股市是一个永远的谜，前几天暴跌的宁德时代，昨天反弹了3.68%，按照过去的惯例，总以为会歇歇，谁知道今天继续大涨3.74%，比昨天涨的还多。不仅如此，前期跌跌不休的赛道股，今天迎来了普涨，隆基股份大涨了4.96%，药明康德甚至难得的涨停了。板块上医疗保健、电气设备、半导体等份份领涨。反而是前期似乎走稳的三傻连跌了2天，今天依然在跌幅榜上。
但今天整个市场还是涨多跌少，51.36%的个股上涨，44.91%的个股下跌，上涨个股数量略大于下跌个股数量，算术平均涨幅0.53%，中位数涨幅0.10%。和昨天相比好多了。
但今天最郁闷的不是个股，而是可转债。可转债对应的正股平均上涨了0.82%，基本上和国证2000今天的涨幅同步，但可转债继续不涨反跌，平均下跌了1.58%，可转债涨幅和正股涨幅背道而驰，正股上涨，可转债下跌，成了今天可转债市场的普遍现象。
我们先来找一下几个极端的值，2018年6月6日，双低为124.48，创出了双低的历史最低值。
2018年10月18日，平均价格为94.741，创出了平均价格的历史最低值，但恰恰在这一天，平均溢价率高达47.00%，是历史的最高值，而且比今天的39.61%还高出了7%多。我们可以理解2018年10月18日，正是因为可转债价格最低，所以溢价率才会最高，再跌可转债的债性就会起更大的作用了。
2021年12月3日，可转债平均价格152.232，到了历史最高值，同日双低为190.09，也同步到了历史最高值。
目前最新数据：可转债平均价格为139.583元，历史百分位为91.10%；、平均双低为179.19，历史百分位为93.40%；平均溢价率为39.61%，历史百分位为96.90%。即使经过这两天的可转债和正股涨跌的背道而驰，还都是在90%百分位以上。所以整体上可转债依然还是在高位。
那这几天可转债价格和正股的背离，原因是什么呢？有个猜测是很多固收+持有大量可转债，在股市前一段时间下跌的时候，有一部分投资者赎回后去抄底。比如支付宝首推理财产品天弘增强回报，即使你看债券持仓的前五名，也找不到一只可转债，但从第6名开始整整18只可转债，虽然每只可转债仓位不高，但合计也超过了10%。另外一个原因我猜测还是比价效应，既然今年估值贵的品种都跌了一圈了，那这个“萝卜蹲”游戏也应该轮到可转债了。
当然如果今年年初就清仓可转债，能完全保住去年的胜利成果，但我没这个本事那么精准。如果说创出历史新高就清仓，那我在至少半年前就清仓了好几次了。只有狠狠的赚，才能亏得起，前面多赚的本来就打算要回吐一部分的，再说即使今年这样回撤，还没低于3个月前的收益。
肯定有人会问现在要不要减仓可转债。我的策略是满仓轮动，在自己的能力圈范围内做全品类的比较，尽可能选择最有价值的品种。确实现在有点尴尬，但横向比较我暂时还没有找到比可转债更加值得持有的品种。所以依然是重仓可转债，另外配置了一部分Q债和低估的股票。
如果你相信可转债的正股还会走强，那么尽可能把溢价率因子加大；如果你不看好正股走强的，但依然想死守可转债，那么应该把低价因子加大。当然你什么都不看好，那就不要持有可转债了。每个人找到自己合适的品种用自己合适的策略去操作就可以了。很多人问我哪个品种好，哪个6位代码好。我真的很难回答，一方面我不是投稿，6位代码涉及非法荐股。一方面更是因为每个人的收益的期望值，最大回撤，持有时间等都不一样，不可能有一个标准答案。