作为拉动经济增长最重要的马车，消费历来是投资领域的黄金赛道，一度涌现出不少优秀的基金经理。
在2021年3月市场投资风格转向后，消费板块近一年表现不佳，中证消费指数大跌22%。在市场回调压力下，一些基金经理凭借优秀的主动管理能力让在管基金跑赢指数，最大程度地减少了基民损失。
比如理财老娘舅新锐TOP10榜单中的吴越管理的嘉实消费精选A，在这轮下跌行情中跑赢指数约5个点，好于同类平均，在2021年度也是全市场前三分之一梯队的消费主题基金。
吴越不仅在消费投资上有所心得，对于农业投资也见解颇深，他管理的嘉实农业产业在业绩上同样跑赢同期申万农林牧渔指数约9个点。
当下消费行业正逐渐走向复苏，俄乌冲突背景下，通胀预期越来越强，因此，吴越作为理财老娘舅新锐TOP10榜单中少见的专精于消费的基金经理，相当值得关注。
善抓黑马的新锐基金经理
吴越有8年证券从业经验和3年投资经验，现为嘉实基金大消费研究总监。他毕业于复旦大学，有理学学士+应用数学硕士学位，七年的高数学习，对其日后投研体系的建立影响很深。
2013年吴越加入嘉实基金，担任食品饮料、轻工等行业的研究员，5年研究员生涯使他对行业发展趋势、企业生命周期变化、企业商业模式等有深入理解，能更准确看透企业的投资关键，尤为擅长从细节入手抓住黑马。
比如通过对超市货架上某鸡尾酒产品生产日期的变化，吴越能挖掘出企业库存周期、生产周期向好变化的关键信息，从而成功抓住这只黑马股。
吴越现在管时间超一年的产品有两只，都是行业主题基金，所以将产品表现与行业指数作对比。
（数据来源Wind，2020.12.9至2022.3.23）
先看涨幅，在下跌行情中都跑赢了同期行业指数。
（数据来源Wind，2020.12.9至2022.3.23）
（数据来源Wind，2020.12.9至2022.3.23）
再看基金的抗压能力。这两只产品无论是最大回撤还是月涨幅为正概率都不弱于行业指数，可见在下跌行情中，优秀的基金经理能相对有效地“降低亏损”。
（数据来源Wind，2020.12.9至2022.3.23）
（数据来源Wind，2020.12.9至2022.3.23）
在不到三年的时间内，吴越便成为嘉实大消费领域的研究总监，可见其投研能力出众。在进行深入研究后，老娘舅发现吴越的投研体系体现出了哲学思辨的浪漫.
追求 “真”“善”“美”的投研体系
吴越的投研体系可用“真”、“善”“美”三个字概括。
“真”指的是追求投资活动的运行规律。吴越认为人是混沌的，因此基于人构建起来的资本市场、宏观经济无法被数学量化，也是一种混沌的模型。
如何在混沌中抓住真实，关键在于找到能真实量化的数据，比如业绩。所以在投资中，吴越只关注企业的业绩，业绩就是构筑吴越投研体系的最坚实的基石。
吴越持股集中远超同类基金平均水平，行业配置集中，就是一名纯粹的自下而上的投资者。他甚至不关注估值，在他看来估值是人为加工的指标不够真实，也不用一些复杂的方法论比如“自上而下”、“景气投资”等，所以他常能领先市场挖掘黑马，比如在他做研究员的时候就挖掘到了日后榨菜的龙头企业。
（数据来源Wind，截止2021.12.31）
“善”指的是赚什么钱。在吴越看来，投资不是去赚零和博弈、牺牲别人利益得到的钱，是赚长期有价值、有持续性的钱。所以吴越的换手率较低，重仓股也较少出现大变化。
（数据来源Wind，截止2021.12.31）
吴越赚的钱主要来源于两个方面。一个是赛道内部细分行业轮动的钱，通过频繁的定性+定量研究，进行系统数据化处理形成体系规范，便能实时捕捉行业轮动投资机会；另一个是自下而上挖掘个股Alpha赚取的钱。吴越要求自己挖掘出别人没有的黑马，提供个股的Alpha收益，这才能体现出主动管理型基金经理的真正价值。
“美”指的是在提高基金收益的同时还能为投资者提供尽量好的持有体验。体现在组合管理上，个股选择有明确的业绩回报要求，通常是20%，在确认业绩可溯源的前提下减少风险曝露。此外还根据市场行情动态调整组合的仓位与估值中枢，做好攻防转换。
（数据来源Wind，2020.12.9至2022.3.23）
比如去年农林牧渔走弱，嘉实农业产业的股票仓位大多数时候按照合同规定的最低仓位运作，很好控制了基金的回撤。
吴越的能力圈主要体现在消费、农林牧渔、医药、科技。在采访中他曾表示，自己不会轻易去拓展能力圈，主要的精力就在几个主要方向上。目前在嘉实消费精选A上，吴越的主要配置方向是白酒；在嘉实农业产业上，主要配置方向是“二师兄”猪肉+饲料。
在寻求真实的过程中，要先做好对自己诚实，即要知行合一。吴越坚守能力圈，坚持自下而上“唯业绩”选股，行业集中个股集中，以“翻石头”的态度深耕自己能力圈内的每一只个股。
就像《道德经》所提到的“知止不殆，可以长久”，吴越坚守能力圈的态度值得赞赏，如果你需要配置一位风格不会轻易飘移的消费基金经理，那么吴越就是相当不错的选择。
风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议
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