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昨天司令收到小伙伴留言，希望能帮忙分析“1000成长创新”指数的特点。初衷倒也不难理解，尽管今年以来沪深300、中证500、中证1000表现较为接近，但是从近三年来收益率看，中证1000指数表现最好。这位小伙伴估计是想了解，小盘股未来是否有望延续强势，具有Smart Beta策略的中证1000指数能否实现增强收益？
此外，留言背后估计还有另外一个原因，那就是同样属于Smart Beta策略的创业板动量成长指数，过去两年表现明显强于创业板指数。司令以华夏创成长ETF$创成长ETF(SZ159967)$ 为例，2020年和2021年分别上涨97.21%、21.23%，而易方达创业板ETF$创业板ETF易方达(SZ159915)$ 分别上涨65.64%、12.34%。
不过，同样属于Smart策略的华夏创蓝筹ETF$创蓝筹ETF(SZ159966)$ 分别上涨62.68%、0.17%，整体表现还不如创业板指。可见，只有当Smart策略因子正好符合当下市场，才能够获得不错的超额收益。
那么，1000成长创新具备哪些因子特征，能否踏准当下市场呢？与普通中证1000指数相比，未来超额收益的可能性又有多大呢？与中证1000指数增强相比，是否也有优势呢？今天，司令就来详细做个对比分析。
先来简单介绍下，1000成长创新的全名叫做“中证智选1000成长创新策略指数”，代码：931591.CSI，以2004年12月31日为基日，目前跟踪基金华夏1000成长ETF（562520）。
实际上，1000成长创新指数隶属于中证智选成长创新策略指数系列，除了1000成长创新，还有300成长创新（指数代码：931589）、500成长创新（指数代码：931590），均采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权。
成分股数量少且权重股不同
与中证1000指数（成分股包括1000只）较为不同，1000成长创新成分股仅为150只，目前前十大权重股依次为：中颖电子、金博股份、科达利、华峰测控、芯朋微、当升科技、昊华科技、美迪西、奥特维、科思股份，合计占比12.29%。而目前中证1000指数前十大权重股依次为：江特电机、德方纳米、雅化集团、盛新锂能、华测检测、星源材质、当升科技、天奈科技、云天化、科大制造，合计占比5.28%。可见，1000成长创新成分股数量少，且两者前十大权重股仅只有1只重合。
市盈率与分位点接近
Wind数据显示，截至2022年3月16日（下同），1000成长创新市盈率TTM为28.13倍，处于14.33%分位点位置；而中证1000市盈率TTM为29.72倍，处于14.31%分位点位置。两者的市盈率与分位点都非常接近。
不同的风格因子暴露
由于指数编制不同，风格因子暴露情况也较为不同。在1000成长创新中，盈利、成长因子较为暴露，而在中证1000指数中，规模、波动率因子较为暴露。从最近三个月的市场风格看，估值、分红、杠杆三大因子收益率靠前，波动率、盈利、规模因子表现落后。
长期收益表现差异大
1000成长创新作为Smart Beta指数，长期收益表现与中证1000较为不同。近一年以来两者收益率较为接近，但是1000成长创新近三年以来累计收益率54.66%，同期中证1000指数仅为15.85%，同时前者夏普比率、信息比率的性价比也更高。从单个年度看，过去五年（2017-2021）1000成长创新表现均好于中证1000。
行业分布较为不同
以申万一级行业为例，1000成长创新前三大权重行业依次是：医药生物（13.32%）、基础化工（8.58%）、计算机（8.07%），中证1000指数前三大权重行业依次是：电力设备（10.82%）、电子（10.66%）、医药生物（9.88%），两者行业（权重）分布较为不同。
市值风格较为接近
1000成长创新中，市值100-500亿元个股占比63.33%，100亿元以下个股占比36%，中证1000指数中，两者分别占比43.40%和56.40%。小盘股市值风格都较为明显，前者比后者略微偏大些。
以上就是1000成长创新与中证1000指数的不同，从中或许能够看出，质量、成长、创新等因子比较符合当下市场，获取超额收益的概率较高。
那么，如果和中证1000指数增强基金相比，长期收益是否也能领先呢？司令挑选了成立满三年的，大家一起来看下，均以A类为例。
指数增强近三年表现更好
Choice数据显示，截至2022年3月16日，近三年以来：招商中证1000指数增强A收益率75.70%，万家中证1000指数增强A收益率72.27%，富国中证1000指数增强A收益率66.97%，建信中证1000指数增强A收益率64.68%，创金合信中证1000指数增强A收益率54.57%。前面也已介绍过，1000成长创新近三年累计收益率为54.66%。可见，具备主动量化特点的中证1000指数增强基金表现普遍更好些。
好了，以上就是关于1000成长创新指数的对比分析，给喜欢中小盘股的投资者，提供了一种具备Smart Beta策略的新工具。可惜的是，场外投资者还需要继续等待。
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