基建板块如何点燃投资热情？听听雪球人气用户@懒人养基 怎么说。
【路演主题】基建板块如何点燃投资热情？
【路演看点】
（1）求同存异的两大基建指数投资逻辑详解
（2）2022真的是基建大年么
（3）今年如何把握基建板块的投资机会
以下是本次直播的文字实录：
球友们大家好，我是懒人养基，今天晚上能跟大家分享一个主题，“基建板块如何点燃投资热情？”今天晚上主要讲几个话题，第一个是今天晚上讲基建由什么引起来的呢？这是由雪球ETF热榜引起来的，这是第一个要跟大家简单介绍的。第二个跟大家介绍的是2022年真的会是基建大年吗？第三个，介绍主要的几个基建指数，基建到现在还是有好几个指数，我们分别做一个介绍。第四个，讲一讲今年如何来把握基建板块的投资机会。第五个环节留了一部分跟球友们做一个互动和答疑，现在开始第一个。
先介绍一下雪球ETF热榜，对于投资ETF的投资者来讲这是一个非常好用的工具，我自己也经常用。ETF热门榜单，雪球官方ETF热门榜单，前几天公布了2月份的TOP10，这个榜单的评选逻辑是用户搜索得出来这么一个对ETF产品的关注度，产生了这么一个排名。这个排名表示计算机统计大数据的功能，比较能够紧密地反映近一个月，每个月公布一次，近一个月里的市场趋势，给大家一些投资决策方面的参考。
在2月份的TOP10里面，广发中证基建工程ETF，516970在热榜上排名第三，还有一个银华中证基建ETF，516950排名第七，前十里面出现两个，所以才会有我们今天的话题，ETF怎么能够点燃投资热情的这么一个话题。
这两个产品虽然都是基建板块，但是跟踪的指数不相同，一个是中证基建工程指数，还有一个是中证基建指数，雪球邀请我来做这么一场直播，聊一聊，近期比较火热的基建板块的投资逻辑，还有这两个指数的异同，这是第一个。
第二个要跟大家分享的是2022年真的会是基建大年吗？讲这个之前，跟大家简单科普一下，我们国家的经济增长，通常我们知道GDP，做投资的人也很关心GDP的增长率，GDP的增长由三架马车拉动，一个是消费、第二个是投资，第三个是出口，2010年之前，咱们国家GDP的增长主要是靠投资，如果查阅以前三架马车对GDP的贡献率来讲，2010年以前投资要贡献的80%以上，经常我们看到2003年是86%，这些很细节的我现在记不大清楚，反正都是80%以上。相应的另外的消费和出口的贡献率是少得可怜的。有一个引起了今天的话题，基建，预告里面有网友在提，基建到底是成长型的板块和指数，还是周期性的板块，2010年以前是妥妥的成长板块，因为咱们国家的经济增长和经济发展主要是靠投资拉动，所以基建当时是非常好的成长板块。但是2010年以后，这个投资在GDP当中的贡献率是逐年降低的，消费的比重逐年提升。到了去年，刚刚过去的2021年，消费的贡献率达到了65.4%，投资达到了13.7%，而出口对GDP的贡献率是20.9%，所以消费、出口、投资这三架马车里面，其实在2021年，投资的占比才13.7%，就是一成多一点。基建这一块儿，其实我们做投资的人，疫情过后，大家都还是很期待，觉得疫情来了以后，我们的GDP受影响了，应该是要启动基建了，结果2020年没等来，2021年也没有等来，2022年有可能等来了，这里边基本的逻辑是什么呢？咱们从GDP的增长来看，2020年突发疫情，但是2020年和2021年有两个很好的情况是什么情况呢？消费拉动还是很好。
