给你一个例子吧。我以前吹过景顺鼎益，我已经很久很久没提这个基金了。刘彦春很厉害了，他已经在消费到顶之前做出了仓位调整，他非常努力了，还是回撤40%。
行业类基金只有两条路，第一条，波段，哪怕是景顺鼎益，风口一旦失去，先退出再说，你可以再回来。第二条，配置，它是整个投资组合的一部分，分散，低仓位，拿出2%的资金配置景顺鼎益可不可以？我觉得可以。20%可不可以，我觉得不太好。
我近年来谈的比较多是景顺MASCI国际通，景顺红利100，富国价值100，非常均衡的基金，这才是大环境下的可性选择。在一个公开的环境下，我不能说应该卖出景顺鼎益，我可以大声吹景顺红利100，景顺MASCI国际通。

股债5：5，不能歪楼，这是做股债再平衡的大前提，我在前面花了很长篇幅谈这个大前提，怎么平衡反而很简单。我再谈一次，最后一次。
我的大类投资是从大卫斯文森学的，大卫把美国的学院基金的标准的五五模式，砍砍坎，砍得固收不到2%，但是，我仔细分析了耶鲁基金得报告，底层结构仍然是五五，只是，什么是股、什么是债，那是大卫的创造力。
落实到A股，50%的股票，你可以全部放在510300，也可以分散放在512990这类基金，你还可以消费医药科技，还可以茅台片子癀海康宁德等等。50%的债，可以货币基金、短期国债、长期国债、投资级信用债、黄金，等等，梯次展开，逐级提高，这是个能力问题，不是根本问题。直接说，自己想办法。

大前提是股债５：５，股票部分接近市场指数组合。债券部分必须是高品质的信用债，或者利率债（国债，准国债）。股票部分，直接投资510300这类大型基金，以及512990这类管理卓越的中小型宽基。510300可以集中，这类基金屈指可数，沪深300有华泰、华夏、易方达、嘉实，沪深单独有华夏50、华安180、易方达深100，选哪个都可以。中小型宽基一定要分散，市场上这类优质基金一百多只，ETF二三十只。在此之上之上还有一个台阶，消费医药科技价值红利商品，不展开了，我现在不愿意将这些高段位的东西，我发现大家对秘密很有兴趣，对投资毫无没兴趣，我这儿没有秘密，所以，没有什么好讲的。
这个大前提，不能歪楼。
怎么平衡，简单一点，一年一平衡，恢复股债5：5。更好的办法则是在市场跌得血流成河的时候再平衡，在市场疯牛奔腾的时候再平衡，不需要抓住绝对的顶底，大致牛熊即可胜出年度平衡很多。

特别说一点，我们评估基金，看收益，超额收益，波动，回撤，收益风险比，夏普比，等等，这是上帝视角，顾客是上帝么，基金们最爱这一口。但是，这不是我们投资者要的！
我们真正需要的是沾地气的视角，我有一个组合P，增加或者减去一个基金，整个组合的收益风险发生什么变化，这是我们要的评估。但是，这个评估别人没法做。
特别强调一点，这两个评估是不一样的，投资是非线性的，只有在非常分散，每只证券占比相当低的前提下，才可以线性近似，想一下大学的数学分析之微分分析

特别说一点，我们评估基金，看收益，超额收益，波动，回撤，收益风险比，夏普比，等等，这是上帝视角，顾客是上帝么，基金们最爱这一口。但是，这不是我们投资者要的！
我们真正需要的是沾地气的视角，我有一个组合P，增加或者减去一个基金，整个组合的收益风险发生什么变化，这是我们要的评估。但是，这个评估别人没法做。
特别强调一点，这两个评估是不一样的，投资是非线性的，只有在非常分散，每只证券占比相当低的前提下，才可以线性近似，想一下大学的数学分析之微分分析

股债五五是大类投资组合的基石，歪了就没有然后了。股债八二、二八组合行不行？当然行，同样，不能歪楼。今天五五，明天二八，后天八二，肯定没有然后了。坚持固定的股债比例，是大类组合的基石，是大卫斯文森一再告诫的基点。

说成大白话，我们都开始希望股债比例跟着市场转，牛市多股，熊市多债，其实，不行。已经走过的市场，我们知道牛熊，未来三月是牛是熊，说说看？说不清楚。首先，你不可能知道未来怎么走。其次，假设你是资金管理人，你不可能告诉你别人你不知道。就是这么的奇怪，大家都心知肚明世上没有神仙，大家都希望世上有神仙。只有朱少醒每次写报告郑重宣布，他没有对短期市场的精确预测能力，文绉绉的长句，感觉他很想一个字说完，但是，他也不好那么讲。


股债占多少比例，多久平衡一次，那是次级问题。股组合的构成、债（含黄金、REITs等等）组合的构成，那是分支问题，转化为股票组合如何跑赢沪深300，债权组和如何跑赢中债指数，没毛病了。这些，都不是股债再平衡的问题。

场外可以看看000656，可以到基金公司app购买，免手续费，适合长期持有。

选优秀基金，主要两招．
第一招，看结果．优等生不一定考得好，但是，一再考不好，我觉得也难以说他优等生，所以，分数（结果）很重要．
看结果，避免走极端．举个我比较熟悉的例子，比如富国天惠，看三～五年的结果，进入前１００没问题，它长期在第一集团之内．当前有小一万基金，前１００是TOP1%的级别，非常冒尖了．但是，谁投资基金会投１００只？一般人想到的是一只，选一只基金选到富国天惠，几乎不可能．所以，基金投资也要适当分散，不分散，始终会面临老朱还行不行的问题．

第二招，看管理．主动被动，都要看管理．我们买基金最终买的是基金经理的才华．初级阶段，人家说好算是好，中级阶段，合乎你的投资目标算好基金，高级阶段，他爱干啥，我只关心他是不是优等生．

512040 富国价值100ETF

投资指数基金有一个显著的捷径．雪球喜欢数学，我用偏数学的表达描述，这种描述是为了理解，不是做算术．
５１０３００这类大型基金，长期年化收益１０％大约，波动２０％大约．
我们用３００ETF和债券一半对一半建立组合，假设债券基金的收益是６％，波动相对３００ETF太小，忽略，整个组合的收益（１０％＋６％）／２＝８％，波动只有沪深３００的一半，１０％，股债再平衡还能提高一点收益，整个组合轻松达到１０％收益，１０％波动，非常简单．
这个条捷径还可以扩展，价值１００，景顺红利１００，华泰红利波动，管理卓越的中小型宽基，相对５１０３００大型基金，有显著的优势，以此建立股债五五组合，可以轻松把收益拉到１５％，而风险保留在１０％．
至此，已经完全颠倒，从１０％收益２０％波动，到了１５％收益１０％波动，捷径的效果是非常显著的．
保持１０％左右的波动，将长期收益提高到１５％以上，才是资金管理的真正的挑战，目前来看没有什么捷径．

排名靠前的基本都是通过小规模打新，实现的，鉴于目前新股的形势，未来几年恐怕很难有这么高的超额收益了，投资难呀，想躺赢不容易

请教一下，规模对于这种宽基指数影响大吗，超额收益真的变态，十几个点

老师，请问定投100032，在哪个平台费用低？蛋卷还是涨乐财富通

5个点以下还能理解，宽基指数基金这十几点的超额是如何做到的 已经赶上指数增强基金的超额了。。。