每年三月，我都要做白马股持股不动的总结。从2018年开始，到今年是第四次了，也就是持股五年的总结。
从2021年一直到今年3月，对于白马股的投资者是一个煎熬,沪深300指数成分股的持续下跌,从2021年初的5900多点,一口气跌倒4000多点。新冠疫情还未结束，股市艰难前行。
也许有人质疑股票长期投资理论，那么，我们用数据来看一下，长期有这些优质股票不动,结果会如何?
为了统一标准，统计节点采用每年的3月30日。价格采用前复权价格，也就是包含了送配和分红的价格。另外声明一下不是事后诸葛亮，这是我A股持股的所有12个股票，雪球上我有写投资周记，记录我所有的交易。从2017年的五朵金花（格海平福恒），只买不卖，到2020年完成了最终12个股票的持股。
五年前上证指数是3222.51点，沪深300指数是3456.05点。五年后的今天的上证指数是3252.2点，沪深300指数是4222.6点。五年上证指数原地不动，沪深300指数上涨22%。我们来看看长期持股不动的表现吧，在经历了2021年的腰斩和2022年的再大跌后，是否是一个负收益？这些白马股的大幅调整，跌幅 50%以上，是否对我们的账户造成了很大的亏损？
1 海康威视：41元，2017年3月复权前价格是 18.27元，涨了大约124%。
2 格力电器 32.3元，2017年3月复权前价格是 22. 6元，涨了大约43%。
3 中国平安：48.45元，2017年3月复权前价格是 27.91元，涨了大约74%。
4 招商银行： 46.8元，2017年3月复权前价格14.2元，涨了大约230%。
5福耀玻璃： 35.58元，2017年3月复权前价格是 18.46元，涨了大约93%。
6 恒瑞医药： 36.82元，2017年3月复权前价格19.59元，涨了大约88%。
7五粮液： 155.06元，2017年3月复权前价格34.32元，涨了大约352%。
8 美的集团： 57元，2017年3月复权前价格26.6元，涨了大约114%。
9 中国中免：164.37元，2017年3月复权前价格25.06元，涨了大约556%。
10 上海机场：47.2元，2017年3月复权前价格27.51元，涨了大约72%。
11 晨光文具：48.88元，2017年3月复权前价格16.12元，涨了大约203%。
12 安琪酵母：41.68元，2017年3月复权前价格19.09元，涨了大约118%。
可以看到，就算你买入这三年表现被称作“三傻”之一的格力，五年涨幅还是43%，至少跑赢银行存款，好的比如中免五年6倍。当然，如你有点风险意识，在去年PE高位冷静抛出，可能在中免做到5年10倍。
总之，长期期投资者不用灰心，长期持有依然有效！而且目前这些股票的市场价格都是低位，从以后的几年来看，继续还是持有这些股票的话，不但很安全，而且会有不错的收益率。
但是有前提条件：
1要挑选好公司，选取行业龙头，也就是白马股，中国核心资产，和我们国家经济同步发展的好公司。
2 要长期持有，三年五年以上。
3 要组合投资，就是持有各行业的不同股票，我建议十个左右，这样可以分散风险。
4 买入和增持仓位的时候，在低估值加仓，不要在高位加仓。
5 当市场在比较高的位置，或者个股比较高的位置时，可以抛售。等回落再买入。
以上五点难度依次增加，能做到前三点基本是中级水准的股市投资者，如能做到后面两点就是高水准投资者。就我过去五年的经验来看，我可以很好的做到前三点，12个白马股持有5年不动。但是忽略了第4和第5点，在高PE盲目增持，没有在泡沫的时候择机抛出，一进一出，造成五年的盈利在最后一年大幅回撤，差点功亏一篑。其实基本上保证做到前四点，就没有问题了，长期年化肯定可以跑赢沪深300的年化率11%。
那么还有一个问题，如何知道现在是高估值，还是低估值呢？或者市场是高位还是低位？这就是上面第五点的问题，这个问题是个难题，谁解决了这个问题就基本是股市高级别投资者了。从我近半年探索出来的方法是：对于个股的高低不好判断，只能跟踪沪深300指数的PE百分位。因为个股受到投资者情绪和影响比较大，但是指数受到的影响会小一点，而且指数能反映市场的情绪和牛熊情况。基本在百分位30%以下可以买入，当然如果要贪婪的，等越低越好。在70%的百分位可以考虑分批卖出了。
这样我今后的投资策略由“只买不卖”优化为“动态持股”，根据沪深300指数的PE百分位来决定仓位。具体来说，就是之前我采用的是“定投”的方式，改为“动投”的方式。以前是定期无脑持续买入，以后是在沪深300PE低百分位买入。以前只买不卖，以后在PE高百分位择机抛出。另外，深300指数的月线MACD是一个比较好的参考指标，可以同时参考。
“均值回归的性质表明，如果某个时期的收益率高于平均水平，在接下来的时期里，收益率有低于平均水平的倾向，反之亦然。” 记住西格尔的这句话，股票一段时期内大涨几倍，不是你水平高，大多数原因是市场情绪推高了股价，股价该回来还是会回来。
还是西格尔的话：历史雄辩地证明，对于那些追求长期收益的投资者来说，股票永远是他们最好的选择。
最后，上海的疫情还在水深火热中，我们的政府和人民为抗疫做出了很大努力。上海这座中国最大的城市出现了百年一遇的停摆，街道空无一人。今天更是一个特殊的日子，来自全国兄弟省市的医护人员一早为全上海居民统一做核酸检测，之后会接收数十万隔离人员。感谢各地人民对上海的援助！希望控制疫情能有效，和股市一样，及早走出低谷！
$海康威视(SZ002415)$ $招商银行(SH600036)$ $美的集团(SZ000333)$