另外一个，出口，由于咱们国家疫情控制得很好，所以出口非常给力，2020年、2021年我们做投资，包括我自己来讲，还是比较关注，通常来讲基建应该是要有机会的，结果都没等到。这么一个状况是因为消费，2020年和2021年的消费还是不错，另外一个，出口有了比较强劲的增长。2020年、2021年基建这一块儿表现得一般般，基本上2019年、2020年比较大的行情里边，其实基建是缺席的，是这么一种状况。因为2021年相比2020年，因为2020年受疫情的影响，基数比较低，2020年经济增长的压力相对来讲也比较小，因为刚刚过去，我们看到公布的数据，2021年经济增长率达到了8.1%，之前2020年的基数比较低，所以还是达到了8.1%的状况。在2021年有几个跟基建直接相关的财政支出是同比增速负的，2021年是这么一种状况。2021年表明财政的结构，主要是发力在民生，基建投资的重要性相对后移了。所以我们来看看，从分季度，2021年同比增速来讲，基本上一季度是18.3%，二季度是7.9%，三季度是4.9%，四季度的GDP增速达到4%，这个下滑非常厉害，所以才造成了GDP增速逐季下滑，而且比较厉害的态势，才造成了很紧迫需要稳增长。咱们都知道讲政治，要讲稳增长的问题。
为什么增长显得那么重要呢？一个GDP的百分点，在咱们国家对应将近200万的就业岗位，如果GDP能够增加1个百分点，就能够解决200万的就业问题。同理，我们也可以推论，如果“十四五”掉一个百分点，200万的失业人口就出来了，所以GDP不是追求的目标，从国家来讲，从民生的角度来讲，GDP实际上对应的是就业，对应的是民生大计。咱们的基建，一直都在提稳增长的大背景之下，出现了基建投资相对的重要性。
刚才讲到了三架马车对GDP的贡献率，我们再来看一看，2021年，这三架马车同比的增速情况。2021年从7月份来看，出口是24.5%的增速，之后是24%，23%，22%，22%，一直到了12月份是21.4%，虽然是略有下滑，但是总体来讲，出口还是比较争气的，从这个曲线来讲，好像比较平缓，降速是不明显的。从社会零售同比来讲，下滑也比较厉害。7月份的时候，还有20.7%的增速，但是到了12月份，只有12.5%，消费的这一块儿，零售这一块儿的增速，其实下滑还是比较厉害的，差不多腰斩，60%左右吧。
固定资产的投资，我们讲投资增速主要就是固定资产的投资了，7月份的时候增速还有10.3%同比增速，以后逐月下滑，8月是8.3%，9月是7.9%，10月6.1%，11月达到5.2%，到了12月只有4.9%了。从2022年来讲，你要是出口，在目前这么一个大的，说实话不是很好的国际形势之下，现在整个有点去全球化的背景之下，我们想要在出口上还要做比现在更好的文章，说实话，余地是很小的。
另外一个，从消费这一块儿来讲，说实话也没办法很快地增加上去，所以基建投资成了经济下行当中保增速很重要的抓手。我们讲基建到了2022年就派上用场，国务院办公厅2月9号转发了国家发改委《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》，这个政策配套就来了，相应的资金上也有配套。
首先一个，财政发力，我们都知道，刚刚还在召开的两会把2022年GDP的增长率定在5.5%，这个目标是预期当中的上限，大概大家预期在5-5.5%，最后定下来是5.5%，实际最后要从历史的情况来讲，最后完成的应该是比5.5%可能还会高一点，定的这个目标还是比较高的。这个里边我们刚才讲的，为了实现这么一个目标，基建非常重要，基建方面有政策出来以后，资金配套方面，有一个需要财政来确保，财政有一个预算的赤字率，2020年，为了应对新冠冲击，赤字率是3.6%，到了2021年调整到3.2%。今年是2.8%，表面一看3.6%、3.2%、2.8%，降低了，但是实际的情况是什么呢？我们去年的财政预算是没有用完的。还有一个，地方财政专项债的结余也是没有用完的，有些是基建方面的任务是没有完成的，因为去年经济增长的压力没有那么大，都压到今年来了。从一般财政支出，去年结余的有2.6万亿，地方政府的专项债结余有1.2万亿，这两项加起来就是3.8万亿。所以说，今年我们基建这一块儿有政策，同时配套的资金也是不缺的，结转的这部分，去年没有结余的加起来3.8万亿，具体有多少投在基建上呢，当然这个没办法准确地预估，但是政府专项债这一块儿，大部分1.2万亿都是用于基础设施建设上的，另外还有一般财政结余的这一块儿，也可以用到这一块儿。实际上今年无论是从政策，还有资金的配套来讲，对基建都还是有很好预期的。
