主要指数基金估值表（038期）：
1.格雷厄姆指数为2.05，A股市场整体处于正常偏低水位。
近期市场情绪跌宕起伏。
从全球市场主要估值表现来看，本周美股总体微涨，A股微跌，恒生相对拉胯些。
很多朋友有疑问，为什么估值最低的港股反而最受伤？
其实这也符合常识，处于熊市中的市场，利空因素往往会被放大；处于牛市中的市场，利空往往也会被解读为利好。
短期看情绪，中期看资金，长期看估值，这也是市场长久不变的真理。
美股市场整体处于正常偏高位置，AH股溢价指数当前上升至142.8，A股市场当前处于正常偏低水位，港股市场则处于熊市低估状态。
2.当前低估的指数。
当前处于低估区域的宽基指数：
中证500、500质量成长、沪港深300、沪港深500、深红利、中证红利、上证红利、恒生指数、恒生国企指数。
处于低估区域的行业或主题指数：
中概互联、中国互联网30、恒生科技、科技龙头、创新药、全指金融、180金融、中证银行、HK银行、香港证券、中证传媒、中证基建等。
整体市场格局变化不大。
本周估值表中新增中证旅游指数，指数从沪深市场中选取不超过50家业务涉及旅游住宿、旅游游览、旅游购物、旅游娱乐、旅游综合服务、旅游出行、旅游餐饮、旅游地产开发等旅游产业链的上市公司证券作为指数样本，以反映旅游主题上市公司证券的整体表现。
受疫情影响，旅游相关产业盈利不稳定，因此采用PB估值法。
20年疫情底时，中证旅游指数估值被压至最低，在当前疫情解封的预期下，近期此指数波动加大。
旅游指数也可以作为我们观测疫情发展的风向标。
对于单一细分行业，不建议没有深刻认识的普通投资者选择，毕竟市场上可选的优质宽基也有很多，投资确实没有必要自我增加困难。
3.目标资产配置清单。
这是一份相对比较全面的资产配置清单，涉及债券、股权和商品。
这些目标资产并非要一次性配齐，正常情况下也很难同时配齐，因为不同标的之间的弱相关性或负相关性使他们的操作时机和操作节奏并不同步。
个人当前构建的的投资体系，主要是基于这些标的的分散配置，通过底仓长线价值轮动及低估区域的中短线网格策略获得收益。
上图权益资产中，当前核心宽基目标品种共10个（多个同类标的算一个），卫星品种共5个，涵盖A、H及美股，大中小盘和价值成长等不同风格均衡。
如果资金量不足或不喜欢持有过多标的，也可以进一步精简压缩，这个我们下次探讨。
随着投资经验的积累，越来越认识到资产配置的重要性，如果单吊持仓品种长时间不在中短期市场频道上，很容易前功尽弃。
估值表详细说明：
1. 增加全市场估值指标。
关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。
为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。
低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。
2. 表中字段说明：
分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。
指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。
适用估值指标：成熟指数一般采用市盈率PE估值，尚未完全盈利的成长指数一般采用市销率PS估值，强周期指数一般采用市净率PB估值。
指标当前值：根据所选择的【适用估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。
历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。
区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。
距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】
最低值发生日期：为【区间最低值】发生日期
区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。
距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】
最高值发生日期：为【区间最高值】发生日期
区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。
ETF代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。
ETF费率：ETF代码对应的管理费+托管费。
3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。
评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。
4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。
5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据），其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅。
6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。
7. 估值表每周三收盘后及周末发布，一周两次，表中数据仅供参考，不构成投资建议，错误之处欢迎指正。
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