周末看到新闻，青岛疫情也有了，之前老家山西的疫情还没有结束，国内相继又有几处局部疫情爆发。6日20时起，青岛莱西市龙口东路18号安居小区调整为高风险地区，青岛莱西市龙水社区服务中心南龙湾庄自然村、龙水社区服务中心焦格庄自然村、院上镇中心中学调整为中风险地区。
6日18时起，瑞丽市勐卯街道团结村委会弄喊二村民小组、姐岗村委会帕色村民小组、卯相社区五星商贸城调整为中风险地区。
瑞丽通告：6日0时起需要离瑞的，须向网格员申请，到指定场所（酒店自费隔离或板房免住宿费隔离）集中隔离14天后离瑞。
6日，上海市徐汇区徐家汇街道漕溪北路1200号调整为中风险地区。
局部引起爆发后，今天旅游板块迎来了重重的一锤！
旅游板块的调整真的是一波接一波，之前上涨了一段时间后，感觉资金对于旅游板块的看法还是比较积极的，但经过数日的震荡调整，整个板块的情况还是很微妙。
到底现在的旅游板块能否大胆进场呢？
我们把整个板块分为四大类：酒店、餐饮、免税店、航空，从这几个板块我们来逐步分析一下当前的市场。
一、酒店
数据来源：中国饭店协会
1、酒店是我国主要的住宿业设施。
截至 2020 年底，我国住宿业设施总数约 44.7 万家，客房总数约 1620.4 万间，其中客房规模在 15 间以上的酒店业设施约 27.9 万家，酒店客房约 1532.6 万间，分别占住宿业规模的 62%、95%。民宿、短租公寓等其他住宿业设施在我国住宿业设施占比不低，但按客房规模来看，酒店是我国住宿业主体。
目前我国以经济型酒店为主。分档次来看，我国经济型、中档、高档、豪华酒店数量分
别为 23 万家、3 万家、1.6 万家及 0.4 万家，分别占酒店总规模的 82%、11%、6%、1%；
客房数分别为 942.4 万间、259.4 万间、224 万间、107.8 万间，分别占酒店客房规模的
61%、17%、15%、7%，经济型酒店是我国主要住宿业设施，但客房规模占比较低。
国内酒店发展历程
进入 2012 年后，经济酒店的黄金十年结束，酒店供给严重过剩，经济型酒店盈利能力较差，行业进入去供给阶段。从 2012 年至 2020 年，住宿业法人企业数从 17109 家增长至 25281 家，但住宿业从业人数从 216.99 万人下降至 166.62万人。当前行业经历了近十年的并购整合期，行业供给逐渐收缩。
2、黄金十年、供给严重过剩。
我国酒店行业经历了黄金十年，酒店供给严重过剩，近年来酒店供给增长缓慢。2016 年至 2019 年，我国住宿业设施规模分别为 42.25万家、45.78 万家、48.26 万家、60.8 万家，而酒店业规模分别为 28.89 万家、31.75 万家、34.43 万家、33.8 万家，酒店规模增长缓慢。
全国酒店业设施数（万家）及客房规模（万间）
资料来源：盈蝶咨询
3、疫情加速市场整合，龙头集中度逐渐提高。
连锁酒店成本管控能力强，但黄金十年内扩张速度仍不高，龙头集中度较低。2020 年中国前十大酒店集团市占率约59.76%，其中前五大酒店集团分别为锦江国际集团、华住酒店集团、首旅如家酒店集团、格林酒店集团、尚美生活集团，市占率分别为 19.5%、11.99%、9.27%、6.48%、3.59%。
2020 中国 10 大酒店集团市占率（%）
4、困境反转下，酒店行业有望再次繁荣。
新冠疫情对酒店经营的压制作用远超经济危机，但降幅快速收窄，至 2021Q3 已恢复至接近 2019 年淡季水平。我国坚持动态清零的防疫政策，酒店经营主要受防疫政策限制而非疫情。随着新冠疫苗完全接种率的提高、辉瑞新冠口服特效药在我国获批及序贯疫苗接种开始，我国防疫政策有望逐步放松，酒店经营有望在防疫政策放松后较快速恢复。
重大市场事件对美国酒店 RevPAR 变化
数据来源:东莞证券研究所
二、餐饮行业
