周末大事！刚刚，上海通告：全市分区分批封控核酸筛查！俄公司测试鸿蒙：华为回应！头部券商：A股将进入中期上行通道

中国基金报 江右

经历反弹过后，上周五午后股市又有明显回落，周末事件大事不少，我们来看看。明天开盘，股市又将是什么样的表现。

刚刚，上海发布做好全市新一轮核酸筛查工作的通告：3月28日5时起，分区分批实施封控管理，开展核酸筛查，4月5日3时解封。

周末可能和财经相关的十大事件

1、上海：3月28日起分区分批实施封控，开展核酸筛查

3月27日晚间，上海市新冠肺炎疫情防控工作领导小组办公室发布消息：

一、3月28日5时起，我市以黄浦江为界分区分批实施核酸筛查。第一批，浦东、浦南及毗邻区域（包括浦东新区全区，奉贤区全区，金山区全区，崇明区全区，闵行区浦锦街道、浦江镇，松江区新浜镇、石湖荡镇、泖港镇、叶榭镇）先行实施封控，开展核酸筛查，4月1日5时解封。同时，浦西地区重点区域继续实施封控管理。第二批，4月1日3时起，按照压茬推进的原则，对浦西地区实施封控，开展核酸筛查，4月5日3时解封。

二、封控区域内，住宅小区实施封闭式管理，所有人员足不出户，人员和车辆只进不出。保障基本生活必需的外卖、快递等实行无接触配送，不得进入住宅小区。

三、封控区域内，各级党政机关、事业单位的工作人员，除承担防疫任务、保障基本运转的外，均实行居家办公或就地转为社区志愿者，向居住地所在社区居村委报到，全面参与社区防疫服务工作。因工作需要的医务人员、防疫人员、公安干警、外卖快递人员等凭工作证或单位证明正常出行。

四、封控区域内，所有企业实施封闭生产或居家办公，保障市民生活和城市基本运行的水、电、燃油、燃气、通讯、交通、环卫、粮油肉菜供应等公共服务类企业除外。

五、封控区域内，暂停公交、地铁、轮渡、出租汽车、网约车运行。疫情防控、紧急就医、生活保障、城市运行、应急处置等相关车辆，经各区政府或各行业主管部门认定核实后通行，其余车辆非必要不上路。

六、市、区各有关部门和保供企业要确保生活必需品供应充足、价格稳定，封控期间应需要提供平价主副食品供应。要畅通绿色通道，保障市民群众特别是孕产妇、血透、放化疗等特殊患者的应急就医需求。各区、各街镇和各社区要落实专门的服务保障队伍，及时响应市民群众诉求。

七、请广大市民群众支持理解配合全市疫情防控工作，按所在街道社区或单位通知要求，分时段有序参加核酸筛查。期间如未参加核酸筛查，随申码将被赋“黄码”；对无正当理由拒不配合、妨碍疫情防控或造成其他严重后果的，将依法追究其相应法律责任。

2、东航MU5735航班上132人，已全部遇难，第二部黑匣子找到了

3月26日晚上，“3·21”东航MU5735航空器飞行事故国家应急处置指挥部举行新闻发布会，“3·21”东航MU5735航空器飞行事故国家应急处置指挥部现场副总指挥、民航局副局长胡振江介绍最新情况：

按照党中央、国务院对“3·21”东航MU5735航空器飞行事故处置的有关要求，“3·21”东航MU5735航空器飞行事故国家应急处置指挥部组织消防救援、解放军指战员、武警官兵、公安、卫生检疫、交通、自然资源等多部门连续6天在事故发生区域开展“拉网式”排查，并组织专家比对分析各类监控、记录设备中的视频影像内容，综合分析空管雷达、ADS-B等设施设备记录的关键数据，特别是对坠机现场残骸分布的勘查判断和分析，可以确定搜寻现场已无机上人员生命迹象，通过DNA鉴定已确定120名遇难者身份。“3·21”东航MU5735航班机上123名乘客和9名机组人员已全部遇难。

