【华泰金工林晓明团队】2021中国ETF市场全景回顾

林晓明     S0570516010001                  研究员 

                SFC No. BPY421

黄晓彬     S0570516070001                  研究员

张泽         S0570520090004                  研究员

                SFC No. BRB322

报告发布时间：2022年1月24日

2021年A股ETF份额和规模均创历史新高，新发产品数量大增

截至2021年末，A股市场非货币ETF的份额和总规模均创历史新高，其中股票型ETF规模占比最高，达85.44%。2021全年新成立ETF数量277只，总量达到613只，ETF产品多样化不断提高。各类型ETF业绩表现不一，债券型ETF表现较优，跨境型ETF表现较差。ETF市场行业格局相对稳定，头部基金公司优势明显。

2021年 ETF数量增速显著提高，交易活跃度上升，市场规模达历史新高

截至2021年末，我国ETF市场共有613只产品（不含货币型），2021年新成立277只，存量数目同比增加82.44%，新增数目同比增加294.88%。2021年新成立的ETF中，包含248只股票型ETF、1只商品型ETF和28只跨境型ETF。全市场总规模达11200.01亿元，较2020年末增加近2725.74亿元，同比增加32.16%，创历史新高。ETF日均成交额以及日均换手率相比2020年有一定的提升，交投活跃度有所上升。

股票型ETF表现一般，行业主题类产品热度持续上升，头部效应仍较明显

截至2021年末，股票型ETF规模较2020年末增加1879.69亿元，存量规模占ETF总规模的85.44%。跨境型ETF2021年末存量规模涨幅最大，相比于2020年末增加207.39%。股票型ETF平均年度净值涨幅为6.44%，其中多只光伏、新能源ETF表现优秀，年度涨幅均超50%。2021年新增的股票型ETF中，有近八成为行业主题类ETF。当前ETF市场头部集中度仍然较高，前十五大基金公司的ETF总规模占据市场近92%。

债券型ETF表现较优，商品型ETF、跨境型ETF业绩分化

2021年债券型ETF均实现2.5%以上的正收益，平均年度净值涨幅为5.16%，其中信用债表现较佳，部分产品涨幅超过10%。商品型ETF平均年度净值涨幅为0.33%，其中能源化工ETF和有色ETF表现出色，涨幅均在25%以上，而黄金类ETF均取得负收益。跨境型ETF平均跌幅为-14.23%，但业绩表现分化。投资于美国市场的ETF表现较好，涨幅均在20%以上，而多数港股ETF取得负收益。

风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险，投资需谨慎。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见，请投资者谨慎、理性地看待。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。

增速提升：2021年新成立ETF共277只，新增数量同比上升294.68%

据Wind数据统计，截至2021年12月31日，我国交易型开放式指数证券投资基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）已成立613只（不包含货币型）。2021年新成立ETF数量为277只，每季度ETF增量差异不大。相比2020年底的336只，同比增加82.44%。需要指出，本报告对于ETF数量及规模的统计均以2021年12月31日Wind提供的数据为基准，暂停申购赎回的产品均不纳入统计，部分产品数据披露略有滞后，实际市场情况或略有偏差。

2019至2021这三年里新成立ETF共458只，占2021年底ETF存量数目的74.71%，其中2021年新成立277只，相比于2020年新成立的94只，同比增加294.68%。相比于其他年度，2021年各季度之间新增的ETF数量差异较小，Q1到Q4分别成立69、70、72、66只。

从各类型ETF在2021年末存量占比和2021年度增量统计来看，股票型ETF占据多数。截至2021年末，我国已成立531只股票型ETF，较2020年末增加248只；债券型ETF 2021年无新增，2021年末存量为15只；商品型ETF2021年末存量为15只，较2020年末增加1只；跨境ETF2021年末存量为52只，较2020年末增加28只。特别地，股票型ETF存量占总ETF数量的86.62%，跨境型ETF数量较2020年增加116.67%。由此可见，2021年股票型ETF和跨境型ETF的市场热度较高。

规模创新高：份额与资产规模同步上升，非货币ETF规模达11200亿元

根据Wind数据，截至2021年12月31日，我国已成立ETF规模达11200.01亿元（不含货币型）。由于被动型指数基金具有低成本、高效率且投资较为分散化等特点，加之目前我国A股市场机构投资者占比逐步提升，被动型指数基金的场内规模已出现明显攀升。2021年第四季度ETF份额和规模同步上升，总份额从第三季度末的6258.70亿份上升至第四季度的7355.52亿份，环比增加17.52%；从总规模来看，2021年第四季度环比增加16.13%，总规模达11200.01亿元，创历史新高。