经历2年疫情冲击，市场对疫情影响已有较为充分预期，从10月以来市场表现可以很好地印证，疫情形势向好的概率远高于恶化概率，疫情受损标的当前处在低估值、低配置（酒店板块除外）双低情形下，春季处在行业由淡转旺以及疫情形势逐步转好的阶段，板块修复预期较强。
进入3月，一批食品相关新规开始实施，涉及进口商品、散装食品、外卖食品等。3月1日起，新修改《种子法》、《浙江省电子商务条例》、《安徽省家禽交易管理办法》以及新版《上海市食品安全信息追溯管理品种目录》实施，其中《浙江省电子商务条例》中规定外卖无封签可拒收。《散装即食食品中致病菌限量》3月7日起实施，《食品生产经营监督检查管理办法》3月15日起实施。（红餐网）
3月1日，粤式火锅品牌“捞王”此前递交的招股申请书失效。由于捞王在六个月内未通过港交所的聆讯，其招股书转为失效状态。按照港交所上市规则，公司需在失效后三个月内重新提交招股书，方可重新接受聆讯。目前，捞王IPO相关申请资料已不支持浏览和下载。根据Wind数据，2021年全年港股共有97只新股上市，同比下跌34%。而截至2021年9月1日，即捞王提交招股书当月，已有203家公司于港交所等待聆讯，可见港股IPO赛道竞争激烈，捞王能否成为火锅第三股还待进一步观察。（红餐网）
3月2日晚上，味千（中国）发布公告称，2021年集团预计净利润为500万元至4000万元。味千集团财务表现较2020年同期为佳的主要原因是收入和整体盈利能力的提升。（红餐网）近日，天眼查App显示，肯德基国际控股有限责任公司已成功注册“疯狂星期四”商标，该商标申请于2021年4月，国际分类为餐饮住宿。（红餐网）
三、免税店
1、双节行情，免税店业绩优秀。
2022年1月，海南10家离岛免税店总销售额58.22亿元，相同口径下同比+43.75%，客流增长带动销售提升。其中，免税品销售53.45亿元，同口径下同比+44.46%；免税购物人数98.29万人，同口径下同比+40.21%；免税购物件数592.62万件，同口径下同比+60.21%。免税客单价为5438元。
离岛免税品1月份销售额（2013年-2022年）
数据来源：wind
2、龙头个股业绩增长稳定。
2022年1月21日，中国中免发布2021业绩快报。2021年营收676.69亿元，同比增长28.65%；归母净利润95.92亿元，同比增长56.23%，归母扣非净利润94.72亿元，同比增长58.73%。其中，2021年Q4营收181.70亿元,同比增长4.08%；归母净利润11.01亿元，同比变动-63.00%；扣非归母净利润10.83亿元，同比变动-63.59%。
离岛免税业务旺盛发展，助推公司业绩增长强劲。在报告期内，公司聚焦免税主业，狠抓海南离岛免税市场，离岛免税业务持续保持高速增长。据海口海关统计，2021年海南离岛免税销售额达到601.73亿元，同比增长84%，离岛免税呈现高速发展趋势。在疫情爆发的背景下，跨境旅行管制收紧，境外消费回流现象显著，国内离岛免税需求提升。
3、一系列政策推动，旅游板块有望困境反转。
新冠疫情出现以来，国内相关部门多次出台相关旅游业高质量发展规划与扶持政策。其中，2022 年 1 月 20 日，上级印发了《“十四五”旅游业发展规划》，提出：到 2025
年，旅游业发展水平不断提升，现代旅游业体系更加健全，旅游有效供给、优质供给、弹性供给更为丰富，大众旅游消费需求得到更好满足。疫情防控基础更加牢固，科学精准防控要求在旅游行业得到全面落实。
国内旅游蓬勃发展，出入境旅游有序推进，旅游业国际影响力、竞争力明显增强，旅游强国建设取得重大进展。文化和旅游深度融合，旅游创新能力显著提升，旅游无障碍环境建设和服务进一步加强，智慧旅游特征明显，产业链现代化水平明显提高，市场主体活力显著增强，旅游治理能力现代化水平进一步提升，旅游业在服务国家经济社会发展、满足人民文化需求、增强人民精神力量、促进社会文明程度提升等方面作用更加凸显。