从我们一般经济规律来理解，定下的GDP增长率是5.5%，基建这一块儿为了不拉后腿，最起码咱们的增长率也不能低于5.5%，这应该是一个最低限，你为了拉动经济增长，首先我们要保证基建这一块儿不能拖后腿，从固定投资来讲，我们看去年年底是4.9%，今年实际上一定要把这一块儿拉起来，是5.5%。
我看了几个券商的研报，我们的基建投资如果增长一个百分点，能够拉动GDP增速是0.08个百分点，从相关的预测来讲，基建投资对于2022年GDP的整体拉动大概在0.4-0.6个百分点，对应着0.08个百分点，每一个基建增速1%，对应0.08个百分点的情况之下，我们就应该有5-8%的基建投资增速。
基建这一块儿的在5-8的增速，这是我们刚才讲到启动基建，从国家的政策，还有配套的资金来讲，应该都没什么问题的。另外一个，从现在来讲，储备的项目也很充足，资金也很充裕，以前传统的基建，从交通、水利，还有清洁能源、地下管网这些方向都有。另外，今年还有新型的基础建设，比如说数据中心，城际高铁，轨道交通，包括充电桩等等等等，很多工程的承建是由建筑公司或者是相关的基建板块里边的公司来承建的。像新能源，包括数据中心，有关的这些土建，传统的建筑公司，实际上今年都会有比较好的业务的状况。所以，从项目的储备来讲，也是很充分的。政策上有配套，资金上有保证，另外项目上来讲，传统的项目和新的项目，项目也是不缺的，从各个方面来讲，2022年的基建应该是有期待的，这是要讲的第一个问题，2022年基建会不会成为大年，相对这几年来讲，应该是一个大年，因为2019年、2020年、2021年都没等来，相对来讲今年会是一个大年，从预期来讲是这样，最后能够走到什么样，谁也没办法预测。
第二，介绍几个主要的基建指数。大家通常关注的有这么几个，一个是中证基建工程指数，399995，中证基建指数，930608，新基建50，000943，中证基建工程指数主要选取建筑与工程，还有建筑装修业的上市公司来作为指数样本。中证基建指数选取是基础建设、专业工程、工程机械、以及运输设备行业的上市公司来做样本。基建工程指数是50个样本，中证基建指数目前来讲是80个样本股，另外还有一个新基建50，主要聚焦于5G基础设施，人工智能、大数据中心，包括今年比较热的东数西算，东边的数据要在西边建大数据中心进行计算，工业互联网，特高压，城际高铁，还有轨道交通，新能源充电桩等等新型的基础建设。
前面两个中证基建工程指数，多了一个工程，还有一个中证基建指数，这两个有跟踪的基金，新基建50目前来讲，还没有跟踪的基金，尽管新基建还是很幸运，但是目前来讲没有跟踪的基金，我们重点还是讲一讲中证基建工程指数和中证基建指数。
从成分股做一个简单的分析，中证基建工程指数，相比中证基建指数来讲更传统一点，为什么说他传统呢？从权重股来讲，申万一级的行业全部是建筑装修，基建工程指数，中国电建，中国中铁，中国建筑，中国铁建，中国能建，中国交建，中国中冶，四川路桥，上海建工，这些都是最传统的，也是最纯粹的。中证基建指数跟基建工程不一样的，除了这些主营建筑的公司以外，增加了机械设备，其中我们大家都熟知的工程机械，还有运输设备，跟前面的基建工程指数成分股不一样的，比如说三一重工，随时都在第一或者是第二大的成分股里边，有的时候第一，有的时候第二。另外一个，中冶重科，通常这是在第四、第五的样子。还有一个徐工机械，工程机械这一块儿在中证基建里边占有的比重还是比较高的。另外一个是运输设备，比如说中国中车这样的成分股，所以这两个指数从成分股来讲，我们再简单总结一下，中证基建工程指数，他主要是传统的这些基建承建方的公司。而中证基建指数，除了比较传统的城建、建筑这一块儿的公司以外，还包括了工程机械，还有运输设备这两块。