2021年股票ETF大增2745.67亿份，债券、商品、跨境ETF份额规模均上升

2021年末，股票型ETF在所有ETF中发行份额占比最大，占全部ETF份额的82.90%。股票型ETF相比2020年末增加1801.07亿份，同比增加41.92%。债券型ETF相比2020年末增加4.05亿份，同比增加88.45%。商品型ETF相比2020年末增加18.17亿份，同比增加27.57%。跨境型ETF相比2020年末增加922.38亿份，同比增加380.04%。

从各类型ETF的份额变化情况来看，股票型ETF在经历二季度的份额下滑后，三四季度份额稳步上升，在2021年末达到6097.75亿份；第一季度到第三季度的债券型ETF份额减少，但在第四季度扭转减少趋势变为上升，在2021年末达到8.62亿份；商品型ETF份额在第二季度经历了下滑，第三季度与第四季度迎来了强劲增长，在2021年末达到84.06亿份；跨境ETF的份额在2021稳步增长，在2021年末达到1165.09亿份。

2021年股票型ETF资产规模增加1879.69亿元，债券型、商品型、跨境型规模均有增加

截至2021年末，我国已成立股票型ETF的规模为9569.32亿元，较2020年增加1879.69亿元；债券型ETF规模为239.64亿元，较2020年增加51.95亿元；商品型ETF规模为288.96亿元，较2020年增加50.54亿元；跨境ETF规模为1102.09亿元，较2020年增加743.56亿元。其中，股票型ETF规模最大，占全部ETF规模的85.44%，跨境型ETF同比增加最多，增加了207.39%。

ETF产品多样性不断提高、规模集中度不断降低，头部效应略有减弱

根据Wind数据，截至2021年末，规模在100亿元以上的ETF数量为25只，数量仅占已成立非货币型ETF总数的4.08%，但规模占比达50%。自2018年四季度以来，这一规模占比从72%逐步缩减至50%，虽然当前规模占比依然较高，但已有一定程度的减弱，体现出ETF市场产品多样化不断提高、规模集中度不断降低。

各类型ETF净值涨跌幅不一，跨境型ETF表现较差

以算术平均的方法，对各类型的ETF区间净值涨跌幅进行了计算。综合2021全年来看，股票型ETF在第二季度市场表现强势，涨幅为10.83%，不过第一季度与第三季度净值变动均为负，分别为-3.57%和-1.55%。债券型ETF在2021年四个季度均取得正收益，第三季度表现最好，涨幅为1.92%。商品型ETF在第一季度跌幅较大，为-6.10%，不过在随后的三个季度均为正向涨幅，但上涨幅度随季度变化逐渐降低，到第四季度仅为0.93%。跨境ETF在第一季度和第二季度取得正收益，但是在第三季度跌幅为-12.41%，第四季度跌幅收窄到-6.31%。

2021年度，股票型ETF平均涨幅为6.44%，债券ETF平均涨幅为5.16%，商品ETF平均涨幅为0.33%，跨境ETF平均跌幅为-14.23%，体现出2021年ETF整体年度表现一般，跨境ETF表现较差。

交投升温：各类ETF交易活跃度均上升，股票型ETF交易份额占比高

从日均成交额来看，2021年第四季度的ETF日均成交额为474.52亿元，同比增长44.40%，是近年来季度最高日均成交额。2021年度仅第二季度日均成交额有一定幅度的下降，环比下降26.24%。

2021年第二季度股票型 ETF日均成交额相比第一季度出现明显的下滑，不过在接下来的两个季度均呈现上升趋势，第四季度股票型 ETF的日均成交额达全年最高，为381.33亿元，占第四季度ETF整体日均成交额的80.36%；债券型 ETF日均成交额四个季度均处于上升状态，第四季度最高，为13.70亿元；商品型ETF2021年日均成交额第二季度环比下降，第三季度环比上升，达到30.71亿元，第四季度全年为最低，日均成交额为19.24亿元；跨境 ETF日均成交额第二季度环比下降，是全年最低，成交额为41.95亿元，第三季度与第四季度均环比上升。

2021年度，股票型ETF的日均换手率在前三季度逐步上升，第三季度最高，日均换手率为5.47%，第四季度略有下降；债券型ETF的日均换手率始终处于上升趋势，在第四季度大幅上升，环比增加66.45%，达到7.60%；商品型ETF的日均换手率仅在第三季度环比上升，其余季度均环比下降。商品型ETF的日均换手率在第二季度和第四季度环比均下降。

股票ETF：2021年新成立248只，创历年新高

截至2021年12月31日，市场上已成立531只股票型ETF，其中包括139只宽基类ETF、118只行业类ETF、214只主题类ETF和60只策略类ETF。2021年新增248只股票型ETF，分别为28只宽基类ETF、40只行业类ETF、158只主题类ETF和22只策略类ETF。主题类ETF在2021年数量强劲增长，截至2021年12月31日，主题类ETF数量占股票型ETF总数的40.30%，是股票型ETF中的主要类型。