近日，政府工作报告中提出，餐饮、住宿、零售、旅游、客运等行业就业容量大、受疫情影响重，各项帮扶政策都要予以倾斜，支持这些行业企业挺得住、过难关、有奔头。要推动降低企业生产经营成本，整治转供电环节不合理加价、其他环节违规收费的乱象；还要加大拖欠中小企业账款清理力度，规范商业承兑汇票使用，机关、事业单位和国有企业要带头清欠。（央广网）
近日，成都发布《成都市“十四五”世界文创名城建设规划》。预计到2025年，成都文创产业增加值突破3000亿元，占全市GDP比重超过12％；到2035年，成都将基本建成具有全球影响力的世界文创名城。（中国网）
3月1日，上海市文化和旅游局发布通知，即日起暂停跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。待上海市全部为低风险地区后，可恢复经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。（环球旅讯）
3月3日，文化和旅游部发布《2021年第四季度全国星级饭店统计调查报告》。报告显示，共有6801家星级饭店的统计数据通过了省级文化和旅游行政部门审核。全国6801家星级饭店2021年第四季度的营业收入共为361.29亿元。其中五星级酒店758家，营业收入140.52亿元，平均房价为540.29元/间夜，平均出租率43.77%。（环球旅讯）
携程数据显示，春节后滑雪订单数同比上涨200%。随着全国大部分地区天气持续晴好气温回升、多地步入春天，“抓住雪季尾巴”的消费趋势明显。近一周滑雪景区的搜索热度环比上周增长150%；2月25日至3月15日，滑雪门票的预订量同比去年增长近40%。此外，近期预订滑雪门票的游客主要为年轻人，年龄在35岁以内的游客占比近六成。（环球旅讯
结论：疫情短期冲击不改变旅游板块长期增长逻辑，国家重视旅游业发展，未来随着疫情形势不断转好，旅游板块将获得更加广阔的发展空间，展现亮眼增长。一系列政策出台进一步体现国家对于旅游业发展以及旅游强国建设、文化强国等战略的重视。
我们认为随着疫情形势的逐步转好，线下业务将由于客流量的逐步回升而不断复苏，旅游板块有望在消费回流+政策支持+自身品质不断提升的趋势下呈现持续的高速增长。
中证旅游主题指数（指数代码：930633.CSI，以下简称“中证旅游”）以中证全指为样本空间，选取涉及景区、旅行社、酒店等业务的上市公司股票作为成份股，以反映旅游类上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。该指数以2008年12月31日为基日，以1000点为基点，发布日期为2015年5月8日。
中证旅游指数净值走势（自成立以来）
中证旅游指数前十大权重股基本信息
华夏中证旅游主题交易型开放式指数证券投资基金（交易代码：562510.OF，以下简称“华夏中证旅游主题ETF”）成立于2021年12月21日，于2021年12月30日上市。
旅游ETF采用被动式投资策略，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、较高收益的基金。基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。基金经理为严筱娴。
参考文献：疫情后政策推动旅游业崛起，困境反转中孕育新机会 信达证券
国内多地疫情反复，政府工作报告加强旅游行业支持 兴业证券
中国中免业绩快报
风险：宏观经济下行；新冠疫情加剧；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。
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