主要指数基金估值表（032期）：
1.格雷厄姆指数为2.16，A股进入低估区域。
格雷厄姆指数=中证全指盈利收益率/十年期国债收益率。
下图中蓝线为2006年以来中证全指盈利收益率走势，黄线为中国10年期国债收益率走势。
中证全指盈利收益率当前值接近6%（图中红色横线），单单从这个指标来看，在过去16年间处于中枢偏低估位置，但和历史大底相比仍有距离。
十年期国债收益率则处于显著低位，有朋友可能会有担心，如果未来十年期国债收益率走高，即便中证全指盈利收益率保持不变，格雷厄姆指数也会被动降低，市场整体可能也会从低估回到正常。
其实格雷厄姆指数揭示的正是无风险收益率和股市估值之间的关系。
长期来看无风险收益率之于股市犹如地心引力之于物体，无风险收益率越高，股市的估值则会被拉低；无风险收益率越低，股市的估值则会水涨船高。
长期来看十年期国债收益率的中枢是不断下降的，中短期十年期国债收益率的走势也很难预测，我们盯住格雷厄姆指数就够了，不管国债收益率如何变动，动态变化的格雷厄姆指数也会体现出当前市场对投资者的吸引力。
A股整体如果在当前位置估值继续下降20%，则会再度进入历史大底钻石坑，至于能不能到，神仙恐怕也预测不了，心中有底做好计划即可。
AH股溢价指数为139.16，仍旧处于近10年的高位，港股当前同样处于低估状态。
2.当前低估的指数。
当前处于低估区域的宽基指数：
中证500、500质量成长、沪港深300、沪港深500、深红利、中证红利、上证红利、恒生指数、恒生国企指数。
处于低估区域的行业或主题指数：
中概互联、恒生科技、科技龙头、全指医药、生物科技、创新药、大金融、银行、中证传媒等。
随着市场连续调整，本期低估的指数相较上期增多。
宽基指数中，深红利刚刚落入低估边缘，这只指数我们之前专门分析过，ROE较高，价值和成长平衡型风格，属于优质的宽基指数。
为了排除疫情可能导致的对医药行业盈利周期性影响，估值表中切换成PB进行估值。
对普通投资者来说，建议以宽基行业为主，优秀细分行业为辅，优先选择投资标的顺序为：宽基 > 行业宽基 > 细分行业。
3.本期估值表略作优化调整。
根据读者建议和反馈，本期估值表略作优化调整。
新增列【最低值发生日期】、【最高值发生日期】，代表历史估值观测区间内，估值最低值及估值最高值的的发生日期。
可以看出，绝大多数指数估值的高点和低点和市场总体走势是一致的，【最低值发生日期】集中在熊市低点，【最高值发生日期】集中在牛市高点。
这也是为什么我们需要通过观测全市场估值指标，指导实际仓位的意义所在，系统性风险之下无完卵，牛市情绪亢奋时则鸡犬升天。
新增列【ETF费率】，这也是我们选择ETF时需要知道的一个重要参数。
如果跟踪某指数的ETF有很多，我们选择某一个具体标的时，需要考量因素主要包括：
ETF规模，规模低于2个亿的一般不作考虑；
ETF跟踪误差及超额收益情况，超额收益自然是越多越好；
ETF费率，费率越低越好。
选择具体ETF标的时，需要在以上三个考量因素中取得平衡。
估值表中的ETF代码仅供参考，读者可以考量以上三个因素根据自己喜好另行选择。
4.牛尾虎头迎新年。
市场涨涨跌跌、起起伏伏皆有其运行规律，成熟的投资者应该将其视为春夏秋冬般稀疏平常。
行情跌宕起伏大了，有点小情绪可以理解，毕竟人性不可避免，但如果总被市场牵着鼻子走，则应该设法通过PDCA完善投资体系，用规则将感性控制在理性的牢笼中。
新的一年：
愿不再一顿操作猛如虎；愿所有人来年虎虎生威！！
估值表详细说明：
1. 增加全市场估值指标。
关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。
为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。
低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。
2. 表中字段说明：
分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。
指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。
适用估值指标：成熟指数一般采用市盈率PE估值，尚未完全盈利的成长指数一般采用市销率PS估值，强周期指数一般采用市净率PB估值。
指标当前值：根据所选择的【适用估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。
历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。
区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。
距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】
最低值发生日期：为【区间最低值】发生日期
区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。
距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】
最高值发生日期：为【区间最高值】发生日期
区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。
ETF代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。
ETF费率：ETF代码对应的管理费+托管费。
3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。
评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。
4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。
5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据），其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅。
6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。
7. 估值表每周三收盘后及周末发布，一周两次，表中数据仅供参考，不构成投资建议，错误之处欢迎指正。