投资港股，这家大机构一年亏了210亿！

中国基金报记者 秦薇

香港金管局外汇基金去年投资收益出炉。

由于港股投资由盈转亏，2021年投资总收益从2020年的2358亿港元降至1705亿港元，同比下跌27.7%，整体投资回报率为3.6%

金管局总裁余伟文表示，去年外汇基金的股债投资总体表现良好，展望2022年，通胀持续高企的压力及货币政策正常化将会是全球经济及金融市场的关键议题。“如果通胀压力更为持久，环球央行或需要加快加息步伐，可能引致资产市场出现较大的波动和调整。”

港股投资亏损210亿

去年，外汇基金的总资产同比增加786亿港元达45778亿港元。截至2021年12月底，外汇基金累计盈余为7880亿港元。

港股成为拖累外汇基金投资收益的主要因素。以投资资产种类划分，外汇基金在2021年的债券和股票投资组合收益分别为124亿和474亿港元，其中外地股票投资收入684亿美元，但港股投资亏损210亿港元。外汇方面，由于美元兑港元在年内转强，外汇基金的非港元资产外汇估值168亿港元。

在其他投资方面，截至去年9月底，外汇基金的长期增长组合投资收益939亿港元，已投资市值总额为4962亿港元。长期增长组合包括私募股权及房地产投资等，2009年至2021年9月底，长期增长组合的内部年化回报率达15.3%。

随着长期增长组合在投资规模和资产多元化上日趋成熟，香港金管局表示从2022年开始，长期增长组合的目标资产配置会与其他资产类别的配置一起制定，按审慎管理风险的原则调整，以加强外汇基金的综合投资管理。目标资产配置将会代替市值上限来管理长期增长组合的规模。

余伟文表示，全球金融市场2021年进入了复苏的阶段。虽然疫情反复导致环球经济较为波动，但随着疫苗接种率持续上升，以及在各地推出宽松的货币政策和财政措施等因素带动下，环球经济及金融市场显著复苏。在此背景下，多个海外股票市场于年内创出新高，即使港股表现疲弱，外汇基金整体股票组合仍录得不俗收益。债市方面，受到预期通胀升温及美联储缩减买债的影响，美国国债收益率于年内上升、债券价格下跌。然而，在计及所收取的利息后，外汇基金的债券组合仍录得正回报。

通胀和货币政策转向为最大风险

过去27年，外汇基金的复合年投资回报率为4.8%。相比2020年，外汇基金去年的投资回报率微降1.7个百分点。

“2022年，通胀持续高企的压力及货币政策正常化将会是全球经济及金融市场的关键议题。”余伟文坦言，主要环球央行逐步退出宽松货币政策，其中美联储已宣布加快退市步伐，目标是在3月初结束买债，加息周期可能会随即展开。如果通胀压力更为持久，环球央行或需要加快加息步伐，可能引致资产市场出现较大的波动和调整。

余伟文指出，全球股市过去3年已大幅上升，资产估值已经偏高。随着全球经济复苏及企业盈利增长逐渐放缓，加上对新变异毒株及地缘政治紧张局势的忧虑仍然存在，投资环境依然不明朗。一旦市场气氛逆转，全球股市可能出现较大调整，如因通胀及货币政策转向引致债息同时大幅上升，将会为外汇基金的投资带来严峻的挑战。

市场也同时关注在美联储加息信号明确的情况下，香港市场是否会跟随加息，进而对本地房地产和资本市场带来冲击。不过，余伟文表示，虽然港元与美元挂钩，但港元利息在长期方向必跟随美元，港元利息还会受到本地市场货币供求因素影响，可能会重现上一个美元加息周期时的滞后情况。他指出，目前香港银行体系总结余仍超过3600亿港元，流动性充裕，即便美国加息也可能要在息率上升到一定程度，令银行体系总结余逐渐减少，利息才会逐渐上升。