股市中的“破发”，通常是指股价跌破上市时的发行价。但对于指数来说，“破发”是指跌破指数基点。比如，上证科创板50成份指数（简称：科创50），以2019年12月31日为基日，以1000点为基点。截至昨日（2022年4月11日），科创50以988.76点收盘，起起伏伏之后再次回归“原点”。
“破发”，对于高位入手的投资者意味着重大亏损。假设某投资者在科创50高位（2020年7月份1726.19点）买入持有至今，亏损将高达42.72%（幸好那时候还没有跟踪的指数基金）。如果不幸在2021年8月高位买入某只科创50ETF，持有至今亏损也高达近40%。
从新股发行情况看，刚过去的三月份，科创板新股合计发行13只，上市首日破发率居然高达61.54%。再以上周发行的$普源精电-U(SH688337)$ 为例，4月8日上市首日就跌破发行价，截至收盘下跌幅度高达34.66%；4月11日次日继续下跌7.59%，短短两个交易日股价便接近腰斩。就连IPO前突击入股的知名投资机构高瓴资本也不幸“踩雷”，浮亏高达1,500万元。
司令自己是从2021年11月25日起，以周定投方式在“三年定投之旅”组合中逐步买入华夏科创板50ETF联接C（011613），目前收益率为-20%。假设当初一次性买入，那么持有至今亏损将高达31%。由此可见，下跌市时采用定投方式，不仅可以分散收集“筹码”，亏损幅度也相对更小。投资心态好了，也更能拿得住，破除“基金赚钱，基民却亏钱”的魔咒只是时间问题。
截至2022年4月11日，科创50今年以来累计下跌29.28%，相较于其它几只主流宽基指数，跌幅无疑更大。同期沪深300下跌17.01%，中证500下跌18.07%，创业板指下跌25.90%。科创50跌幅更大的背后原因，难道与上市公司业绩增长表现有关吗？
司令以科创50前十大重仓股中，已发布2021年年度报告的上市公司为例。$中芯国际(SH688981)$ 2021年营收356.30亿元，同比增长29.70%；归母净利润107.33亿元，同比增长147.70%。$金山办公(SH688111)$ 2021年营收32.80亿元，同比增长45.07%；归母净利润10.41亿元，同比增长18.57%。中微公司2021年营收31.08亿元，同比增长36.72%；归母净利润10.11亿元，同比增长105.49%。容百科技2021年营收102.60亿元，同比增长170%；归母净利润9.11亿元，同比增长327.60%。从已披露2021年报的科创板上市公司整体情况看，营收和利润增速表现符合市场预期，研发费用继续保持高速增长，板块的科技属性依然明显。
银河证券报告显示，已披露2021年报的A股上市公司，以申万一级行业进行划分，收入增长率靠前的依次为：医药生物、有色金属、化工、电气设备、钢铁、电子、计算机、通信、机械设备、国防军工、汽车。其中，科技属性板块也赫然在前。
再从上周（4月13日-4月15日）ETF规模变动及净申购情况看，Wind数据显示，股票型ETF净申购30.18亿元，规模减少145.01亿元。按宽基ETF看，科创板ETF净申购最多，达到16.90亿元；按板块看，周期主题ETF净申购最多，达到19.69亿元；按热点主题看，芯片ETF净申购最多，达到10.27亿元。或许部分“先知先觉”的资金，也已开始逢低布局科创板和芯片板块。
那么，目前科创板的估值到了合理区间吗？Wind数据显示，截至2022年4月12日，科创50市盈率-TTM为35.41倍，历史最高时曾达到96.77倍；市净率为4.59倍，历史最高时曾达到9.32倍。并且随着指数“破发”，市盈率和市净率百分位都已经归于0%。科创50相较于创业板指数，后者目前市盈率-TTM约48倍，市净率约6倍，科创50估值显然更加便宜。
好了，司令会继续坚持定投华夏科创板50ETF联接C（011613）,如果有想抄司令“底”的小伙伴，尽管放马过来吧！
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