发布会现场，全体起立为机上遇难人员默哀。

据新华社消息，东方航空公司MU5735航班的第二部黑匣子已于3月27日被发现。

今天清晨，广西消防派出338名消防救援人员进入现场开展搜索，其中160人深入核心区搜索。上午9时20分许，其中一个搜寻小组在核心区撞击点东偏南5度、距离撞击点40米的位置进行人工精细挖掘作业，当消防救援人员挖掘至地表往下约1.5米深处时，在翻开一块树根后发现一个被泥土包裹、只露出了一点橙色的圆柱形金属罐体。经对该金属罐体表面尘土进行吹扫清理，露出了清晰的英文标识。我们迅速将该金属罐体交由民航专家反复辨认，确认为失事飞机的第二个黑匣子，目前已移交调查工作组。

3、重磅！国务院出手，金融稳定保障基金要来了！

国务院：9月底前完成金融稳定保障基金筹集相关工作。3月25日，近日，国务院印发《关于落实〈政府工作报告〉重点工作分工的意见》（以下简称《分工意见》）。

其中提到：

继续按照稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹的基本方针，做好经济金融领域风险防范和处置工作。（国家发展改革委、财政部、人民银行、银保监会、证监会、国家外汇局等按职责分工负责，年内持续推进）

压实地方属地责任、部门监管责任和企业主体责任，加强风险预警、防控机制和能力建设，设立金融稳定保障基金，发挥存款保险制度和行业保障基金的作用，运用市场化、法治化方式化解风险隐患，有效应对外部冲击，牢牢守住不发生系统性风险的底线。（人民银行牵头，国家发展改革委、司法部、财政部、银保监会、证监会、国家外汇局等按职责分工负责，9月底前完成金融稳定保障基金筹集相关工作，年内持续推进）。

4、华为回应俄公司受美制裁在测试鸿蒙系统：暂无计划在海外推鸿蒙手机

有媒体3月27日报道，由于美国制裁，谷歌公司已经停止认证运行安卓管理系统的俄罗斯BQ公司的智能手机。该公司已经在测试中国华为的鸿蒙操作系统。对此，华为向记者回应称：“截至2021年底，已有2.2亿台华为设备搭载HarmonyOS。我们非常感谢大家对HarmonyOS一直以来的关注与期待，但目前暂无计划在海外推出搭载HarmonyOS的手机。”

据俄罗斯卫星通讯社27日报道，由于美国制裁，谷歌公司已经停止认证运行安卓管理系统的俄罗斯BQ公司的智能手机。该公司已经在测试中国华为的鸿蒙操作系统。

俄罗斯BQ公司总经理弗拉基米尔·布扎诺夫表示，他们收到了谷歌公司的通知，称美国法律禁止向俄罗斯提供服务，包括出口、转口，以及向俄罗斯提供美国原产的软件和技术。布扎诺夫说，所有已经认证的设备将继续运行。新设备的安卓系统可能会出现问题。”

报道称，BQ公司已经在测试中国华为的鸿蒙操作系统，搭载鸿蒙操作系统的新智能手机可能会在2022年下半年发布。

5、中移动、中国电信、卡巴斯基被美国列入清单！

美国联邦通信委员会（FCC）周五（3月25日）将俄罗斯卡巴斯基实验室、中国电信美洲公司和中国移动国际（美国）有限公司列入所谓“对美国国家安全构成威胁的通讯设备和服务商”清单。被列入清单的公司的设备被禁止在美国电信网络中使用，并且公司不能获得新的设备牌照。目前该清单中有8家公司，其余还有华为、中兴、海能达、海康威视和大华股份等。

去年，该监管机构将华为、中兴等五家中国公司列为首批上榜公司。卡巴斯基是该名单中的首家俄企。

6、见证历史！公募基金总规模首超26万亿大关

3月25日晚间，基金业协会公布公募基金2月份市场数据，全行业总规模首次突破26万亿，再创历史新高。

基金业协会3月25日晚间公布的2022年3月公募基金市场数据显示，截至2022年2月底，我国境内共有基金管理公司138家，其中，外商投资基金管理公司45家，内资基金管理公司93家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司2家。以上机构管理的公募基金资产净值合计26.34万亿元，再次刷新历史高点。

