北京时间4月29日@兴证全球基金 将携手 @财联社 及腾讯新闻举办第12届巴菲特股东大会中国投资人峰会，本文来谈谈我对于价值投资及对兴证全球基金价值投资、长期投资实践的一些看法，欢迎各位球友批评指正。
一、价值投资是什么？核心原则有哪些？关于价值投资，格雷厄姆曾提出三个著名的投资理念:1、把有价证券当成一项生意去投资是最聪明的投资，即将股票当成生意的一部分。2、正确对待市场先生，就是要正确对待股票价格波动。3、安全边际。芒格重视的是投资一个获利能力持续增长的优秀企业原则。我认为这四个原则是价值投资的核心原则，价值投资我觉得就是利用市场先生的报价以一定的安全边际买入一个公司的一部分股权，换取相对应的价值，包括烟蒂型和超级数明星型投资两种投资方法。在A股，烟蒂型投资较少，因为A股绝大多数股票长期高估。A股成功的价值投资者多数是超级数明星型投资。
二、长期投资理念的理解
我个人以为长期投资理念是指做投资时以买股票就是公司的理念做指导，优秀公司的成长往往是一个长期的过程，因此投资股票也要树立长期投资的理念，跟随优秀公司的成长获得长期的收益。但是长期投资是理念，而不是教条，如果股票的价格严重高估，那么买入后一段时间就卖出，也不是违背价值投资理念的。
三、对兴证全球基金价值投资、长期投资实践的理解：
1、兴证全球基金于2003年9月30日成立。2008年1月，全球人寿保险国际公司（AEGON International B.V）受让公司股权并成为公司股东。2008年4月9日，公司完成股权转让、变更注册资本等相关手续后，公司注册资本为人民币1.2亿元，其中兴业证券股份有限公司的出资占注册资本的51%，全球人寿保险国际公司的出资占注册资本的 49%。2020年3月18日，公司名称变更为“兴证全球基金管理有限公司”。
自成立以来，兴证全球基金始终以“基金持有人利益最大化”为首要经营原则，遵循诚信、规范、稳健的经营方针，倡导严谨、求实、高效的管理作风，以风险控制、长期投资、价值投资的投资理念，专业、专注、创新的运营方式管理和运用基金资产，为基金持有人提供一流的投资理财服务。
2、兴证全球基金的权益基金投资能力在全部公募基金里面名列前茅，在银河证券基金研究中心发布的基金管理人股票投资主动管理能力评价榜单中，近10年（截止2022.3.31）兴证全球基金排名第3，年化主动管理收益率为16.819%。
一直以来的投资风格都以均衡稳健，回撤控制到位而闻名。如兴全合润的2021年报行业配置就是多种行业均衡配置，第一大行业电子占比也只有23.08%。
兴全合润的近3年最大回撤-32.68%跟510300沪深300ETF接近。
同时兴证全球基金的权益基金多数持仓市盈率、市净率较低，Roe较高。见下图：
在长期的投资管理中，兴证全球基金一直坚持不追热点，均衡配置，近年来热门人的白酒、新能源等。根据券商的研究，基金的投资能力主要有：
兴全基金的多位基金经理比较偏向风格避短、行业配置、选股偏基本面、动态收益不算太明显。比如谢治宇的163406的业绩归因：来自资产配置的收益比较多。
同时兴证全球基金的基金经理对于优秀公司能做到长期持股，比如谢治宇的兴全合润在2017年3Q首次把隆基股份纳入10大重仓股，一直持有到2020年4Q，隆基股份的业绩大幅上涨，隆基股份的股价也从11.91元左右涨到65.71元左右，涨幅巨大，是国内最早发掘隆基股份价值的基金，收益很多。显示了谢治宇的选股能力，和持股耐心。这一点比较切合价值投资的理念。
3、兴证全球基金有多位业绩出色的基金经理，从早期的杨东（已经转私募）、到董承非（已经转私募），再到谢治宇、乔迁等。长期业绩都比较出色。
如谢治宇年化收益是20.39%，董承非15.56%，乔迁11.96%。
4、兴证全球基金创新了一些基金类型，比如成立于2004.5.11的兴全可转债基金是第一只可转债混合型基金。为投资者提供了新的投资工具。
5、兴证全球基金及旗下基金取得的荣誉有：兴全可转债混合型证券投资基金获“三年期开放式持续优胜金牛基金”（《中国证券报》）、兴全趋势投资混合型证券投资基金获“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”（《中国证券报》）、兴全全球视野股票型证券投资基金获“五年期开放式持续优胜金牛基金”（《中国证券报》）、兴全社会责任混合型证券投资基金获“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”（《中国证券报》）、兴全合润混合型证券投资基金获“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”（《中国证券报》）、兴全轻资产投资混合型证券投资基金获“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”（《中国证券报》）、兴全商业模式优选混合型证券投资基金获“三年期开放式持续优胜金牛基金”（《中国证券报》）、兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金获“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”（《中国证券报》）、兴全磐稳增利债券型证券投资基金获“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”（《中国证券报》）、兴全添利宝货币市场基金获“开放式货币市场金牛基金”（《中国证券报》）、兴全稳益定期开放债券型发起式证券投资基金获“开放式债券型金牛基金”（《中国证券报》）等。公司也因旗下基金业绩突出，2007年以来十一度荣膺《中国证券报》评选的“年度十大金牛基金公司”称号。
四、北京时间4月29日上午9:00-12:00，@兴证全球基金 将携手 @财联社 及腾讯新闻举办第12届巴菲特股东大会中国投资人峰会，本届峰会的主题是“投资·变局”，为你开启投资应变的新视角。期待这次峰会可以给投资者带来顶级智囊、上市公司高管、金融机构精英的精彩观点。
风险提示：本文为个人看法，不作为投资建议，据此入市风险自负。基金持有的公司业绩可能受政策影响，整体经济增长可能不如预期等，都会影响投资收益，本文提及的163406等风险等级为r4，风险高于债券基金。基金历史表现不能代表未来。
#雪球ETF星推官# #球友种草季# @今日话题 @蛋卷基金 @雪球号直通车 @雪球创作者中心
@兴全掌柜 @兴全优选进取FOF @兴全合泰混合 @兴全商业模式优选
@ETF星推官
@ETF热榜追基 $兴全合润LOF(SZ163406)$ $隆基股份(SH601012)$ $海尔智家(SH600690)$