主要指数基金估值表（036期）：
1.格雷厄姆指数为2.03，A股市场整体处于正常偏低水位。
自2018年熊市底部以来，A股市场真正的普涨行情共有两波：
2019年1月-2019年4月，代表全市场走势的中证全指从3351点拉升至4741点，短短3个月暴涨41.5%，随后市场开启长达一年的震荡；
2020年3月-2020年7月，中证全指从4083点来拉升至5612点，差不多4个月的时间上涨37.4%,随后市场震荡长达19个月之久，至今仍处在震荡区间内；
行情大多数时间都是无聊的，这也是投资逆人性的地方，虽然震荡中有办法谋小利，但赚大钱还是要看底仓的表现。
震荡行情终究也会被打破，无非是选择向上还是向下。
如果选择向上，则18年以来的慢牛行情延续，这也是管理层多年来一直想打造的市场状态，是上层所乐见的；
如果选择向下，无疑是惨烈的，因为长达19月的震荡已经将场内大多数筹码的成本集中在此区域，向下突破将会套牢大多数，但好的方面是，市场整体会再度进入数年一遇、投资机会极佳的钻石底；
“逆周期+跨周期调节”支持市场向上，全球主要货币收水造成全球金融市场震荡加剧支持向下，但不要试图用这些复杂因子组合推测市场走势，和猜硬笔正反面区别不大。
仓位决定态度，在全市场估值水平处于正常偏低估值的当下，进可攻、退可守是合理的应对之策。
A股历史上格雷厄姆指数最低到过2.6，按此最坏预期做好规划，保持不管涨跌都坦然的状态最重要。
AH股溢价指数为139.28，也就是A股对H股的溢价比例整体上是39.28%，仍处于近十年高位，港股市场整体处于熊市低估区域。
2.当前低估的指数。
当前处于低估区域的宽基指数：
中证500、500质量成长、中证红利、上证红利、恒生指数、恒生国企指数。
处于低估区域的行业或主题指数：
中概互联、中国互联网30、恒生科技、科技龙头、生物科技、创新药、全指金融、180金融、中证银行、HK银行、中证传媒等。
整体市场格局变化不大。
本期估值表中新增指数：中证基建（930608），此指数选取归属于基础建设、专业工程、工程机械以及运输设备行业的上市公司证券作为样本，反映基建类上市公司整体表现。
今年国内稳增长压力加大，传统基建托底经济，这也是开年以来比较坚挺的板块。
不过对于非宽基、非优质行业类的指数标的，长期收益一般，比较难以把握，不建议普通投资者选择，放入估值表仅供观测市场偏好。
3.金字塔加仓法的效果如何？
上一篇介绍了水桶型加仓法，在最大回撤恒定的情况下，设置不同的分档间隔等金额买入，最终持有成本相差不大。
假设我们打算品种某一品种，分配最大可买入金额为10W，初始买入价格为1元，测算最大回撤为40%，按照10%的间隔分档买入，按照水桶型等额买入方式制定计划如下：
如果价格真的跌到0.6，则此种买入方式的成本价格为0.7744，成本价格距离低点0.6最大回撤为：（0.7744-0.6）/ 0.7744 = 22.52%。
以此为参照，我们看看金字塔形买入方法（价格越低，买入越多）的效果：
方式一，每档买入金额增加10%；方式二，每档买入金额增加20%；依次类推，共列了五种方式。
个人认为每档增加50%已经是极限了，最后一档买入金额已经是初档买入金额的3倍。
详细数据不多说了，参见上图，直接说结论。
①金字塔型买入方式能够降低成本，且每档买入金额增幅比例越多，成本下降效果越好，这个都能理解。
②参照水桶型等额买入成本为0.7744，即便按照极限增幅每档买入金额增加50%，成本可以下降至0.7279，两者相差大概6%的落差，虽然效果不错，但实话说低于笔者未测算前的心理预期。
③我们的资金不是无限子弹，因此在买入总额有上限的情况下，分档买入金额增幅越大，如果资金到不了最大回撤，初始能买到的底仓越少。
④一把梭抄底是风险较高的底仓布局方式；水桶型等额买入是风险较低的底仓布局方式；金字塔型买入法是风险最低的底仓布局方式。
有朋友有疑问，如果没到回撤到位，提前反转暴涨，那剩下钱就踏空了 ，这种担心是存在的。
不过在笔者的投资理念中，控制风险是第一位的，并且对ETF投资而言，放宽视野后好品种多的是，任何品种也不是非重仓不可的，在没有达到极端价格前，买不够不是大问题，长期投资，不缺机会，缺钱。
考虑到在不同的走势情况下，水桶型和金字塔形加仓法各有利弊，建议：如果初始买入价格已经处于历史低估区间，继续回撤的空间大概率很难到达，可以采用水桶型等额买入方法；如果初始买入价格处于中位合理区间、尚未低估，继续回撤的可能性较大，可以采用金字塔形买入方法，下行概率越高，每档买入金额增幅可以设置的越大。
投资理念是“道”，具体投资方法是“术”，“道”正确了，在结合对“术”的事上磨，才能不断实现体系进化。
估值表详细说明：
1. 增加全市场估值指标。
关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。
为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。
低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。
2. 表中字段说明：
分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。
指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。
适用估值指标：成熟指数一般采用市盈率PE估值，尚未完全盈利的成长指数一般采用市销率PS估值，强周期指数一般采用市净率PB估值。
指标当前值：根据所选择的【适用估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。
历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。
区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。
距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】
最低值发生日期：为【区间最低值】发生日期
区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。
距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】
最高值发生日期：为【区间最高值】发生日期
区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。
ETF代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。
ETF费率：ETF代码对应的管理费+托管费。
3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。
评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。
4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。
5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据），其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅。
6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。
7. 估值表每周三收盘后及周末发布，一周两次，表中数据仅供参考，不构成投资建议，错误之处欢迎指正。