相比1月份，2月公募基金总规模增长4661.79亿元，环比增幅达到1.8%，份额从22.82万亿份增长至23.20万亿份，份额环比增长1.70%。

7、国家统计局：1—2月份工业企业利润小幅增长

3月27日，国家统计局发布数据，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额11575.6亿元，同比增长5.0%。规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额4157.8亿元，同比增长16.7%；股份制企业实现利润总额8385.7亿元，增长9.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额2897.9亿元，下降7.2%；私营企业实现利润总额3291.3亿元，下降1.7%。

国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，下阶段，要深入贯彻中央经济工作会议精神，落实好《政府工作报告》的各项部署，继续做好大宗商品保供稳价工作，有效降低企业生产成本，尤其是中下游企业成本，落实好制造业扶持政策及小微企业减税降费政策，助力企业纾困解难，促进工业经济平稳运行、提质增效。

8、深圳刷屏！减负750亿，又发5亿消费券！

3月25日，深圳人民市政府正式印发实施《深圳市关于应对新冠肺炎疫情进一步帮助市场主体纾困解难若干措施》。具体推出纾困“30条” 以超常规举措充分提振市场主体信心。

据悉，《若干措施》第一部分是10条普惠性纾困扶持措施，第二至七部分分别对工业、餐饮业、批发零售业、文体旅游业、交通运输及物流业、民办幼儿园等行业领域提出更具体细化有针对性的纾困措施，第八部分为提高企业服务水平的措施。据悉，这些政策措施预计将为全市市场主体减负超750亿元。

针对批发零售业纾困扶持措施，对支持符合条件的零售企业在电商平台开设店铺，对企业实际支出开店费用、运营费用、推广费用的10%给予补助，每家企业最高不超过50万元。在大型电商平台设立“深圳专区”，组织我市消费电子、服装服饰、黄金珠宝、眼镜钟表、家装家居、食品饮料等领域重点企业入驻，安排5亿元资金发放消费券，推动以数字人民币红包形式发放，带动形成消费热点。

9、俄国防部：军事行动第一阶段已经完成！

当地时间25日，俄罗斯国防部召开关于特别军事行动的发布会。俄国防部在发布会上表示，俄军在乌克兰的军事行动正严格按照计划进行中，总体上第一阶段行动的主要任务已经完成。

俄国防部表示，乌克兰军队的战斗力被显著削弱，使得俄方能将主要精力聚焦在主要目标，即控制顿巴斯地区上。俄国防部表示，将避免平民不必要的伤亡作为第一要务，军事基础设施和武器装备被高精度武器精准摧毁。

10、周五晚间中概股普跌，蔚来、B站跌超9%

周五晚间，美股道琼斯指数涨0.44%，纳斯达克指数微跌0.16%。中概股普遍下跌，阿里巴巴跌1.88%，京东跌2.6%，百度跌2.7%，蔚来、哔哩哔哩跌超9%。

头部券商重磅研判：A股将进入中期上行通道

中信证券：A股也将逐步企稳，并进入中期上行通道

A股已从情绪驱动回归基本面驱动的常态，并将进入政策的关键发力期；近两周来疫情对经济影响较大，稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升，多项政策组合将逐步推出，并形成合力；二季度经济将逐步修复，A股也将逐步企稳，并进入中期上行通道。

首先，本轮国内疫情影响预计主要集中在3~4月份，对经济的实际影响较大，或拖累一季度GDP同比增速0.5到1个百分点。其次，稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升，预计将二次发力，选项包括：地产政策加大托底力度、货币政策总量工具再发力、财政减税降费并加快支出项目落地、基建投资加快形成实物工作量、地方政府针对微观主体纾困方案落地等。最后，外部风险冲击的高峰已过，俄乌冲突日趋明朗，港股和中概股的监管影响不改其中期修复趋势。配置上，建议把握稳增长政策二次发力的关键窗口，紧扣相关主线，重点围绕“两个低位”均衡布局，迎接二季度价值和成长的共振上行。

