又到了一年一度的基金年报季了，大家都很关心对应的年报情况，我们也会看，结合团队在银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红的策略制定和成分基金筛选中的实践，讲几个我们阅读年报的习惯和窍门，供大家参考。
一、区别指数基金和主动型基金
要研究基金年报，那么首先要区分基金的类别并根据不同的类型确定跟踪和研究的重点，指数型基金由于是跟踪指数，所以侧重于误差率、规模等方面，主动型基金偏主观，要侧重于超额收益、投资策略的分析、基金经理的分析，还有持仓情况的分析。
侧重点是完全不一样的。
二、指数型基金要看误差率
指数型基金要重点观察误差率和对比沪深300的收益情况。
误差率是衡量这支指数基金究竟能不能完全跟踪对应的指数，如果从1个月、6个月、1年甚至数年误差率都比较大，是向下的那种，那么这种指数基金原则上就不能投（当然，如果是向上有超额收益的误差的话，那么反而是要重点关注了）。
另外，也要重点观察是对比沪深300指数有无超额收益，如果中长期一直对沪深300有比较大的超额收益，这会是一个好的投资品种。
三、指数型基金要重视规模
对于指数基金来说，还是要注意规模，这个也是比较重要的部分。根据相关法律法规，在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到200人的，基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，经基金份额持有人大会表决后实施。
所以，当研究的指数基金规模只有几千万时候，甚至于只有1-2亿的时候，要注意可能基金终止运营的风险，这对指数基金来说是一个风险。当然，主动型基金也存在这个问题，也需要同样留意。
四、主动型基金要看超额收益率
对于主动型基金来说，最重要的还是要看收益率，要观察其是否持续对业绩比较基准有超额收益。
当然，除了超额收益率之外，还要看下波动情况，如果总是大起大落，那么投资的体验会非常不好。
五、主动型基金要投资策略是否真实真诚
关于基金年报中的“基金的投资策略和业绩表现说明”这一节，大家还是要仔细阅读的，因为基金经理会借此跟投资者和市场交流自己的所思所想所为。
阅读的时候，我们不要在意是几百字还是几千字，应该更关注内容本身逻辑是否是清晰的以及相关的策略是否符合对应时间的市场情况。
总而言之，对于那些讲真话说实话，能够真诚的交流投资策略和思路的基金经理，我们需要珍惜和重视。
六、主动型基金要看持仓是否符合市场
这个比较考验投资者自身的投资能力，一个是对市场的理解，需要自己懂投资，能够分析市场的逻辑和趋势，进而判断这支主动型基金的持仓是否符合方向，以便心中有数。
另一个能力是考验复盘的能力，要看看年报公布的持仓对应的净值变化，是否符合这些公司的走势，看看是不是基金经理中间的持仓有很大的变化，只是在年报公布前才把持仓调整过来，这样可以验证基金经理是否言行一致，也可以提前察觉是否有违规行为。
OK，这大概就是一些习惯和方法，仅供参考，相对而言比较喜欢投资指数型基金的，没有那么多人的主观因素，可以按照自己对投资的理解和制定的策略，配置和调整仓位，也能验证投资能力。
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