这两个指数，要是讲每个指数有什么优劣，似乎不好说哪个指数好或者是不好，但是从过往，可以放到五年的维度，从过往的表现来讲，中证基建指数，包括了工程机械的这一块儿，他的回报要好于基建工程指数。我们看一看这几个行情，其实从工程机械来讲，不管做什么，不管是房地产也好，还是建筑也好，工程机械总是用得到的，数源头的话，工程机械肯定用得到。如果说从整个基建板块，缺席了2019年、2020年大的行情，但是工程机械是没有缺席过去这一波的牛市行情，工程机械是没有缺席的，一直是涨得比较好的。但是工程机械这一块儿，大概是去年的一季度见顶，目前调整也非常大。比如说三一重工，基本上最高从49块多，现在到17块，大概调整了60%左右。这两个只是我刚才讲的，从过往来讲，中证基建，包含工程机械这一块儿过往的表现是要更好的。但是从今年以来，这个涨幅，或者是跌幅，到了昨天的数据，到今年以来，前几年表现很好的中证基建反而跌幅达到了7.7%，而机械工程只有2.24的跌幅，相应来讲，跌幅是较小的，显得稍微小了一点。
另外一个，我这里还统计了新基建50的指数，到昨天，2022年到现在为止的跌幅达到了16.83%，比两个传统的基建指数高得多，跌幅大得多。刚才讲了两个指数大体的异同，主要是说基建工程比较纯粹一点，属于建设方，主要是建设方的企业。中证基建除了建设方的企业，还增加了工程机械和运输设备。另外，看这两个指数共同的这些行业里边，我们刚才讲的，除了工程机械没有缺席2019年、2020年的牛市以外，还有几个，中国电建和中国能建，能源建设总公司，实际上还有中国交建，今年以来，甚至是去年下半年以来就有了比较好的表现。现在还在趴窝的主要还是传统的城建方，就是基建工程这一块儿。如果从这个角度来讲，前面已经涨幅，稍微有点涨幅的，中证基建里面的这个成分股，有一部分已经有了一定的涨幅，基建工程这一块儿的涨幅反而是比较低的。从这个角度来讲，应该可以略微倾向一点，就是基建工程的指数，但是这个也是只能说是从简单的均值回归的角度来讲。中证基建里边有一部分成分股，前五年，包括从去年下半年到现在来讲，有一部分成分股是已经有表现了，基建工程指数的，绝大部分还趴着没动，也许基建工程的指数也许会好一点。
另外，这两个指数从这几年的营收增速来讲，我这儿有一个2018年以来的数据，基建工程指数2018年以来的营收增速，2018年是10.6%，2019年是15.68%，2020年是13%，2021年是19%，2022年预测的，这是众多券商预测的增速，大概是12%，2023年也是超过了10%，大概从2018年以来，其实从营收增速来讲，还是有10%以上的增速。
另外，从主要的建筑工程企业去年新签的合同金额情况来看，2021年新签的合同金额同比增速来讲，基本上都有10%以上，要判定未来的增长怎么样，去年签的合同显然就很重要了。比如说中国建筑有10%，就是去年新签的合同有10.3%的增速，铁建10.39%的增速，中国中冶是18%的增速，中国电建有15.9%的增速，中国能源建设集团有51%的增速，中材国际是18%的增速，山东路桥有44%的增速，实际上增速还是有预期的。