中金公司宏观：油价大涨对美国并非好事

从统计规律看，1970年以来的5次油价翻倍后，美国经济都出现了衰退，无一例外。从经济规律看，油价大涨会抑制总需求，同时推高通胀与工资，引发美联储货币紧缩。货币紧缩加大经济下行压力，增加衰退概率。与历史相比，本轮油价上涨对美国总需求的直接影响或没有那么大，但由于通胀已经严重超标，美联储将被迫加快货币紧缩，总需求也将受到抑制。中期来看，这将增加美国经济“滞胀”风险。

1970-2020年，原油价格共出现过5次翻倍阶段，分别发生在：1973-1974年，1979-1980年，1990年，1999-2000年，以及2007-2008年。尽管每次油价大涨的原因各有不同，但无一例外的是，油价翻倍后都美国经济都出现了衰退（图表1、图表2）。换句话说，从统计规律看，油价翻倍与经济衰退高度相关。

中期来看，我们认为更激进的货币紧缩将使融资成本上升，金融条件收紧，需求扩张受到抑制（图表11、图表12）。如果经济下行的速度快于通胀放缓，那么还将形成“滞胀”格局。综上，油价大涨对美国并非好事，即使不会很快带来衰退，也会增加经济“滞胀”风险。对于美联储而言，“滞胀”是他们最不愿意面对的宏观环境。

中信建投证券：从战略防御到战略相持

展望4月，我们认为风格上低估值或将相对占优，行业配置则可主要围绕三个方向展开：

1）全球通胀短期无法证伪，但更推荐存在供给硬缺口的品种，推荐赔率较高的农林牧渔（种植链、因饲料成本上行加速产能去化的猪周期），关注煤炭/铝；

2）短期仍有政策预期的稳增长相关：地产龙头、城商行；

3）成长分母端仍旧有压力，优选4月分子端景气依旧向上、排产环比提升的光伏，及性价比高、分子端高景气的军工、医药（CXO/体外检测/疫苗/中药），关注供需紧平衡且一季度仍有涨价的半导体材料、IGBT。

总的来说，我们短期继续维持乐观，4月的市场有望从对政策的极度失望中修复，并期待政治局会议新的政策定调。从中期看市场仍然面临经济下行、全球通胀和中美关系的挑战，观点维持中性不变。当前重点关注行业：农林牧渔、地产、银行、光伏、军工、医药、煤炭等。

兴业证券：“政策底”+“市场底”已经出现

展望：大概率情形，市场将进入一段指数震荡整固、投资者情绪逐渐修复的窗口

——“政策底”+“市场底”已经出现。一方面，随着俄乌冲突恐慌情绪显著释放、美联储3月加息“靴子落地”，海外市场“幺蛾子”最多、投资者避险情绪最强的时候已经过去。另一方面，国内政策放松的方向明确，金融委会议针对市场最关注的A股大跌、中概股监管冲突、港股暴跌、互联网监管等问题“对症下药”给出明确部署，“政策底”已然明朗。

——大概率情形，市场将进入一段指数震荡整固、投资者情绪逐渐修复的窗口。但是二季度仍需关注以下潜在的超预期和风险点：超预期的可能性更多来自国内的政策放松；风险点和不确定性则更多来自海外。

——操作策略上，一方面，科技成长无论估值或拥挤度压力均显著改善，情绪修复窗口底部配置业绩确定性方向（光伏、半导体、储能等）；另一方面，“稳增长”方向明确，银行地产等仍有修复空间。

天风证券：政策底之后，市场底看国内社融和海外缩表

一、短期逻辑：喘息窗口、一波三折

1、短期属于美联储加息预期已经接近打满的窗口期，因此，在过去两周美联储议息会议、鲍威尔和美联储官员接连鹰派讲话的情况下，纳斯达克仍然反弹了接近13%。

2、但是，在海外市场的喘息窗口中，A股市场反弹仍然较弱，疫情的冲击可能是短期的主要担忧因素。逻辑在于，当2月社融已经低于预期的情况下，市场预期在疫情的冲击下，后续社融在短期之内可能更加难以恢复，而社融决定了经济预期，经济大盘不能把台子搭住，则成长难唱戏。展望来看，如果疫情有消退，那么可能A股在预期层面会有修复。

