读书（四十三）
【定配置、选指数、再平衡】
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前期连着读了两本塔勒布的书，就没敢继续下去，因为比较生涩、读不太懂，需要多些时间来消化和理解，第一本《随机漫步的傻瓜》在去年就写了心得（可见：网页链接），但第二本《黑天鹅》的心得却迟迟没有动笔，拖了好久，如今重新拾起，结合个人这段时间的感悟，咱们慢慢来说。
塔勒布在这本书中给”黑天鹅“下了一个更完整的定义：稀有性、极大的冲击性和事后（而不是事前）可预测性。稀有性和极大冲击性好理解，也是黑天鹅的典型特征，但事后可预测性看似有点反常，其实这只是人类的自我安慰，在事后将事前预测不到的事情给予合理化的解释。
而黑天鹅发生的区域，则在所谓的第四象限，关于四个象限的理解，又涉及到塔勒布说的平均斯坦、极端斯坦，简单获益、复杂获益四个概念，具体如下：
黑天鹅区域只在第四象限，但很不幸的是，如今我们的现实世界也在第四象限，或者说我们的现实世界越来越第四象限化，其他三个象限或多或少地都是在现实世界的基础上进行了一定的假设，或者说是比较理想化的世界。
根据这个定义，新冠疫情、俄乌战争，都是名副其实的大黑天鹅，而中美对中概股的监管分歧、前些年中国存托凭证CDR暂停发行也可以说是小黑天鹅；当然，作为普通投资者，我们更关心的是这些大小黑天鹅对市场的影响，对具体投资的影响，以及我们该如何应对。
这又不免让我想起国内外很多投资大师的人生，在几十年的投资生涯中，经历过多次黑天鹅，但他们并没有离开过市场，始终身处其中，跟着市场一起经历黑天鹅导致的低谷或高峰；而且有时还能从黑天鹅中获益，因为敢于并善于做逆向投资。
正如塔勒布在书中给出的应对黑天鹅的建议：你可以通过最大限度地置身于正面的黑天鹅事件的影响下，来享受黑天鹅现象的好处。或者：正确的策略应该是尽可能多地尝试和尽可能多地把握黑天鹅机会。
黑天鹅不可预知
黑天鹅当然是不可预知的，正如我们常听到的一句话：死亡和明天，哪个来的更快，谁也无法准确预知。
但我们就是爱预测，并且常会沉迷于预测，具体到市场中，就是预测明天的涨跌，抑或更长时间的涨跌，以此做出投资决策。一旦蒙对了一次，就会沾沾自喜；但一旦蒙错了一次，又会前功尽弃。事实上，从逻辑上讲，有一种极端省事的预测方法，就是你始终按照一个方向预测，比如上涨，那么随着市场的周期，你总有对的时候，而且还不止一次。但问题是，这种预测有啥意义呢？
此外，我们还有一个更厉害的特性，在事后做预测，也就是在事后重新去找事前可能导致某项事情发生的证据，然后将其合理化，并给与自洽的逻辑解释。同样，这种预测事实上也是没啥价值的，尤其对于后续的未来而言。
源于人性的弱点
爱预测源于人性，对黑天鹅的不重视也源于人性，在市场上大多数人的反应和行动同样都源于人性。从宏观层面来看，人类如今表现出来的弱点，事实上是以前生存的强点，正是因为有这些进入到基因的本性，一部分人类才得以生存下来。
但凡事都有两面性，同一特性，在一个地方表现为优点，在另一个地方反而会成为缺点。回到我们关心的投资市场，爱预测，迅速反应，喜欢精确，这些就变成了亏钱的原因，因为会导致追涨杀跌、顺向行动，忽略趋势。
而少数赚钱的人，或者说那些投资大师反复告诫的，要追跌啥涨，逆向投资，独立思考等，这些都是与千百年进化而来的人性相反的。
再回到具体的投资方法和投资工具：相对于人们爱追逐高收益，资产配置的特点就在于它似乎显而易见地无法获得高收益；相对于人们爱挑选投资标的，指数基金的特点就在于它似乎过于无所作为；相对于人们爱主动择时交易，定投策略的特点就在于它实在让人提不起兴趣来。
但事实上，长期下来，做了资产配置、配置了指数基金、采用了定投策略，这些方法都能使你获得不错的收益，正如巴菲特所说的，这些方法和工具也是普通投资者可能战胜大多数专业投资者的秘密武器。
如何应对黑天鹅
对于投资市场来说，黑天鹅带来的结果主要就是：直接的大涨大跌，异常的剧烈波动。
大涨大跌最好的操作方法当然是择时交易，低买高卖，但你得有这个能力，没有的话千万别瞎做，不做也就是不去赚择时交易的收益，可一旦做错了反而会带来更坏的负面效果；剧烈波动最忌讳被振出局，也就是承受不住主动退场，或者还可能导致更坏的做法，大跌后急于卖出，错过了反弹，之后又进场，额外损失了收益率。
所以，塔勒布也告诫到，面对黑天鹅，无所作为较之做存在潜在危险的事情要好得多。
当然，在此基础上，我们可以去努力提高自己的投资能力，在有一定的能力后，我们可以更积极一点，也就是尝试把握黑天鹅带来的额外投资机会。
对此塔勒布也提到了他自己的做法：当我受到正面黑天鹅事件的影响时，我会非常冒险，这时失败只有很小的影响；当我有可能受到负面黑天鹅事件的袭击时，我会非常保守。
比如：塔勒布喜欢的一类投资工具，价外期权，用极小的成本，当正面黑天鹅来临后，能获得极大的收益。当然个人并不建议普通投资者去尝试这类工具。
比如：两端的择时交易极难把握，但我们在理解股市长期螺旋向上的趋势后，在短期急跌的时候，我们可以尝试补点仓。
如何避免成失败者
或者我们还可以退一步讲，即使无法很好地利用黑天鹅，但我们至少可以追求不成为黑天鹅的失败者。为此，塔勒布在书中提出了很多易犯的错误，那么在这里我们就可以理解为千万不要做的事：
避免过度优化，学会喜欢冗余——普通投资者要要保留一定的现金储备。
认为使用我们过去绘制的地图总好过没有地图。——普通投资者不能将平均斯坦中的做法直接运用到极端斯坦，或者不能完全依据过去的经验来预测将来的市场。
认为可能性（或将来状况）可以衡量，就像是温度和你妹妹的重量一样。——普通投资者不能轻易相信风险能够被准确计算出来。
蒙面驾驶校车（并将其撞坏）的人不应当再被给予开校车的机会。——普通投资者不能轻信任何出过大风险的专家的建议。
不要让一个发放“激励”红利的人掌管一座核电站或者操控你的金融风险。——普通投资者做投资一定要先关注风险，再去想收益。
不要将炸药给孩子玩，即便炸药上带有警告标志。——普通投资者不要碰看不懂的金融产品。
市民应当因其自身业务（由他们自己所掌控）而劳心，而不应因其投资（不受他们自己所掌控）而劳心。——普通投资者应该用尽量少的时间来做投资。
类似的金句还有很多，时不时翻起来，再想一想，总会受到更多的启发和经常的警醒。
塔勒布的书不多，但本本经典，之前也梳理过他的五本书，详见：网页链接，虽然艰涩，也会努力地一本一本去啃。
还是那句话，都说投资是认知的变现，要说提高认知，对投资更深的认知，甚至对人类世界的认知，我们不能错过塔勒布的书。
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