从估值来讲，交流当中很多朋友都问到了估值的问题，其实我们刚才也讲到了，基建这一块儿在2010年之前，妥妥属于成长风格的，但是2010年以后，尤其是这些年，基建就成了周期行业，他是成了非常重要的逆周期调整的工具。经济增长乏力的时候，我就把他作为一个重要的手段，所以，如果说我们现在把他定义为，他是一个周期板块，还是比较强的周期板块的话，其实用估值的方法来确定投资不是很好的办法，为什么呢？估值只适合于稳定增长的，比如说像消费，都是稳定增长的，波动不太大的。另外一个，周期性不是很强的，才适合用估值。像这种逆周期的调节工具，基建这一块儿来讲，只适合经济周期分析。为什么我们今年会来讲，之前的估值一直都低，但是不涨，就是周期性摆在这儿，需要他涨的时候他才会涨。说实话，交流的过程当中，包括今天的预告里面很多还是问到了估值的问题，我简单地介绍一下吧。中证基建工程指数，截止到2月28号，滚动市盈率是7.96，就是涨得最差的。中证基建指数滚动市盈率是10.57，新基建50滚动市盈率是27.24%，这个市盈率相对来讲是比较低的。我们再简单看一下比较重要的参考指标，股息率，截至2月28号，上个月末的股息率，中证基建的股息率是2%，2%的股息率，差不多比咱们现在的银行定期，一年的还稍微要高一点，跟现在的货币基金收益率差不多。基建工程指数的股息率是2.07%，其实两个是差不多的，这个市盈率大概是这么个情况，但是这个可以做一个参考指标，我刚才讲了，因为周期行业，主要还是不太适合用估值，讲估值是没有太大意思的，估值再低，如果强周期行业，估值再低，也许后续业绩变坏了，可能估值低的时候，不一定是好的投资时机。相反，估值比较低的，要迎来周期比较景气的高峰的时候，可能慢慢估值会变低，因为盈利增加以后，相应估值就会变低。估值不太适合用于基建这个投资上，基建主要适用于经济周期分析，我们刚才讲了，主要的逻辑就是稳增长的逻辑，稳增长，需要保就业，国家定在5.5%的增长率，可以增加1100万的就业。我们2022年，光是全国高校的毕业生就超过1000万，实际上这是保增长的重要手段，重要抓手，就这样被提出来了。
关于这两个指数，但是这两个指数跟踪的基金都可以查得到，目前来讲，每个行业都有两家基金公司做了ETF，从大家的关注度和ETF增长的情况来看，是什么情况呢？无论是基建50ETF，还是其他的工程基建ETF，其实去年一年的规模都在增长，虽然增长不像中概的增长非常夸张的，但是增长去年来讲一直还在增长。举一个例子，516970这个ETF，去年一年增加了68亿份，今年到2月中旬又增加了22亿份，份额增加是很多的，到今年2月中旬的时候，相比去年6月23号成立的时候，他的份额已经超过了25倍，应该说看好的人还是比较多的，但是一直振荡，一直到现在，涨了一波，我们看行情都是大阴大阳，表明看好的还是比较多，但是看空的也不少，总体来讲，增加的还是比较多，总体是这么一种状况。这两个指数相同与不同的地方，大体上就跟大家分享这么多。
第四个问题，跟大家分享一下，如何把握今年基建板块的投资机会。这个问题是很难讲的，如何把握投资机会这个事情，对谁来讲都是一个难题，不用说业余投资者了，那些专业的，不管是买方，卖方的研究员，专门研究这个行业的，他研究了这么多，给出了很多买方的买入报告，说实话，2019年、2020年、2021年都是打脸的。讲这个问题，出力不讨好，但是我还是要讲讲自己基本的观点。
