为什么B站的广告业务会远超资本市场预期？

近期，久负盛名的裴先生在B站系列黑稿中，提到了一个非常有意思的观点：B站广告业务必将低于资本市场预期。此稿针对其受众的“降智打击”，似乎未达裴先生向订户持续输出“互联网认知焦虑”的预期。塔坤不才，补个刀，分享下常识。

裴先生观点1：“广告库存不足且扩展空间有限。”

我不知道是怎么得出这种抽风的结论的，B站的日均视频观看量依然在提升，即便是对单一的信息流广告来说，这都是库存在大幅增加的信号。在看完一个视频，寻找下一个视频的过程中，自然会有广告露出。在扩展空间方面，除了视频其他位置的广告收入增长，还要考虑B站一直给信息流广告做的5%ad load限制。这个限制在当下的核心是为了保证社区的高质量增长，一旦社区完成高质量增长进入成熟区，ad load配合算法转化率的提升，自然进一步提升B站的广告空间扩展。

裴先生观点2：“投放难度较大，不知道怎么投。”

我真的不知道投放的难度大在哪里？这句话的意思是B站的广告平台建设不行，还是说投放的一系列广告主，从元气森林到奢侈品DIOR都是白痴？广告平台本身就是一种工业化的投放行为，是基建没有任何的建设难度，更没有投放难度。

PS：元气森林只选择了B站和分众这两个投放渠道，可见B站对于新消费品牌多么重要。

另外我们还要关注一点，品牌进行广告投放以后，是可以把自己的号在B站进行流量转化，形成自己的品牌复利的，这一点也是B站区别于其他平台可以形成的品牌沉淀壁垒。

裴先生观点3：“广告销售和运营效率太低。”

初始广告平台的“低效”，是每一个广告平台迭代成长的必然阶段。所有的广告平台，都是从低效率开始，随着算法、用户年龄结构和用户体验的多元化，开始提升效率。所以从这一点上，我真的衷心感谢裴先生对B站未来广告成长空间的背书。

另外还值得注意的是，B站依然注重PC端的研发工作，所以广告业务方面，需要更多的标签收集，更长时间的用户画像积累，以及品牌方需要耐心陪用户长大的LTV。

裴先生观点4：“非常不适合投放效果广告。”

效果广告的核心，是需求和供给端的高效匹配，更好的效果广告，是形成需求和供给端的下一次更高效匹配。这一点的前提，首先需要有足够多的需求和供给端（规模，现在在做的正是提升规模），其次是转化率（B站的广告收入依然超过用户规模增速保持接近三位数的高质量增长），再次是复购率（花火平台上线了一年多，品牌的复购率达到了75%）。

其中市场最关注的应该是规模，毕竟规模是匹配的基础，但我这边最关注的是转化率。因为生命周期根本不用担心，日本niconico弹幕网站渐次老龄化的用户数据，已经妥妥地告诉我们，B站的用户生命周期至少是10年起。

转化率这块，很简单，就是根据用户的视频访问画像，看用户需要消费怎样的内容视频/商品服务，有没有发现，消费视频和消费广告，本质上是殊途同归的。所以，主要算法的迭代频率在升级（单用户消费的视频数量越多，频率越快），平台的品类在升级（兴趣圈层从2000+到7000+），再加上弹幕和最近出的AI字幕进一步提供数据标签，正在进一步提升算法的解析能力——这些都是显而易见的常识，更多维度的数据必然提供更高效的转化力。

所以，随着B站的内容维度变得更加丰富，用户形成的共鸣沉淀超出其他平台，我认为：

随着B站算法的学习，B站可能成为全网最适合投放效果广告的平台，没有之一。

随着B站算法的学习，B站可能成为全网最适合投放效果广告的平台，没有之一。

随着B站算法的学习，B站可能成为全网最适合投放效果广告的平台，没有之一。

重要的话说三遍

裴先生观点5：“用户年龄太轻。”

这一点，真的都不想回应了…10多年前腾讯被问的时候，可以傻，现在都2022年了啊……B站当下主流22.8岁平均年龄的用户，刚好卡在本科毕业的消费能力爆发点上，后面还有10年+的生命周期，未来的潜力的确是让裴先生羡慕嫉妒恨。

此外，供给侧的UP主的年龄逐渐上移，也可以作为未来B站用户年龄变化的前瞻指标。

最后，谢谢裴先生的箭。能无视大盘市场的影响，一切都黑成B站基本面问题，这真的很降智…

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