标普500在过去的10年中从1400点涨到4100点，涨幅为290%。而同期标普500医疗指数过去10年中从430点涨到1500点，涨幅为350%。
接下来看纳斯达克生物技术指数(NBI)，从2012年的1200点到现在的3800点，涨幅为310%以上。
接下来看国内的医药ETF。从0.248涨到0.479元，9年涨幅为190%。
长期看医疗指数是永续向上的。因为通货膨胀以及人类对医疗的需求几乎无上限，导致了医药和医疗指数长期是绝对向上的。
再看看以前看似很伟大的公司。吉利德和阿尔兹海默症重磅新药公司Biogen6年的涨幅基本为0或者负数。
恒瑞的6年涨幅为200%左右，略强于医药ETF，一轮周期下来，也没有惊人的涨幅。所以医药指数可以创新高不意味着过去伟大的公司可以再次伟大。
医药是一个没有护城河的行业，巨型企业如辉瑞、默沙东、艾伯维等公司靠着不断地并购以及管线购买扩展自己的新药市场，他们更像是一个医药私募基金，而不是以自主研发为主的巨头，由于自主研发有着巨大的风险，比如吉利德科学的乙肝药失败就意味着一家公司的巨型业务在未来的n年将石沉大海，不如分散风险到小biotech，养活自己的是市场以及临床团队。医药研发从来都是风险巨大的生意。而且护城河不是那么深厚，一旦过了专利期，仿制药就蜂拥而上，这一点在生物类似药产业上也是类似的。
所以说，买看似伟大药企不如买指数，除非是对研发有深厚的理解，不然不要买入公司，不如医疗指数来的稳。医药行业总会有新的伟大的公司出头取代旧的伟大公司，比如2005-07年的吉利德科学，11-14年的再生元制药，20年到现在的莫德纳Moderna公司。科学永远是江山代有人才出，一代更比一代强，而非巴菲特的所谓护城河理论可以固若金汤半个世纪。所以医药投资的精髓在于技术，而非公司，如果都不懂，就买指数。因为指数总会创新高。