我认为2022年基建板块是有投资机会的，不管怎么样，从经济周期的角度来讲，增速降低了以后，我们要把这个增速增加上去，没有其他的办法，基建应该算是一个最重要的增加的措施。我们刚才也分析到了，出口不可能再让他增加，不衰退，能保持去年，贡献率不下滑就行了。消费这一块儿，一下子也上不去，基建是非常重要的工具。所以说，在这么一个以经济周期分析的角度来看，2022年基建板块有投资机会，这个投资机会我觉得到底是什么样级别的投资机会呢？不好说，跟市场大势也有关系。但是总体来讲，尽管今年以来，两个多月，现在3月8号、9号，跌得爹妈不认，让大家信心很差。但是从过往经济周期，从分析来看，由衰退转复苏过程当中，常常伴随着宽财政，宽信用。宽信用今年确定性是非常好的，宽信用简单来讲就是好贷款，社会融资增加。往往在宽信用周期和经济增速是往上走的过程当中，股市大势是不会太差的。尽管这两天大家都很悲观，但是我觉得今年从整个一年的大势，可能放在后面来讲，大家先苦吧，但愿是先苦后甜吧，在这么一个大势之下，今年往后的行情可能不会太差，这是第一个判断。
第二个判断，如果在这个不差的行情里边，基建板块至于是什么级别的，这个不好讲，但是相对来讲，他还是一个比较好的机会，这是我要讲的第二个观点。
第三个观点，我一贯主张，你看好任何一个行业，都不能赌方向，这个也是言行一致的，我从来都是这样，怎么想就怎么做。不在一个行业上过于重仓，包括基建这一块儿非常看好，一般来讲，也只能是以配置的思路，我只能是配一部分。假设10%，通常我的想法是10%，如果实在看好，可能15%。这样做的好处，万一他行情没来，或者是说有别的比他涨得很好的，那你到时候就不会很后悔。如果你全部都压在这里边，万一他有其他比他涨得好的，你就会失魂落魄，你就坚持不下来。所以，不管怎么样，把握今年的投资机会，一定要以配置的思路，可以投一部分，我的想法是10%左右吧。而且不要一把梭，今年是很教育人的，看多少文章不如让你吃几次亏，狠狠地摔一跤，不断抄底，就拿这两三天来说，如果前天抄底错了，昨天抄底又被埋了，今天来了一个深V，今天最后还是有一点反弹，但是今天的下跌还是放量的，说实话，也不太乐观。我刚才讲的，一是配置的思路，只能投一部分，第二，还是分批投，假设10%的话，你分成三份，一次投1/3，宁愿他最后涨上去了，无所谓，我有1/3拿着，我最后还是受益的，就行了，这是我基本的想法，还是以配置的思路，不要赌方向。
为什么这样说呢？基建这一块儿，我们都知道中国的基建很有名，全世界都有专门是基建狂魔，简直对中国的基建是要跪拜的，是非常厉害的。正因为如此，咱们的基建，其实很多该建的，建得差不多了，当然现在有新基建，基建对于经济的拉动边际效应还是在减弱的。比如说我们国家启动这么一个项目，专项财政资金投入进去，一边投一边看效果，对其他行业的拉动效果怎么样，如果拉动好就会继续，如果拉动不好，力度就会低一点，或者说万一消费或者是出口有更好的好转，尽管看好他，也不赌方向，要留有余地。像2020年，有的人也觉得是基建该来了，但是最后没来，压后了，迫切性没那么高的时候，无论是从中央到各级的地方政府，都觉得我这个手段留着明年再用吧。比如说今年财政结转了，第二个，专项债也有结余，其实我们的手段还是比较多的。所以从这一点来讲，如果看宏观的情况来讲，其实我们的手段还是比较多的，所以从经济来讲不悲观，第二，从股市来讲不悲观。在这么一个大的背景之下，基建板块有点小行情，但是什么级别的行情，不好讲，这个是我要讲的如何把握，大体上就讲这么多吧，但是主要的还是以ETF，以基金的形式来投资。
个股，我对个股是没有研究，也没有发言权，我自己历来主张以行业基金，以基金来投资，一般来讲，不投资个股，个股的确定性不够，还是用指数投资好一点。这是我要分享的第四部分。
最后一个环节，回答一下球友们的提问。有些问题我在讲的过程当中，实际上刚才讲的过程当中有的已经涉及到了，我再看一看。
