$交通银行(SH601328)$ $中国银行(SH601988)$ $工商银行(SH601398)$
首先，2021年整年交通银行的涨幅是9.33%，超过了贵州茅台等白酒股。2020年底前复权收盘是4.18元，2021年底前收盘是4.61元，总体跑赢了上证指数，低估值高分红策略在这个投机氛围浓厚的市场内还能有一席之地真的很不容易。舆论的导向，让没有认真分析的股民很容易认为，今年像交通银行这样的股票还是大幅落后于贵州茅台这样的股票的。很明显，白酒一涨，大家很容易就知道了，各种宣传甚嚣尘上；相反银行股的“蠕动”却无人问津。
银行股高股息策略基本上与招商、平安、宁波等银行股无缘，属于“边缘板块”的“边缘品”，爹不亲妈不爱、姥姥不疼爷爷不宠。买入交通银行首先要被赛道股的投资人鄙视一番，然后还得被银粉，尤其是钟情于招平宁的银粉鄙视一番。
无论被鄙视与否，2021年的交行的正收益是不可否认的，且2022年可能大概率还要上一个台阶。伟大的投资机会总是“似是而非”的，“似是”主要从低估值各种分析上来的，那就是个好机会，“而非”主要是广大投资者的不认可，大家“凭直觉”和“过去业绩”来断定“将来必然是没有行情的一年”。
投资之所以有意思，主要是你能否在其中享受到“游戏的乐趣”，很多似是而非的事情大家能否坚持常识，战胜市场的不理智。
回到高分红投资策略，去年的交通银行就完美诠释了这种策略的意义，2021年较之于2022年，前三季度交行的利润增速达到了20%+，第三季度更是接近40%！2021全年我们保守一点假设交行较之于2020年增速为15%，那么2021年交行的分红是多少呢？0.36元（按照30%比例）。以2021年底的股息率，0.317/4.61=6.88%，（当年收到的分红处以年末股价），2022年末，交行不复权的股价是5.23元，如果你2021年末以4.61元买入交行,那么你将会一年得到，0.36元的分红+5.23元的期末股价，即5.59元，21%左右的年化回报。我也很奇怪为何有人愿意买入4%左右年化收益的理财而对这类资产熟视无睹呢？
那么有人要质疑了，万一股息率超出了6.88%会如何，我认为可能性不是很大了，因为这个股息率基本就是过去N年来交行达到的最高股息率了，（超出这个股息率的话，卖股票卖盘会变少，买盘就变多，想要股息率再高变得就很困难了）2020年末交行股价是4.48，2020年得到的2019年的分红是0.315元每股，股息率基本上等于7%，这基本是个极限。
假设我们认为交行的股息率会“定格”在7%左右，那么未来每年7%左右的分红加上交行的利润增长率就是我们的收益。这如同一个商铺第一年买下来是100万，租金7万一年，第二年按照一个比率比如10%提高租金（类似于分红），那么租金达到了7.7万你又要让每年的租售比达到7%（类似于股息率7%），你的房子也得按照10%的增值速度增加到110万，那么你的总汇报将是7万的房租（股息率）和10万的房子价差（因为房租在增长，折射到股票就是由于利润的增长导致了分红的增长），这就是17%的回报。
其实交行不止10%的增速，2021年单第三季度同比就是接近40%的增速，同比2019年都有13.2%左右的复合增速，假设我们保守一点交行在大量出清不良之后以10%的增速递增（这个增速超过了过去几年的增速，原因是不良出清到了一定阶段，老的不良越来越少了），那么17%的这个收益率是比较可见的，如果按照前三季度22%左右的增速，那么收益将更高。
诸葛亮在《三国演义》里面对鲁肃曾经说过，为将者，为将而不通天文，不识地利，不知奇门，不晓阴阳，不看阵图，不明兵势，是庸才也。其实投资股票最根本的是了解投资本身，这里的门道远远不是找几个赛道、找几个热门股所能覆盖的。有时候需要用增长思维、有时候又要用逆转思维，有时候又要用债券思维，很多人只会一种就已经高谈阔论，会两种就凤毛麟角。伟大的彼得林奇，至少会六种，详情请看他归纳的六种类型的公司。
从股息率和潜在增长率看待银行股的投资机会，是一个合适的方法，高分红+不错的增长，使得在很高的股息率背景下，都能够达到不错的收益，倘若交行的股息率从7%降低到5%，那么资本利得方面将不仅仅是那一部分“维持股息率7%所必然要涨的部分”，还将有“从股息率7%到5%的股价增值部分。
市场现在的习惯无非就是“医药、新能源，消费”轮轴转，似乎普通投资者也认为非这几个行业投资就赚不到钱了。其实不然，我们之所以觉得投资有意思就是因为自己主动想办法解决问题拆解问题，而不是简简单单抄别人的方法。不客气地说，很多人自认为自己的“妙招”无非就是市场主流金融机构不断告知的结果，加上媒体的反复暗示，很多人就把别人加工过的金融理念硬是安排成自己的“真才实学”。
2022年投资银行股的机会我认为大于风险，一方面银行的不良出清速度喜人，房地产的鬼故事也讲的差不多了，另一方面，通胀下可能面临加息的一个可能性。银行股的PB一直在历史最低点上不断往下走，而对应的不良生成率、关注类贷款生成率并非表明这个低PB是值得的，估值最低有点显得没有太大的道理。
以上分析仅作为探讨，不作为任何投资之推荐，股市有风险，投资还需谨慎起见。