高景气赛道“打折”机会凸显！王鹏3年4倍的景气投资秘诀！
新年伊始，各机构又开始忙着“算命”，预测今年的市场风向和财运；而各平台开始忙着拉“清单”，盘点过去一年，哪些新人一战成名，哪些大佬折戟沉沙。
2021年基金收益率TOP100的榜单，基金经理呈现出明显的“年轻化”，平均累计任职年限仅有4年，任职超10年的老将仅有2位。
是A股劈了腿，还是大佬们“出了轨”，为何去年大佬们集体折戟沉沙？我的答案只有一个：“时来天地皆同力，远去英雄不自由”。
世界潮流，浩浩荡荡，顺之者昌，逆之者亡。过往业绩仅代表昔日成绩，不代表未来收益。只有永恒的市场，没有永远的“神”。选择基金经理，不要仅盯着榜单看历史年化收益，因为有句话叫三年不开张，开张吃三年。我们要倍加关注基金经理面对市场的应变能力。
应对重于预测
由于A股没有“做空”机制，系统反馈效率很低，因此每次行情来临时，各路投资者齐聚一堂就很容易把股价炒过头，然后慢慢阴跌......
2022开年以来，A股市场的持续杀跌与市场风格的快速切换，多数基金净值出现大幅回撤。截至2022年2月14日，全市场9327只基金中，有6054只出现下跌，跌幅最大超过25%。
这样的场景似曾相识。去年这个时点，A股也经历了一轮深蹲。2月18号A股三大指数跳空高开后，突如其来的疯狂下泄，导致在之后的25个交易日内，创业板跌去近23%。
下跌其实并不可怕，历史数据显示，A股市场的波动性远高于美股。将Wind全A和标普500指数对比，从2003年至2019年，A股年均回撤27%，显著高于美国的14%。但相应的，同样区间内，A股的收益也高于美股。
波动大是当下投资A股难以避免的，但需要关注的是市场企稳之后是否具有反弹的能力。正如泰达宏利投资部总经理王鹏所言，“波动不是风险，拿了错误的资产才是最大的风险。”
王鹏的代表作泰达宏利转型机遇在2021年的市场“深蹲”期间，2021年1月26日产品净值2.539元（阶段高点），2021年3月24日产品净值创出去年净值最低点1.785元（阶段低点），区间最大回撤超过20%，一度跑输创业板指。
之后在市场利空放尽之后，王鹏管理的基金净值迅速收复失地。泰达转型机遇股票A（000828）2021年在创业板指收录12.02%收益率基础上，斩获了51.91%的区间回报。
和市场上的画线高手不同，王鹏坦言自己的投资方法在业绩真空期，即一季报之前容易出现回撤，但是通过对季报数据以及各类高频行业数据的密切跟踪，他所选的行业景气度一旦得到数据确认之后，大概率也能收复失地，业绩反弹后劲大。
自王鹏2017年底接管泰达宏利转型机遇以来，虽然历经多次波动，但是产品净值97次创下新高。
数据来源：根据基金每日净值测算
应对核心在于轮动
好投资=好赛道+好公司+好价格，在A股讲价值投资就必须轮动起来，尤为基金经理。如果基金经理不做轮动，受罪的就是投资者，没人愿意接受这种事实：
最近在研究基金的时候，发现泰达宏利基金的权益基金经理，就喜欢在高景气赛道中做行业轮动，为投资者创造持续回报。比如他们的投资部总经理/基金经理王鹏，就是一位“隐藏”的实力派。这或许也是他的产品能够穿越周期获得较好的长期回报的原因。
据iFinD数据，泰达转型机遇A（000828），2019年1月1日-2021年12月31日三年时间涨432.97%，居全市场第6名，同类排名第三。
数据来源：同花顺iFinD
横向比较来看，做轮动还是王鹏好一点。
当今世界都在经历百年未有之大变局，各国资本市场也在经历深刻的变革。
北向资金已减仓“投入简单，产出稳定”商业模式下的食品饮料板块，转向重仓有中国特色的“投入复杂，产出爆发”的新能源板块！虽然新能源最近出现回调，但是产业趋势的共识并没有改变。
刚才也说了，不要仅盯着榜单看历史年化收益，还要看是否能够每年跟上市场热点，能不能每年赚钱？我们看看他每年的战绩：
泰达转型机遇A（000828）
他是2017年11月从研究员转行做基金经理，四年时间只有2018年亏钱，其余时间每年收益均超50%。
要知道2019年市场先后炒过的5G、消费电子、半导体、猪肉、白酒、医药等，炒作过后要么一地鸡毛，要么成年滞涨，有多少大佬重仓这些板块没有激流勇退，被动价值投资！
说来王鹏也是命苦，入市就是“市场最高点”！当年屁股在基金经理的位置上都还没坐热，就遇到了国内供给侧改革、美联储4次加息，以及中美贸易战。
据iFinD数据，当年上证指数跌24.59%，2902只非债券类（含股债混合）公募基金中只有323只是正收益，跌幅最大的公募基金全年收益-47.95%。让大家再瞅瞅当年上证指数走势，开年暴跌500点......
