业绩：
2021年收益率8.63%，超基准（中证偏股型基金指数收益率×80%+中债综合（全价）指数收益率×20%）3.98%。
费用：
年初规模44亿，年底42亿，费用约4015万，底层基金费用约4580万，预计综合费率约2%。（对比兴全绿色同口径：1.62亿/104亿=1.6%）。
资产：
股票2亿多，基金36亿，债券约3亿。
从持仓股票来看，大多数源于定增、大宗交易，也有新股。应该是一种收益增强的套利策略。
基金持有1.87%转债，较中报有所提高。持仓以大盘蓝筹转债为主。
从基金持仓看，共98支，占比1%以上的基金32支。既涵盖兴全旗下多数主力牛基；也有恒生标普黄金ETF等做分散化配置；还有富国中证红利、中欧价值发现、中庚小盘价值等低估值名基；甚至能看到501085这样的优秀热门封基。
排名第一的是大成高新技术产业股票 A。该基金在我的多因子模型中，排在所有基金前2%的位置，过去1年表现良好，超额收益高而稳定，主动风险较低，风格均衡。兴全FOF持有它的时间不短了，2020年报中持有比例就有2.4%，可谓慧眼识珠。目前增持至3.8%。
基金经理分析展望摘要：
在年初的上涨过程中不断的降低组合的权益仓位，特别是减持持仓估值偏高、“抱团股”占比较高的基金，同时适度提升组合中价值型基金的占比；
春节后市场快速下跌，组合又逢低小幅提升权益基金仓位。
二季度股票市场快速反弹，但因为基金组合风格相对偏价值，从而在市场反弹行情中弱于基准表现。
下半年，整体组合继续维持一定的风格偏离度，继续提升价值型基金的配置比例，小幅提升被动型基金、中小盘风格基金的配置比例，下半年基金组合的超额收益继续累积。
从全年来看，虽然基金组合的绝对收益的稳定性尚可，但相对于业绩比较基准的超额收益的波动幅度相对较大。这是因为市场在大量新增资金的推动下追逐极致业绩，导致市场的大幅波动和极致风格：上半年市场热捧的是业绩增长稳定和高盈利质量的板块和行业，下半年市场热捧的是在经济不确定的背景下的高景气度板块和行业。我们团队的基金研究表明，这些方式和方法都可能是长期较为有效的盈利模式，但如果过分热捧，导致估值水平已然偏高，市场一致性预期过高，往往隐含着较高的风险。所以我们团队在组合层面，相对更加注重均衡性，不会在某个特定的因子或板块上配置过高，同时，在动态组合管理上，一般会采取略偏左侧的交易模式，希望通过这种方式来适度降低组合的波动率和回撤。
目前面临的经济环境、外部环境都处于相对不确定的阶段，我们也很难预判中短期的发展方向，不过相对确定的是目前整体的货币环境偏宽松，市场整体的估值水平已回归到历史中枢水平，增量资金疯狂入市的情绪已经趋于平静，市场将可能进入到一个新的状态。
基于对 A 股市场的长期走势的乐观预期，我们会积极在中短期震荡市场中寻找投资机会，同时我们将继续保持以下特点：
1、保持基金组合的资产多元化和策略多样性。我们 FOF 团队一方面追求长期相对于业绩比较基准的超额收益，另一方面我们认为收益或超额收益的稳定性也是同等重要的，而多元资产配置和多策略配置能够有效的提升组合的风险调整后收益，改善持有人的投资体验；
2、相对均衡的配置和适度的左侧交易模式。过去两年中，基金指数的行业配置和风格配置更加极致化，我们希望通过选择“性价比”更优的资产实现相对均衡的配置，过程中也相应提升了相对于基准的偏离容忍度。随着今年以来市场的大幅调整，后续我们会适度降低偏离度。
我的一点想法：
1.一份认认真真撰写的报告，能体现管理人的态度。林经理还是比较敬业的。
2.认可林经理的投资理念。林经理多次强调“FOF 产品力争不降低预期收益率，同时降低波动率”，“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。
从基金超额收益波动水平（图中“α波动”）和波动率、最大回撤来看，兴全优选进取明显低于挂钩工银股混指数的同类优秀产品。而超额收益（CAPM α）略优。风格更加均衡，成长股持仓更低（图中“价值”项更高）。据此，能看出管理人知行合一。
3.和Polly的操作风格接近，重视风险和均衡性，偏左侧交易，不会在某个特定的因子或板块上配置过高，会规避高估资产和拥挤风格，三观比较一致，能拿得住。区别：Polly作为散户，能实施更加激进的操作（双刃剑），林经理的仓位调整、风格偏离都比较谨慎，幅度较小。这可能是今年回撤较大的原因之一。也能理解，专业机构需要“相对稳定的‘贝塔’特征”。
4. 结合前述年报持仓，该FOF充分体现高度分散化“摊大饼”的特征，是“基金摊大饼策略”良好的载体，能取得比较确定的超额收益，又省去了自己买100支基金的麻烦。该FOF带有“多策略”特征。在获取主动基金平均收益基础上，加入转债和定增等收益增强策略，可能贡献超额收益。
5.林经理对后市的观点是震荡市，要适度降低偏离度。对我的操作有一定指导意义。风格因子基本是风险因子，过重的仓位硬赌价值，本质上和赌赛道一样。在震荡市中，逢低左侧买入，辅以网格、期权收益增强等策略，应该是近期的要务。
打算继续持有兴全优选进取FOF，把它作为组合核心。也相信兴全全家桶能不负期待，创造更好的业绩。