二、中期逻辑：政策底之后，市场底的关键是两个方面——国内社融、海外缩表

1、估值的短期波动非常“随机”，受突发因素影响太多，很难预判；但是估值的中期趋势，逻辑非常清晰：信用周期决定盈利预期、盈利预期决定估值趋势。因此，国内角度看，信用扩张的大部队，是支撑市场底的重中之重。

2、由于2月社融低于预期，叠加3月疫情爆发，因此后续信用扩张的大部队能不能来，什么时候来，变得非常不确定。根据我们上周的机构客户问卷调查（800份），仅有37%的客户认为疫情之后社融增速可以很快提升，剩余超过60%的客户认为还需要观察或者上半年社融很难回升。

华西证券：“磨底”中避免过度乐观与过度悲观

投资策略：磨底中避免过度乐观与过度悲观。上周金稳会召开后，A股走出一轮超跌反弹行情，站在当前时点，应辩证看待A股的机会与风险。在反复磨底的过程中，应避免过度乐观或过度悲观：一方面，“稳增长”仍是当前国内政策的主线，在“外紧内松”的货币政策格局下，国内降准降息仍有空间，沪指在3000-3100点附近或是比较坚实的底部；另一方面，美联储加息缩表节奏、地缘关系等外围因素仍对A股存在扰动。建议投资者积极把握超跌之后阶段性机会，同时提防指数上行幅度过大之后的风险。具体到行业配置上，关注三条投资主线：

一是受益政策边际放松的，如“银行、房地产”等；

二是受益通胀预期的“农业、黄金”等；

三是政策（扶持）推动的主题相关，“新能源（光伏、储能、氢能）、半导体、东数西算”等。

国海证券：当前A股依旧处于磨底阶段

1、2008年以来A股共出现5次阶段性底部，分别发生在2008年11月、2012年12月、2016年1月、2019年1月和2020年3月。市场底出现前往往伴随着高层喊话稳定预期以及金融监管部门救市政策的密集出台，这些举措多被确认为政策底。政策底信号确认后，无论是对前期监管政策过严的纠偏，还是货币、财政领域刺激政策的再加码，均有迹可循。

 2、A股“政策底-市场底-经济底”的周期见底特征较为清晰，市场底一般滞后于政策底1-3个月左右出现，政策发力的初现成效导致市场对未来经济预期开始由悲观向乐观转变。经济底一般滞后于政策底3-6个月左右出现，标志着前期压制市场的负面因素得到根本性缓释，之后A股也开始从底部企稳回升。

3、政策底到市场底的A股，尽管宽基指数收益大概率仍为负，且伴随着强势行业补跌情形的出现，但市场下跌斜率最大的阶段已经过去，结构性机会开始逐步显现，A股并非全无机会。基本面逻辑最顺、业绩最具有确定性的板块是这一时期的领涨主线，比如2020年2-3月的TMT板块和2018年Q4的小盘股，而前期超跌行业的反弹往往不具备持续性。

4、3月16日召开的金融委会议呵护市场意图明确，引发今年A股调整的部分负面因素已经得到监管层积极回应，本轮政策底已现。而市场底大概率会滞后出现，当前A股依旧处于磨底阶段，市场底信号的确认需要看到超常规政策的进一步发力或者宏观经济的触底企稳，以及海外负面扰动得到缓释。

5、行业配置方面，本轮政策底到市场底之间关注三条投资机会，一是滞后于经济周期变化并能反映通胀的后周期品种，包括煤炭、石油石化、农林牧渔等。二是政策边际放松预期较强的房地产以及受益于地产链条企稳的银行等大金融板块。三是前期调整较充分、当前性价比已经开始显现的低估值成长板块，包括TMT、医药生物等。

编辑：小茉

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