2022年度基金投资策略：四大投资主线基金优选

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四大投资主线基金优选

>> 2021年12月底，招商证券量化与基金评价团队开展了“基金经理跨年访谈”活动，与各投资风格的公募基金经理交流了投资理念与跨年市场观点，并总结成《基金经理跨年观点精粹》与投资者分享。

>> 根据对2022年的市场展望，我们认为可关注“稳增长”、“双碳”、科技创新、板块修复四条投资主线。在各投资主线的样本基金中，我们结合定性调研信息，筛选了近3年收益高、近3年夏普比例高、近1年表现较好的绩优基金。

完整内容请见招商证券量化与基金评价团队报告：

《千帆过尽，万木逢春——2022年度基金投资策略》（2022/2/9）

>> “稳增长”主线

虽然经济存在压力，但“稳字当头、稳中求进”的稳增长基调下，预期财政政策和货币政策都会相对积极，对A股市场有利。2022年很有可能成为又一个稳增长大年，两会召开后是稳增长发力的重要时点。政策集中发力后，典型的顺周期低估值板块可能有一定机会。

筛选2021年中报稳增长相关细分行业（银行、非银行金融、房地产、建筑、建材、有色金属、钢铁、煤炭、电力及公用事业、家电）仓位占比高的绩优基金，同时考察2021年四季报重仓股中稳增长行业占比情况：

注：数据截止2021年12月31日；合管产品的任职日期、基金经理年限、基金经理在管规模为管理时间最长的基金经理。资料来源：Wind，招商证券

>> “双碳”主线

短期纠偏回调，产业发展大方向不变。新能源是具有国家政策导向的行业，低碳、绿色发展是长期目标；且能源变革的影响深远，可以关注产业变迁带来的机会。去年从政府到企业都实施了较为激进的措施推进双碳目标的实现，今年需要适当的纠偏，短期的估值收缩是正常现象。但可以确定的是，无论是实现双碳目标的大方向，还是以新能源为代表的产业转型大方向，都不会变。整体上看，板块性机会不大，预计今年板块内会出现分化，需要精细化把握业绩和估值，进行结构性选股。

筛选新能源、新能源汽车、环保相关主题绩优基金：

注：数据截止2021年12月31日；合管产品的任职日期、基金经理年限、基金经理在管规模为管理时间最长的基金经理。资料来源：Wind，招商证券

>>科技创新主线

科技创新和自主可控仍是重要的投资方向。国产替代化方面，看好半导体设备、半导体材料、芯片等。产业数字化方面，关注5G产业链、元宇宙等板块。

随着中国制造业的崛起，国内技术自主可控的大趋势不可逆，制造业也存在很多机会，可以重点挖掘个股的alpha。包括高技术壁垒的高端制造业、军工以及小而美的专精特新公司等。

筛选科技通信、高端制造、军工相关主题绩优基金：

注：数据截止2021年12月31日；合管产品的任职日期、基金经理年限、基金经理在管规模为管理时间最长的基金经理。资料来源：Wind，招商证券

>>板块修复中的结构性机会

2021年行情分化明显，港股、消费、医药板块波动剧烈，当前估值较低，可关注左侧投资机会，精选优质标的。

港股：2021年港股呈现出“过山车”式的行情，特别是港股互联网龙头公司受到政策打压，导致投资主线缺失。2022年稳增长基调下，可关注港股大金融和周期性板块；中长期看好新能源、生物医药、以电子为代表的硬科技行业。
消费：经济下行的大背景下，板块存在一定压力。但随着PPI向CPI的传导，公司有望迎来盈利改善。板块系统性的估值风险已经不大，关键在于未来的业绩弹性。寻找相对具有估值性价比，同时超额收益较为确定的品种。可关注疫情受损的出行链、新兴消费、地产产业链等。
医药：集采对医药板块的影响已经有所消化，政策环境有望好转，行业长期逻辑清晰。2021年的估值调整为2022年打开了一定的增长空间，但公司业绩增速已不及从前，需要关注未来经营情况和估值的匹配度。

筛选消费、医药、港股投资能力较强的基金：

注：数据截止2021年12月31日；合管产品的任职日期、基金经理年限、基金经理在管规模为管理时间最长的基金经理。资料来源：Wind，招商证券

重要申明

风险提示

本文选自招商证券报告《千帆过尽，万木逢春——2022年度基金投资策略》。本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。

分析师承诺

本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

本报告分析师

任瞳 SAC职业证书编号：S1090519080004

姚紫薇 SAC职业证书编号：S1090519080006

曾恺羚 SAC职业证书编号：S1090518010003

刘洋 SAC职业证书编号：S1090519010003

包羽洁 SAC职业证书编号：S1090519020002

孙诗雨（研究助理）：sunshiyu@cmschina.com.cn

江景梅（研究助理）：jiangjingmei@cmschina.com.cn

罗星辰（研究助理）：luoxingchen@cmschina.com.cn

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