买基金，是为跑赢通胀、是为了赚钱，我们是要关注最大回撤，但我们更要关注它是在什么背景下亏钱，什么背景下赚钱。
无独有偶，再看王鹏同事们的业绩，过去三年的业绩，整体都居同类前列，真是“一花独放不是春，百花齐放春满园”。
数据来源：同花顺iFinD 统计区间：2018年1月1日-2018年12月31日
这或许就跟泰达宏利基金整个公司的投研文化有关。泰达宏利一直以来在成长股投资方面颇有心得。其投研团队在成长投资方向上有比较深的历史积淀，精选个股能力突出，且敢于重仓，善于在景气赛道做行业与个股轮动，公司在业内被称为“成长投资专家”，过往也出现了不少知名的成长投资基金经理。
从管理人角度来看，泰达宏利基金作为一家老牌公募机构，投研实力在业内也是比较领先的，根据银河数据排名，过去三年泰达宏利基金主动权益投资管理能力排TOP16/110。
还是那句话，买基金不要只盯着各平台拉的“清单”，以及“狼筋拉到狗腿上”的7年年化收益率，我们要明白基金经理是赚了时代的贝塔还是个人能力的阿尔法！
回调之后，投资价值显现
万物皆周期，任何景气赛道都有走熊的那一天，任何长牛赛道也有一半时间是黯淡的，即便是被高呼“白酒兴国”的“酱香科技”也不例外。近期回调的新能源亦是如此。
最近赛道股跌的有点惨，怕又是那种“我预期了你的预期”，然后在评论区看到很多朋友的留言：“中丐可以抄底不，白酒医药可以加仓不，新能源要减一点不”等。
如果说去年的投资主线是以宁德时代为代表的“宁组合”和以贵州茅台为代表的“茅组合”的巅峰对决，今年以来的市场主线就变成以地产、金融为代表的“稳增长”组合和以新能源为代表的“高景气”赛道之间的博弈。
市场观点纷纷扰扰，“稳增长”和“高景气”你方唱罢我登场。从数据来看，高景气赛道跌出来的机会已经凸显，经过这一轮下跌，股价“打折”之后，可适度把握回调机会。
数据来源：东吴证券
新能源过去两个月PE跌幅20%，创所有行业之最，目前的估值水平处于2017年以来的59%分位，宁德时代的股价也跌到了去年8月份的水平；国防军工过去两个月PE跌幅17%，目前的估值水平处于2017年以来的24%分位。新能源目前的估值48倍，军工估值64倍，而这些高景气赛道的投资，未来他们高速增长的业绩是能够消化目前的估值水平的。
截至2月14日，全部A股大概有30%左右的公司披露了年报预报，年报预报超预期的公司主要集中在新能源车、半导体、化学原料及制品、CXO、医疗器械、煤炭、光伏、稀有金属、工业金属等。
而政策驱动的稳增长板块——房地产、基建等，经过一轮上涨，目前的估值并不低。以房地产为例，当前的估值处于2017年以来的72%分位水平。这些传统行业不是未来产业结构调整的方向，因此机会可能更偏阶段性，中期层面可能要警惕这些行业持续下行的风险。
目前，成长板块的调整或已经接近尾声。从历史数据回看，以光伏、半导体、新能源车、军工电子、基础软件、PCB、消费电子等板块为例，在大的产业周期支撑过程中，阶段性调整时间普遍在2-3个月（除个别极值以外，大部分调整时间在30-50个交易日，整体均值为50个交易日），区间调整幅度大概在15%-20%。而成长板块自12月至今，光伏、新能源车、储能、半导体等行业普遍调整幅度都在20%-30%，调整交易日在45个交易日左右，距离历史调整交易日下限越来越接近。
企业的基本面决定股价的下限，市场的流动性决定股价的上限。根据宏观政策与企业盈利周期看，都不支持今年A股市场走熊。
近期的回调大家也别担心，今年还是有结构性机会，只不过会比前三年难，更需要做行业轮动！
王鹏也曾说过：“基金经理不应只专注在自己最熟悉的领域投资，基金经理的责任是给投资者赚钱，如果自己最熟悉的行业不景气了，再怎么努力、再怎么专注也会给客户亏钱”。
牛市已经走过三年时间了，现在市场上的景气赛道、优质企业，都被爆炒过一遍了，虽然不敢说贵，但是绝对不便宜。
因此，在抄底之前想一想为什么其他人不抄底？自己真的比其他人格局大？
如果自己没有相当的能力做择时，今年就别买主题型基金！也就是那种押注一个赛道的基金，否则很可能是一顿操作猛如虎，一看收益原地杵。
如果买基金也能像买房子那样用心挑选，并且长期持有，未来十年基金的投资收益率一定比楼市投资收益率高。
近期，王鹏正在发行一只名为泰达宏利景气智选（A类：014807、C类：014808）的新基金，投资策略将延续他的投资风格理念，都是在景气行业中捕获投资机会，获取戴维斯双击。
大家若是认可他的管理能力又担心市场反复震荡拿不住，那就可以选择新基金。由于新基金有建仓期，在下跌市场中没有业绩包袱，震荡市下会比老基金更有优势。（CIS）
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