指数基本信息
下面是中证银行指数的基本信息。发布时间挺早的，2013年就发布了。目前跟踪的指数基金也有34个，相对比较多。初步看下来应该是一个比较成熟的产品了。
指数编制规则
整体看下来，中证银行指数的编制规则与沪深300比较类似，采用的是自由流通市值加权的方式，通过权重因子将单个股票权重控制在10%以下。
选样方法
（1）将样本空间股票按中证行业分类方法分类；
（2）如果行业内股票数量少于或等于50只，则全部股票构成相应全指行业指数的样本股；
（3）如果行业内股票数量多于50只，则分别按照股票的日均成交金额、日均总市值由高到低排名，剔除成交金额排名后10%、以及累积总市值占比达到98%以后的股票，并且保持剔除后股票数量不少于50只；行业内剩余股票构成相应行业指数的样本股。
历史业绩
下面，我们来看看指数的历史业绩。从2016年到2022-04-15，整体的业绩走势相对平稳。
相对于其他宽基指数，中证银行指数最大的特点是”稳”。
从每年收益来看，比较尴尬，大多数年份都在亏损，只有2017和2019年表现比较强势。但最大回撤相对比较小，在熊市有一定的抗跌属性。
从每月收益率来看，好像这个指数有比较明显的日历效应，在每年1月，收益正收益的概率很大，而且幅度也比较高。1月买银行，初步看起来，似乎是一个有效的策略。
从回归模型来看，整体模型解释度还可以，结果相对可靠。
从回归结果来看，该指数主要在巨潮大盘价值风格上有比较明显的暴露，整体偏向于大盘价值风格。
成分股分析
从最近的成分股来看，在全国股份制银行占比偏多，其次是全国性银行，国有大型银行，城商行和农商行。但其实，银行整体业务上因为政策的原因，大同小异，业务同质化非常高。
从成分股历史业绩来看，不同银行的分化很严重，其中表现相对比较好的是宁波银行，招商银行，南京银行和兴业银行。
从最新指数成分股的股票风格因子来看，指数成分股主要偏向于大市值（绝大部分市值都很大），大规模（营业收入和净利润的体量很大），高股息率（股息率比较高，分红比较多）。但是估值并不是全市场最低，整体估值在全市场来看，偏中间水平。成长能力一般，偏中间水平。
指数估值
下面按照最新的指数成分股权重，回溯历史，按照整体法计算相关估值。（结果可能与相关指数机构发布的规则不一样，他们是在个时间点按照当时的权重来计算，我这个是一直按照最新时间点的权重来计算）。
从PE-TTM来看，目前银行的估值很低，甚至跌破了机会值。
从历史回撤来看，在当前估值水平任意持有一段时间，大概率收益率都为正。 所以当前估值确实已经很便宜。
如果从PB的角度来看，也有类似的结论。
另外从股权溢价率来看（PE-TTM的倒数减去10年期国债收益率，目前来看也是机会很大。
从估值的角度小结就是，当前中证银行指数的估值已经相对很多，很多风险已经释放。考虑到银行业务业务的稳定性，以及银行业的重要性，银行业大概率不会存在“低估陷阱”。
指数基金
下面我们来看一下，跟踪该指数的相关指数基金。
综合看下来，华宝中证银行ETF是最优的指数基金，管理费+托管费比较低，规模大，流动性好，而且日均跟踪偏离误差也不大。易方达和鹏华中证银行ETF虽然费率便宜一点，但是在流动性上优势并不大。
小结
中证银行指数跟踪的是中证银行业的整体表现。从历史业绩看下来，该指数相对于其他宽基指数最大的一个特点就是稳，在熊市有一定的抗跌属性。另外，有意思的是有比较明显的日历效应，每年1月获得正收益的概率比较大。
从成分股来看，细分包括股份行，国有银行，城商行和农商行。从成分股历史表现来看，成分股之间存在非常明显的业绩分化，比如招商，宁波，兴业和南京的表现远高于其他银行。因此，一个有趣的思路是：是否存在这几个个股组合业绩就远超单纯指数的表现呢？
指数整体风格偏向于大盘价值，从成分股股票风格因子来看，在市值因子，规模因子和股息率上处于全市场比较靠前的水平，但是在成长性和估值风格上偏中观。
从当前指数的估值来看，无论从PE，PB还是股权溢价率，当前指数估值属于历史很低的水平，跌破了机会值，考虑到银行业的特殊性和稳定性，低估陷阱大概率不存在，因此目前低估的状态应该已经释放了很多风险。
从跟踪的34个指数基金来看，华宝银行ETF应该是综合最优的基金产品。
至此，全文完，感谢阅读。
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