从各类股票型ETF的规模上看，宽基类ETF在规模上占优，2021年年末资产规模达4756.12亿元，占股票型ETF资产规模的49.70%。行业类ETF在2021年年末规模为2750.31亿元，占股票型ETF资产规模的28.74%。主题类ETF近几年新发数量明显增加，2021年年末规模达1683.96亿元。但大部分主题类ETF发行时间较短、规模较小，主题类ETF总规模仍不及宽基类和行业类ETF。策略类ETF在数量和规模上均最小，2021年年末规模为378.93亿元，占股票型ETF资产规模的3.96%。

以算术平均的方法来计算，对股票型ETF在2021年四季度和全年的业绩表现进行回顾：第四季度所有类别的股票型ETF均取得正收益，其中主题类ETF的平均涨幅最高，为3.14%。宽基类ETF、行业类ETF和策略类ETF的平均涨幅分别为2.13%、2.39%和1.63%。2021年度，主题类ETF的平均涨幅最高，为8.99%。其中，光伏产业（159863.OF）年度涨幅为72.98%、华夏中证新能源ETF（516850.OF）和易方达中证新能源ETF（516090.OF）年度涨幅均超过60%。宽基类ETF、行业类ETF和策略类ETF的平均涨幅分别为5.51%、3.93%和4.07%。

2021年度业绩排名前十的股票型ETF产品如下表，大多数为光伏、新能源、低碳环保等主题。

债券ETF：2021年均实现正收益，博时基金转债ETF领涨

2021年无新成立的债券型ETF。截至2021年12月31日，国内共有15只债券型ETF，总规模为239.64亿元，在数量和规模均远小于股票型ETF。从业绩表现来看，2021年度债券型ETF表现较好，15只债券型ETF均实现2.5%以上的正收益。其中表现最好的是博时基金管理的转债ETF，其在2021年实现14.68%的正收益。

商品ETF：能源化工ETF表现优秀，年净值涨幅高达43.98%

2021年度新成立1只商品型ETF，为上海金（159830.OF）。截至2021年12月31日，国内市场已成立15只商品型ETF，总规模为288.96亿元，其中12只为黄金ETF，3只为商品期货ETF。商品期货ETF投资的品种分别为有色金属期货、豆粕期货和郑商所能源化工期货。

从业绩表现来看，2021年度能源化工ETF和有色ETF收益表现较好，年净值涨幅分别为43.98%和29.18%。黄金ETF在2021年均取得负收益。

跨境ETF：投资于美国市场的ETF表现较好，港股ETF表现不佳

2021年度新成立28只跨境型ETF。截至2021年末，市场共有52只跨境型ETF。其中，仅有10只跨境型ETF在2021年度实现正收益。投资于美国市场的跨境型ETF较多取得正收益，标普500（513500.OF）、纳指ETF（159941.OF）和纳斯达克（513300.OF）的年度净值涨幅均在20%以上。多数港股ETF取得负收益，其中教育ETF（513360.OF）在2021年表现最差，区间收益率为-49.17%。由于全球市场表现分化，跨境型ETF业绩也出现严重分化。

我国ETF市场发展至今，行业格局已相对稳定，头部基金公司优势明显。截至2021年12月31日，国内市场（除货币型ETF外）共成立613只ETF，分别来自51家基金公司。其中华夏基金已成立60只ETF，成立数量位居首位。易方达基金和国泰基金分别以43只和37只ETF成立数量紧随其后。上述三家基金公司的ETF产品数量占据全市场的22.84%，头部效应显著。

从2021年新成立的ETF来看，华夏基金成立了29只ETF，新成立数量最多。易方达基金、国泰基金分别新成立了21只和20只ETF。新成立的ETF中，以股票型ETF居多。

从ETF规模来看，截至2021年12月31日，华夏基金以2455.47亿元的总规模占据市场的21.92%，与2020年末的22.51%基本持平。易方达基金与华泰柏瑞基金规模总计分别为1341.84亿元和1040.15亿元，位居第二、第三。前三大基金公司共占据市场规模的43.19%，而前十五大基金公司规模占市场规模的91.86%，可见我国ETF市场头部效应十分明显。

2021年，华夏基金新成立了23只股票型ETF，覆盖较多热点主题，如华夏中证内地低碳经济主题ETF（159790.OF）、华夏中证智能汽车主题ETF（159888.OF）、华夏中证大数据产业ETF（516000.OF）和华夏中证新能源ETF（516850.OF）等。同时，华夏基金新成立了6只跨境ETF，多投资于香港市场，如华夏恒生香港上市生物科技ETF（159892.OF）。

本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险，投资需谨慎。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见，请投资者谨慎、理性地看待。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。

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