大家觉得基建板块的行情持续性如何？基建板块到底是周期性还是成长性？其实我刚才讲的过程当中已经涉及到这个问题了，基建板块成长性的阶段已经过去了，但是在有些国家，比如说越南，或者是印度，他会是成长性的板块，但是在我们国家，成长性这个阶段已经过了，我们现在主要是以消费来拉动经济的，基建板块目前来讲，我们的定位就是逆周期调节工具，这一块儿其实我们的体量也不小，基建里边的城建，除了基础设施以外，房地产跟他的相关性是非常高的，他一直在做，但是这个市场是讲预期的，讲他能不能一直持续有增长，由于其，所以从这一块儿来讲，是周期性的，既然是周期性的，从投资，尤其是我自己懒人养基，买了以后，一般最起码拿几年。从这个角度来讲，他的持续性是不够的。
怎么做呢？在行情启动之前，择机进入，经济复苏了以后，经济复苏的势头比较好的时候，择机退出，那个时候也许就是尽快咱们的盈利非常好，市盈率也很低，但是再强调一遍周期板块不适用PE估值，用估值来投资周期板块是错的，要用经济周期分析办法。
然后有朋友问专项债的影响，有足够的持续性吗？其实也回答了，所谓专项债都是地方专项债，一般都是投资在基础设施，每一年都会有下达的指标，但是要在经济增长压力很大的时候才会发力。我们都看到了这条路，前两年才修的，好好的，但是因为需要经济增长，我们看到有些路又重新修了，如果经济增长压力不大的时候，把这个专项债就结余往后，放到后面去，所以说这个持续性不好讲的，没有持续性，还是以周期的眼光来看待基建板块。
基建投资的确定性在哪儿？确定性就是周期到来了，不管估值是高也好，低也好，大家有一个预期，确定性周期来了，可能有反应，但是这个确定性也不是100%的。
有朋友问投资基建板块是选龙头股还是ETF？还是选ETF，因为ETF这一块儿确定性比个股更好。另外一个，我对龙头这一块儿，也没有更多的研究，我认为ETF的确定性应该更强一点，或者是这个情况应该更好一点。
还有朋友问，政府工作报告提到的风光发电，新能源行业的发展和基建的业务有关系吗？有，这个就是新基建的内容，风光发电，新能源行业的发展，涉及到建筑，还有土建，建设的很多东西，实际上都是有基建指数里面的成分公司去承建的，是新基建，跟新老基建都有关系，比如说中国电建，能源建设公司，实际上跟新老基建都有关系。
新基建50，我简单跟大家说说，他的成分股是哪些？迈瑞医疗，中兴国际，科大讯飞，教育创新这些东西，跟刚才提到的这两个相关性是不太高的。新基建这一块儿来讲，目前还没有跟踪的基金。
有朋友问基建ETF516950现在的估值如何？这个跟踪的是中证基建指数，目前的市盈率在10.57的样子，性价比，刚才讲的过程当中已经设计了，估值其实没有太大的意义，还是用周期分析方法。
国家的稳增长政策对于基建行业的具体影响。刚才讲了，基建是一个逆周期调节工具，现在需要稳增长，投资机会也就来了，他的逻辑是这样子的，跟估值有关系，但是关系不太大。
当前的整体估值水平如何解读？也是中间讲到了，总体PE来讲是不太高的，前面已经说到了，回答过了，基建板块是典型的周期性品种，不讲估值方法，用周期分析方法，普通投资者周期分析方法不一定有这个能力，但是不能单纯的按照估值投资。
基建板块主要细分成哪些部分？更看好哪个基建领域？理由是什么？刚才讲的过程当中大体上也涉及到这个问题，一个是工程机械，一个是承建的建筑方，建筑装修，工程机械，还有一个是新基建。要从细分领域来讲，我觉得可能工程机械在机械里边又处于上游，谁都要用到他，而且从去年到现在，调整幅度也很充分了，大概有60%左右的调整幅度了。另外一个，建筑材料这一块儿也是，跟上游涨价也有一定的关系，长期来看，看好新基建，但是新基建还没有跟踪的基金，但是从长期来讲，更看好新基建一些。
还有朋友问，上游原材料涨价，会不会侵蚀基建板块的利润？这是毋庸置疑的，原材料涨价，尤其是承建方，利润肯定会受影响，基本上就是这么一个情况。
还有好多问题，不过基本上大同小异，今年数次提到的东数西算，会有基建行业的业务吗？对，他是大数据中心建设，也是在基建板块里边，基建公司来承建的。
大体上就是这样了，时间也到了，谢谢大家，祝大家投资愉快。