前几天与诸位讨论了哪些行业在 2022 年会领涨，利用了国盛证券金融工程组的研究报告，指出从相对强弱 (RS) 角度，建筑装饰和房地产两个行业值得关注，并提了一句建材同样不可忽略。
有朋友建议对建材多说几句，这里就展开，细致聊聊。
建材：地产基建双收益概念
当地产和基建两个主题双双走强之时，其实建材的顺势走强，就是行业逻辑下的应有之义了。
先来一张思维导图，然后在细细展开。
基建，无疑是过去一两周里面最火爆的概念，虽然其实整个行业的利好，已经持续了一段时间了。
下表是中信建投整理的去年末开始的 「稳增长」 政策和相关提法。
来源：中信建投《2022 年建材行业春季投资策略：稳增长仍为近期主要逻辑，看好消费建材全年机会》2 月 16 日
细细体会稳增长的要求，自然明白基建的价值。
中信建投汇总了数据：
据不完全统计，目前已经明确的重大项目总投资超过 12 万亿，年内计划完成 2.5 万亿以上，大批重点项目还将继续陆续开工建设。
基建大开动，自然少不了基建材料，比如水泥，比如塑管——这就是当年淘金潮让卖水、卖牛仔裤的发了大财，一样的逻辑。
当然，基建之外，房地产行业同样值得期待。
从政策面来看，当然 「房住不炒」 的总基调是不会改变的，但是边际上，能看到许多放松的迹象。下表是东吴证券整理的政策，细品其中的暖意。
来源：东吴证券《宽信用可期，周期和成长齐升——建材行业 ·2022 年度策略》2 月 16 日
房地产回暖，对于相关的家用建材相关的需求，自然也会拉动，比如防水材料、涂料、瓷砖等。
当然，房地产近年的发展，精装房比例提升是一个大趋势。这个趋势之下，房地产开放企业会通过集采来与建材企业合作，而这对于那些上市的龙头企业是大有好处的。
东吴证券就统计了上述几大板块的行业集中度，都是利好于上市公司的集中趋势。
来源：东吴证券《宽信用可期，周期和成长齐升——建材行业 ·2022 年度策略》2 月 16 日
估值较低 企业回购忙
受益于基建和地产的双重利好，建材企业在业务层面，显然有业绩继续攀升的预期。
但是，投资光光看业绩显然是远远不够的，估值同样重要。
EarlETF 的老读者都知道，我总体还是热爱持有相当多的低估值价值股，以对冲成长股的波动。
目前来看，建材就属于估值偏低的板块。
下表是国证建材指数的历史估值走势图，可以看到目前建材指数的估值还是处于历史偏低的水平。
数据来源：Wind
当然，市盈率走势虽好，不过这终究是一个静态的指标。
其实相比市盈率，更能体验一个行业 「价值」 的，当属企业本身的回购行为。
下表是东吴证券统计的近期建材企业的回购计划，当这些企业愿意斥资数亿元去回购自家股票的时候，我们大概率可以认为当下的价格不贵，甚至可能挺便宜。
来源：东吴证券《宽信用可期，周期和成长齐升——建材行业 ·2022 年度策略》2 月 16 日
国证建材：更好的投资标的
建材股，是个好标的。
随之而来的问题，就是如何进行指数化投资。
目前，建材股领域有两大指数，分别是全指建筑建材和国证建材。
从指数编制规则上，在界定何为建材类企业时，两者还是有小小的差异。
下表是国证建材指数截至 1 月底的十大权重股 (客观列示，不代表个股推荐)，表中的中国巨石、中材科技、坚朗五金、伟星新材并未出现在全指建材指数中。
数据来源：国证指数网，数据截至 1 月 28 日
而从历史表现来看，显然国证指数的选股能为投资者带来更大的超额收益。
从下面的过去四年走势对比可以看到，国证建材每一年都跑赢了全指建筑材料指数，四年年化收益的超额收益达到 4.49 个百分点。
虽然国证建材指数的历史表现更好，不过跟踪这一指数的基金产品却远少于全指建筑材料，从国证指数官网的数据来看，目前仅天弘国证建筑材料这么一只基金，而且也是去年 11 月刚刚成立。
笔者查了一下，天弘国证建筑材料是一只发起式指数基金，目前仅尚无 ETF 产品，仅有场外基金，A 份额代码 012405，C 份额代码 012419。
这也是少数场外投资者买得到场内投资者买不到的产品。
所以如果期望用好国证建材指数，就必须通过官方直销或者第三方基金平台来申购。