的历史太短，容易被干扰；
（4）A股机构投资者增加，他们不偏爱小股票，中证500流动性降低。
2.中证500现在机会巨大，未来三年至少有64%左右的涨幅，乐观一点的话，有高于80%的涨幅。
3.中证500的上涨不是线性的，先低后高。前半部分上涨主要是估值修复，后半部分上涨靠业绩带动。
但是必须注意，所有的分析和预测都不可能100%准确，所以我们在配置的时候，不要赌方向。沪深300和中证500都应该配上。
如果你赌方向，只买中证500，它是有可能几年都不怎么涨的，到时候你看到其他指数刷刷的涨，估计心都会滴血。
注意：不能一把买，得分批买！
打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！