世界上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。
军工自去年高爆光景后，也跟着大势开始了回调，不少人对军工板块又爱又恨。
结构性行情就是这样，一旦涨起来，势头滔天，爆发力强、持续性强，但一旦回落，也让人恨的牙痒痒。
军工这种弹簧式的情况，不管是长持还是短炒，大家对它又爱又恨也就在情理之中了，一般对这种板块，都是先买入一定仓位作为底仓，然后以周定投方式累积筹码，等到板块大幅冲高时卖掉手中的半仓份额，但是要继续坚持周定投，等待下轮行情到来。
这种方式尽管不能保证筹码都买在低位卖在高位，但心态上可以不用慌，以时间换空间、积小胜换大胜，还不需要特意择时。
另外，以目前的眼光看，军工的中长期趋势肯定是向上的。
一、政策面
首先一般板块长期向上，政策支持是基础，然后才是产能供应的问题。
以目前大国博弈的国际环境下，要实现经济持续发展，强大的国防实力是不可或缺的重要保障，加强国防建设很有必要。
所以，未来在军工方面的开支肯定与经济发展保持同频，十四五期间，政策也由过去的“强军目标稳步推进”转变为“备战能力建设”，预算大幅增长。
十四五规划还提到：确保2027年实现建军百年奋斗目标。加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一；加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。
未来军工需求的确定性很强，意味着逐渐市场化的过程就是企业利润的改善，行业长期向上也主要围绕三方面：
1、装备更新换代
装备升级绝对是军工行业发展的内在动力，未来5~10年是全面备战能力建设的关键时期，装备需求非常迫切，且仍有追加订单的弹性。
目前还有不小比例是相对老旧落后的装备，所以在强劲的短期需求下，未来一段时间内军工的业绩回暖还将继续。
2、信息化建设
信息化建设是现代国防的重要标识，就会让行业存在着很多机会：
国产化率提高、净利率提高、信息化率需求提高。
将造就很多稀缺而强劲的增长标的。
3、军工行业属于制造业，且属于高端科技的一个子行业，盈利能力正在逐年提升，这就会产生预期差，有预期差，才会有超额收益，才值得提前埋伏。
二、基本面
军工行业的年报和一季度逐渐披露，行业的增长得到验证，业绩增长，市场下跌，留下了更多的想象空间。
我统计了申万军工一级行业已公布的年度报告，2021年全年实现营收3962亿元，预估同比增长25%以上，实现归母净利润214亿元，已超过2021全年利润，行业收入和利润继续稳定快速增长。
其中，航天航空军工电子贡献了2648亿营收，181亿净利润，占军工行业近70%。
下图是抽取部分军工上市公司2021年报业绩情况，90%以上都保持着业绩增长，尤其航空航天细分板块。
资料来源：理杏仁
三、估值面
当前军工类指数经过调整，PE估值均位于历史中位数以下，以中证军工指数的估值分位仅处于历史6.42%的位置，自2014年以来，中证军工指数的表现优于沪深300，尤其在上涨和震荡行情中超额收益更加显著。
如果考虑到未来军工行业高景气度和博弈的环境，长期来看，聚焦飞行器、动力及控制系统、预警系统、武器装备系统、C4ISR 系统、军工数字化、军用航空航天材料等航空航天高景气的空天一体相关标的，这也是高新技术装备为骨干的武器装备体系，可能更值得我们关注。
介绍下中证空天一体军工指数（930875.CSI）。
目前它的PE市盈率44.57倍，历史分位点4.35%，最小值40.52倍，最大值96.22倍，目前离最小PE还有9%的空间，这个位置跟信息科技有一拼，估值得到充分消化，值得关注。
值得注意，军工板块弹性高波动大，就算目前位置合适，也建议按照计划分批入场，摊薄成本。
一般弹性高的品种，当成本足够平滑时，不容易被大波动吓到打退堂鼓。
空天军工指数前十大样本中，只有中航西飞净利润同比下滑，其他样本去年营收和利润都保持着不错的增速，平均增速56%。
强者恒强，军工行业更是如此，前十大样本权重占比57.09%，贡献营收1487亿，净利润105.58亿。
目前追踪空天一体指数的仅有两只指数：鹏华空天军工指数A（160643）、鹏华空天军工指数C（010364）。
A类和C类想必大家都非常清楚了，从费率角度讲，A类适合1年以上持有，C类适合1年以下持有，7天赎回0费率，更适合波段操作分阶段定投止盈。
最重要的一点，这是一只LOF基金，场内外交易都不受限制，一些喜欢套利的朋友可能更喜欢。
下图是鹏华空天军工指数A的业绩回报，综合来看，军工的波动性大，适合高低估切换投入，每年都保持着不错的回报，2020年一度收益高达近90%。
如果对军工有兴趣，可以关注下空天一体指数及基金。
【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。
#朱少醒：再对市场过度悲观已没有意义# #现在买股基，持有三年会有什么回报？# $鹏华空天军工指数C（LOF）(F010364)$ $鹏华空天军工指数（LOF）(F160643)$