#新型综合电力的投资机遇# $电力ETF(SZ159611)$
进入2022年后，行情持续暗淡，就年去年的新能源也不再YYDS。当市场整体冷清后，我们就可以趁此时间梳理机会，发现机会，潜伏机会。
新能源作为能源转型的国家大战略从未动摇过，但这篇要说的不是新能源，而是新能源的下半场。
去年随着全国统一电力市场的建立，打破传统电价固定的逻辑，允许新能源电价上浮，再叠加成本端的硅片材料以及风机价格的下降，新能源电力板块也迎来了转机。
（1）绿色电力运营商逻辑反转？
1）大方向上，有实现碳达峰、碳中和的长远目标在，新能源就具有长期的成长性，且已提升到国家战略的超高地位，政策风险几乎为0。
2）自从光伏、风电摆脱补贴，实现平价上网后，光伏，风电的装机量就大幅提升。
这也最最符合基本经济规律的，只要你的发电成本低于传统能源，那市场规律就会促使光伏、风电大力发展，最终淘汰掉高成本的传统能源。
根据能源所预测：若要实现2025年的目标，那2020-2025 年光伏、风电发电量5年复合增速率需要达到20%。
3）建立绿色电力全国统一交易市场，形成绿电机制，要求国家电网必须全额收购光伏、风电等绿色能源发出来的电，要做到发多少收多少，弃风率、弃光率为0。
这就给新能源发电企业有了最根本的保障，再也不用担心，绿色能源发出来的电卖不出去了。
4）在能耗双控的背景下，电价上浮范围被调整到20%。且绿色电力不计入能耗双控指标，企业需要超额使用电力，就可以直接向绿色电力运营商购买绿色电力。
电价的上浮，对绿色电力运营商，是最大的利好，可以非常明显的改善新能源电站的利润。
现实也确实如此，去年江苏电力交易中心就发布了2022年江苏电力市场绿电框架交易价格，江苏绿电交易成交均价为0.463元/KWh，而燃煤上网电价成交均价为0.391元/KWh，绿色电力溢价0.07元/KWh，较燃煤上网电价上浮18.38%。
5）硅片价格下降，隆基股份和中环股份去年末都主动下调了硅片价格，而后期随着技术的进步，光伏、风电的装机成本还会进一步下降。这就从成本端，降低了新能源电站对光伏、风电的装机成本，也就能更快的促进光伏、风电的装机量。
图：2060年中国能源结构预测图，资料来源：BP Energy Outlook
6）绿电运营商的成本支出主要出现在绿色电力建设时期，等到绿色电力基本建设完毕，后期剩下的就是每年很低的维护费用，而绿色发电却能带来源源不断的现金收入，这也是绿电运营商最主要的投资逻辑，后期绿电运营商会成为每年支出有限，收入持续的现金奶牛。
小结语：
电力板块原本属于公用事业版块，过往都是依靠政府补贴运营，但这肯定是不现实的。要想摆脱这种困境，就得让这些电力运营企业赚钱，只有赚钱了才会更有动力去发展新能源建设。
而要让电力运营商赚钱，一方面可以加快新能源发电设施建设，降低发电成本，另一方面是实行电价市场化，允许电价上浮，增加发电收入。而这两方面的逻辑都正在逐步改善，且未来还会越来越好。
这种电力交易市场化机制的展开，或许能促使电力行业成为20年前的房地产行业。
但我国目前的能源结构，火电仍然是主体，占比高达70%左右。所以能源转型将是一个长期过程，一个未来10年，乃至30年的长期大趋势。
我们投资新能源电力行业时，也得把眼光放得更长远些，切勿捡了芝麻丢了西瓜。
（2）怎样投资绿色电力行业？
随着新能源的发展，绿色电力出现逻辑反转，迎来了长期投资价值，当前受关注程度也是越来越高。相比新能源的其它产业，例如：新能源车、光伏、风电等，当前新能源运营商的估值就相对处在低位。
对于绿色电力行业的投资，如果你有超强的选股能力，那当然可以自己去优选绿色电力个股，但难度相对较高，不太适合普通投资者。
个人投资者如果看中某个行业，想要参与某个行业的投资时，我们可以优先选择跟踪该行业的指数基金。
根据历史统计，行业指数ETF可以跑赢行业80%的个股，是普通投资者最理想的投资标的。使用ETF投资行业，不仅可以降低个股的容错率，还能提升持有体验，让基民更容易拿得住，更容易获得可观的长期收益。
现在市场上跟踪绿色电力指数的ETF基金还仅有电力ETF（159611），这只基金的上市时间是2022年1月7日，但有点时运不济，上市后就遇到市场整体持续下挫，这只电力ETF也从发行价跌倒了0.825元，累计下跌17.5%，但相比新能源指数，少跌了8.3%。
（3）中证全指电力公用事业指数简介
电力ETF（159611）跟踪的指数是中证全指电力公用事业指数 (H30199)，简称电力指数。
电力指数是为了跟踪细分电力行业而编制的行业指数，按市值排名选取不超过50只行业个股组成，单只个股权重不高于10%，当前成分股数量52只。
前10大权重股累计占比58.17%，且都是我们耳熟能详的电力运营商，其中不仅有火电转型的华能国际，纯新能源电站的三峡能源，还有极具预期差的核电双雄，中国核电和中国广核。
上图是最近一年成分股的涨跌排名，买基金就是这样，成分股有涨的也会有跌的，但电力指数表现最明显的是涨得多的大部分都是权重较高的，而跌得多的大部分都是权重很低的，这样平衡后指数整体就还是向上的。
机会与风险并存，有机会就有风险。
由于电力运营商的绿电转型是个漫长的过程，最少也是以年为单位，当前电力指数的很多成分股的收入主要还是来自于火力发电，但由于去年的煤炭价格导致火力发电的成本骤增，去年电力企业的业绩并不太好，当前如果纯看市盈率的话，会发现市盈率已经处在历史高位。
出现这种短期业绩波动很大导致市盈率参考失效时，我们可以更多的参考PB的估值，当前PB恰好位于历史中位数的下方，所以从历史静态PB看，当前估值当然算不上贵，但由于以前是公用事业逻辑，PB长期处在很低的位置。
等到电力指数出现逻辑反转，那不仅业绩会增加导致估值下降，同时也会抬升估值，万事俱备，只待时间。
以上分析都是基于客观数据得出，不构成任何投资建议。
@今日话题 @雪球基金 @雪球创作者中心 @ETF星推官 @广发基金 $三峡能源(SH600905)$ $长江电力(SH600900)$ #今日话题# #雪球ETF星推官#