本周，尽管美联储表态遏制通胀，但地缘局势再次紧张提振了黄金的避险需求，国际金价上涨1.88%，俄、沙原油供给担忧加剧，国际油价本周大幅反弹11%。
黄金行情回顾及主要观点：
美国长期国债收益率连续三周大幅上行，本周从2.14%上涨至2.48%，通胀预期上升，实际利率回升，从-0.72%回行至-0.47%。黄金上涨，全周COMEX黄金从1921.5美元/盎司涨至1957.6美元/盎司（周环比1.88%），AU9999从395.64/克涨至400元/克（周环比1.10%），在400大关博弈。
尽管美联储表态遏制通胀，但地缘局势再次紧张提振了黄金的避险需求。本周美联储主席鲍威尔表示，美联储必须“迅速”采取行动，遏制过高的通胀，市场预期后续的加息幅度可能会有所增加，长端收益率大幅上升，压制了黄金。但同时本周由于和谈进展不顺，地缘局势再次紧张，欧美加大制裁力度，市场担忧后续局势恶化，避险资金流入黄金资产，推升了本周黄金的表现，也盖过了美联储表态的利空。
展望后市，地缘政治变化将在短期内左右金价走势，黄金的避险属性也有望得到强化。货币政策角度，随着紧缩周期从预期走向落地，预计本轮周期时间会更加紧凑，黄金的利空不断兑现，后续空间逐步打开。同时，供应链紊乱导致的通胀中枢系统性上移有望中长期成立，持续支撑黄金表现。
石油行情回顾及主要观点：
本周国际原油价格回升，布油结算价从105.07涨至117.37元/桶（周环比11.71%），WTI结算价由103.20涨至111.06美元/桶（周环比10.34%）。库存量略降，美国商业原油库存4.13亿桶，周环比-0.60%。
俄、沙原油供给担忧加剧，油价本周大幅反弹11%。前两周油价回落主要源于地区紧张局势的缓和，但由于本周和谈不顺，地缘政治再次紧张，油价大幅反弹。同时由于沙特的石油设施遭到袭击，市场担忧沙特供给下降会对当前原本就紧张的供给造成进一步打击。
展望后市，地缘政治风险是短期内左右油价的核心因素。中长期逻辑上看，我们认为OPEC+稳定的减产政策叠加长期低迷的全球资本开支可能带动全球原油市场供需关系长期改善，多国证据显示新能源对传统能源的替代作用被高估，油价中枢价格有望抬升。
上周黄金ETF（518880）变化情况：
人民币计价黄金与国际金价走势比较：
来源：Blooomberg，华安基金
第一部分 全球资产行情表现
数据来源：Wind，华安基金
第二部分 全球黄金ETF及黄金CFTC净持仓情况
数据来源：Bloomberg，华安基金
第三部分 相关市场走势图表
数据来源：Bloomberg，华安基金
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