投资者需要把人生目标转化为投资目标，避免“人还在钱没了”。无论是打算提前退休，还是保证正常退休后有品质的生活，都应该做好规划。
周末学习：Retirement Income: Six Strategies，By Krisna Patel, CFA
做退休计划时，主要考虑的因素包括：
每年需要多少资金？
退休期限（退休后剩余寿命）有多长时间？
未来通货膨胀的大致情况？
打算给家人留下多少钱？
另外，有些因素是不可控的，比如投资回报的顺序（例如，退休后头几年，账户先亏损然后盈利or相反）。在其他条件一致的前提下，先亏后赚更加不利。还有长寿风险（人还在钱没了）和意外开支。
考虑以上因素以后，常用的退休金规划策略有6种，每一种都有优缺点，不存在适合所有人的最佳策略或产品。
1. 高确定性策略
简单地说，需要投入养老基金池的资产，要和未来的支出责任匹配。（资产负债匹配）
例如，如果覆盖一年后一次性50000元的开支，而目前利率为3%。今天需要投资48544元（50000/1.03)。在国外，可以投资于通胀保值证券TIPs，同时防范通胀风险。
个人观点：除去这个原文中的例子，我粗略计算了现实中需要的养老金数额。如果参考美国历史数据，忽略投资回报的顺序的影响，股6债4扣除通胀大约4%的真实收益率。假定未来剩余寿命50年，消费水平按2021年全国城镇平均消费支出30307元计算，外加20%余量解决意外开支，大约需要780000元退休金。（PMT=-36000，FV=0，I/Y=4，N=50，PV=773359）
该策略的缺点是：无法精准确定剩余寿命。上面的粗略计算没有考虑市场波动带来的影响，而现实中影响很大。
2.静态支出策略
如果无法估计退休后剩余寿命，另一种方法是确定"安全"的投资组合提取率（每年开支/投资组合净值）。
使用50/50股债平衡组合的历史回报率，William P. Bengen计算出最佳起始提款率为4%。因此，要维持50000元的实际年收入，需要1250000元。此后每年根据通货膨胀调整提款数额。“4%原则”或“25倍生活费”成为Fire（提前退休）社区规划养老金的基本准则。
缺点：
像任何策略一样，这里涉及几个假设。Bengen估计退休期限为30年（可能低估），每年再平衡保持股债50/50。在市场大幅回撤后买入股票，再平衡投资组合，和人性相悖。人固有的“损失厌恶”可能使这种策略无法坚持。另外，近年来美国股市估值上升、债券收益率低，导致Christine Benz和John Rekenthaler等人下调了提款率，比较安全的数值是2%-3%。
个人观点：我使用网页链接中的模型进行蒙特卡洛模拟，按照实际情况（股6债4的多元分散化组合，长期收益率9%，波动率16%，名义消费增速5%）并考虑投资组合的波动，如果想大概率（>80%）满足退休需求，合理的提现率应为2%或略高。
仍然按2021年全国城镇平均消费支出30307元、外加20%余量解决意外开支来计算，需要的退休金数额：182万元。这个结果比前面的策略大幅增加，体现A股的高波动率（暴涨暴跌）对投资非常不利，需要更厚的安全垫保证退休计划的成功。
3. 篮子策略
为克服在熊市中重新平衡买入股票的恐惧，利用了心理账户认知偏差，建立两个或两个以上的篮子：一个存放短期支出需求的现金篮子，另一个长期分散化投资组合存放剩余的退休基金。每年从短期篮子中提取生活费，长期篮子在指定的间隔或余额阈值内补充短期篮子。
这种策略不会消除投资风险，但它提供了更大的灵活性来应对熊市，保证当前开支不会受影响。
个人观点：对于无法克服心理偏差的投资新手，适合该策略。越跌越兴奋的老家伙们可以忽略。
4. 可变支出策略
前述策略假定开支是静态的，或者仅仅按照通胀调整。晨星（Morningstar）公司的David Blanchett分析发现了"退休支出微笑"模式：客户在退休早期花费较高（较多的旅行和娱乐），在中期时逐渐减少支出（健康、体能、财富下降），在退休后期增加支出（医疗护理）。
考虑到这一点，可以规划一个可变的支出计划，允许更高的初始提款率（更高的消费额度或更低的初始投入）。
该策略的缺点是：人们往往是“习惯生物”，由奢入俭难。
5. 动态支出策略
在可变支出策略基础上，进一步根据市场状况动态调整退休策略。例如，使用蒙特卡罗模拟可能的资本市场收益率情景，来确定退休成功的概率（人死钱没花完）。然后根据概率水平调整支出水平。
例如，如果目标是85%退休成功率，模拟计算结果是 95%，则可以增加支出。反之亦然。
可以按照预定的间隔（如每年）运行模拟程序。与前文相同，该策略假设人可以灵活调节支出。
个人观点：网页链接中的模型可用于实现动态支出策略。到目前为止，支出水平在合理范围内。
6. 保险策略
上述策略都假设了退休后剩余寿命（退休期限），但人的命天注定，统计学规律不适用个体，只有保险公司可以用大数定律化解长寿风险（人还在钱没了）。消除长寿风险的唯一方法是投保养老年金。
此时需要平衡退休收入（不需要考虑市场表现或寿命长短）与潜在成本（投保消耗的资金），还要考虑其他因素，如保险公司的信誉和费用。
个人观点：目前年金利率远低于长期权益投资，未来通胀的不确定性是重要风险来源。我不打算入各种长期或终身保险，几十万、几百万的保额，数十年后怕是感冒都看不起。买保险就是买虚值认沽期权，需要顾及时间值Theta损耗。还是以短期消费型商业保险为主，和普惠险搭配保尾部风险。
上述6种策略提供了一个框架。采用何种策略，取决于个人偏好和许多因素，没有"一刀切"的方法。任何退休策略都需要平衡当前生活，同时确保退休需求。
我的信念：
拥有强大的投资性现金流，能有效提高自信心和道德底线，更可能专注于长期目标和远大理想，有底气抵制不合理甚至违法违规的要求，对个人发展有极大的促进作用。
治疗追求面子、不能吃苦、好逸恶劳、攀比讲究的“中产脆弱病”，和“消费主义陷阱”做坚决的斗争，以勤俭为修身之本。
历览前贤国与家，成由勤俭破由奢。何须琥珀方为枕，岂得真珠始是车。
消费主义陷阱
健康生活
