决定写这一篇的原因是最近一段时间主要跟踪猪肉，上下看了有几百篇交流纪要和一些咨询数据，深感机构的研究能力实在很强，生猪养殖咨询公司的数据库和信息十分全面，但是价格实在不美丽一年接近几十万，小散户实在难以承受。散户获取数据、调研能力和短期预判的能力大大不如机构，那么我们相比较机构应该如何操作呢？这就是本篇我所思考的东西。
其实，思考散户和机构的特点，反思复盘到自己的投资体系中，让自己更加看得清我们应该在哪里下功夫；在哪里应该避免与机构争锋相对，扬长避短。
一、短期获利
机构的考核时间一般是在年末的11月、12月份；这就决定了，基金经理每次操作必须要在年末取得较大的收益回报；一些短期的事件，例如重组、并购，它们会非常乐意参与；其次类似一些短期利好，短期概念，也会被迅速填满；而机构的研究短期的能力散户远远不及，所以和机构、游资去正面比拼这一类短期获利是很不明智的。
相反，由于机构的考核是在一年时间，所以他们更注重3个月、6个月不超过1年的短期收益，而对于一些长期利好的公司会选择无视。很典型的一个例子就是当下的猪周期，目前公募基金仍然没有大量配置，我自己猜测的主要原因就是无法判断6月份拐点后，12月份考核前是否猪价会有提升（年后才能判断出散户的补栏意愿）。但是作为散户，我们不必去判断12月份之前是否猪价能够提升，当下猪价已经是低点，即使今年不涨，明年也会涨，机构公募总会进来的。我们所需要判断的，就是这一轮猪周期底部，哪个公司依然能够不去产能坚持到上涨。
这就是我的观点，我们散户要花精力去研究行业和个股的长期趋势；长期来看，供需关系如何，竞争格局如何，经营情况如何，财务状况如何，管理层如何。我之前谈过，这一点重要性在研究中超过70%。只有把这部分认知打牢，加上理解机构追求短期利益。我们才正好的下跌的时候买入，最终获利。不过对我自身而言，买入的股票如果超过一年时间还在阴跌，那么这种情况大概率是自己的判断有了失误，需要回头再花精力研究下长期逻辑。
小结：避免与机构去抢短期收益，避其锋芒；专注长期逻辑
二、观测信息和财务的依赖
我指的观测信息是机构的一些交流纪要，包含短期事件、经营情况和短期行业的预测等等，机构更注重短期收益，所以决策的时候会更依赖于短期的交流纪要。例如现在机构最关心的是短期猪价走势，很多交流都是围绕这个主题展开。但是相对于我们自身一定不要被带偏，庞大的信息量可能会让我们过多关注细枝末节；观测信息的重要性对于散户，我自己觉得只有30%的重要性，一定要摆正观测信息的位置，并不是用于做决策买入，而是用于我们主干逻辑支点的跟踪验证（主干逻辑支点是行业和个股长期跟踪选出来的）。
类似观测信息，对于季报，机构往往能够先于散户知晓；所以我们依靠季报或者年报来做决策也是不可取的；季报年报对于散户，更应该用于验证我们的观测财务指标，例如次高端白酒在全国货扩张的过程中，roe是否持续提升，净资产周转率是否提升。
小结：调研纪要和财报数据应该用于验证我们的长期逻辑支点，而不是用来做决策
三、能力圈深度及仓位
我之前一直有个误区，就是刻板认为机构的能力圈十分广，什么都涉及，但是都不深；这个观点现在看来可能只对了一部分，机构自身也是有偏向的，有些机构对于行业研究的深度确实远远高于散户，甚至一些雪球上的大佬和牛散。例如长江对养猪的研究、东吴对与光伏的研究、浙商对于食品饮料的研究等等，我看过其中一份光伏的行业的数据，其中一个电池片的技术路线对于成本的影响，拆分了40多个小项，其中有些小项还需要统计当下市场的平均水平，最后的出来组件的成本。看了后叹为观止，先不论对错，这样一份数据明细，恐怕极少有散户能够独自研究的出来。
面对如此之深的能力圈，相比之下，我们的优势又在哪里？
第一，机构有个致命的问题就是决策链长，我们胜在决策链少；券商的组织架构里面的决策者，如果每个行业面对这么多的信息很难去下决策，只能依靠主观结论。一个研究员接触到原始数据到自己的主观判断后提交给他的领导，他的领导看了后加入自己的主观决策在提交给上一级领导，一级一级的提交后，即使每个链条的正确率都有80%，两层决策链后正确率只有64%。所以思来想去，我认为最有用的就是借助券商的原始数据自己研究出结论这是最好的研究方法；其次去思考研究员的一些主观结论是否经得起推敲；这两部分的经验思考用来去反馈研究公司的长期逻辑。
第二，基金经理买入的公司大多数著名公司。华尔街有个不成文的规定，买入ibm公司，股价跌了以后，领导会说ibm搞什么；但是如果买入不知名的公司，那么跌了以后领导会问基金经理在搞什么。所以对于这条，我么有着天然的优势，去追踪一些还没有被机构盯上的股票，业绩兑现以后很可能会有着不小的收益。不过这类公司通常市场的信息很少，需要我们付出更大的精力研究。
第三，机构即使十分看好一个公司，但是由于公募基金的限制，依然只能够最多买入10%的仓位，对于我们并没有这一类限制。相反，要想获取更高的收益，更应该集中持股。
小结：机构自身有着很多限制，可能导致收益不高，但是这并不代表机构的研究能力低，相反我们应该借助机构的底层研究能力来加深自己的研究
四、宏观经济
根据我自己的理解，宏观经济看起来高大上，预测分析能够吧不懂的小白忽悠的一愣一愣，其实对于股票收益几乎没有作用；并非宏观经济不影响股价，只是这个过程太复杂，变量太多，权重不大，这就好比告诉你明天要打仗让你预测会死多少人一样。但是券商却乐此不疲的研究这些东西，
告诉你基于宏观情况，接下来哪些板块能够获利。我的建议是，远离这些东西。
小结：别浪费时间在宏观经济研究上
五、精确与模糊
我非常喜欢机构交流会议的一点，就是很多专家给出的结论都是有数据作为支撑，而相比之下很多散户大v的结论主观观点更多。比如机构在判断猪价的时候，会给到过去几年的能繁母猪存栏、当前疫情重灾区淘汰的母猪数量、分区域的母猪存栏数，从而给你结论，12月份的能繁去化并不是散户主动的去产能，而是疫情重的地方被动去产能的因素多一些；散户很多前几年养猪挣到了钱，当下融资比例不高，并不像想象中那么急于去产能；所以年后散户补栏情绪还需要再跟踪，猪价22年一年可能都不会反转。
但是通过散户的模糊意识，养猪散户在价格低点持续亏钱，最后一定还是会去产能的，行业最后也是规模企业占主导。
两者对比下来，各有优劣，机构更关心猪价今年能不能反转，价值投资的散户则更专注于长期思考；针对行业，如果能够借助机构的短期猪价预判，我们则可以小仓位的配置一些弹性高的企业，做一些投资策略的选择。不过当下确定性不足的时候，配置成本优势最明显的牧原是最保险的。
小结：基于长期模糊思维，结合短期精确思维，做一些短期套利策略获取收益