紫金矿业横盘一年，去年初9.7卖出去，居然年底还在原地能买回来。年初卖出去是不看好年内走势，今天年报发布，感觉似乎可以买了。当然，我前几天已经有部分仓位，后续是考虑要加仓多少了。
下面，说下我理由，大家感兴趣一起讨论下。
长线角度：
1. 年报数据中，扣除掉涨价部分，产量仍然大幅上涨，印证了之前对紫金矿业的判断，它是个真正的成长股。在收购矿山的路上越走越远，谁也挡不住它，从跨国竞争和行业级别上，国内企业中绝对能排到第一。成长股参考peg模型，按照扣除涨价的裸业绩增速，年度预期增速也在20%，合理pe按20应该是合适的。
2. 主要产品中，铜期货价已驻底一年，后续疫情背景下，新矿山开发受限，需求受到新能源车和全球电力投资两个方面的需求支撑，中长线价格上涨概率大，跌破当前平台概率小。后续有继续享受铜价上涨超额收益的可能。
3. 锌在当前疫情形势下，似乎缺乏独立行情，跟随铜或工业金属的可能性大，下跌概率小。不会有大幅降价的风险。
4. 金主要的风险是美元加息预期跌价。
就最近越来越多的信号看，美国通胀更多是商品短缺原因形成的物价大幅涨价。最近的华尔街日报在比较82年的局面，但这次明显不同。疫情下港口堵塞，生产资料成本和生产成本都在上涨，美国经济衰退风险存在，在这种局面下，美元加息的力度只会比预期小的多。而且，已经吹了大半年的风了，真正落下来对黄金的冲击也会小的多。
另外，各国在疫情下经济问题多多，黄金的避险资产偏好很可能抬头。在这种情况下，黄金更是难跌易涨。
5. 紫金矿业一直有向新能源金属扩展的愿望，2021年锂矿终于落地，但市场并未有啥反应。就紫金矿业鼹鼠的本质而言，挖个石头对它从来都不是什么难事。而且，它每次都比也别人会挖，比那些西藏啥的要强一万倍。
从能源金属角度看，目前市场对紫金矿业存在巨大的预期差，按紫金矿业每次挖石头的速度，次次都比计划快。明年估值势必有向盛屯矿业，洛阳钼业或华友钴业靠近的可能。而能源金属根据锂电池的增速，合理市盈率在40-45。也就是紫金矿业存在从有色成长股转向能源金属成长股的预期差。
短线角度：
6. 紫金矿业横盘一年，目前能走的各类资金都走完了。剩下的没有走的，去年花花世界都没有走，现在外面那么乱，更没有理由会走。从资金面上，处于超卖和买入分歧的位置。
中线角度：
7. 近期，全球各地报告更严重通货膨胀再次来临。去年9月中，全球最负责任的中国，把控制资源价格的必杀技已经出过了，美国把恐吓欧佩克的手段也用过了。这次通胀又来，估计老大们控制能力会匮乏的多。那些南美和澳洲等地的非工业国还等着多搞点钱买米下锅呢。铜是工业金属的老大，最近锡已经压不住了，铜有中期严重看涨预期。
8. 美元加息力度低于预期，或者地缘出现什么危机，还可能会在金价上浇一把油。
总而言之，看多了，越看越顺眼。大家觉得呢？