美国铝业股价从5元多一路涨到98元多,涨幅近20倍,目前从高点回落1/3后也有10倍以上的涨幅。比较而言,A股同行股价涨幅逊色多了。涨幅最大的云铝股份也不过从3元多最高涨到23元多,现在回落到10元出头,涨幅仅3倍。
为理解为何中美电解铝同行股价表现有如此大的差异,这里做些简单的比较。
从市盈率看,美国铝业、中国铝业、云铝股份、神火股份分别为28.6、11.6 、11.9、7.7。美国铝业明显为高,不过它在2021年计提了11亿美元的重组费用,剔除这个因素后,和中国铝企市盈率差距就不大了。神火股份较大一部份业务为煤炭,煤炭市盈率普遍5倍左右,因此神火市盈率较其它铝企低。
从市净率看,美国铝业、中国铝业、云铝股份、神火股份分别为2.6、1.4 、1.9 、2.4。美国铝业明显为高。中铝和云铝明显偏低。
从电解铝产能看,美国铝业、中国铝业、云铝股份、神火股份分别为290、400、300、 170万吨。美铝和云铝相当。另外从氧化铝产能看美国铝业、中国铝业分别为1400、1700万吨,美铝有4800万吨铝土矿产能。电解铝涨价,产能大的最受益。
从能源供给来说,美铝81%的电力供应来自可再生能源,云铝大概是100%,神火大概是45%,而中铝以火力发电为主。
就目前基本面估值来看,好想并没有相差的太离谱。股价涨幅巨大差异的原因,也许是之前美铝5美元的底部是跌的过头了,成熟市场的美股更加情绪化?
同样地,美股中的海运股ZIM也是涨了近20倍,远高于中远海运A/H股价涨幅,是不是也是美股前期跌过头了?