整体评价：类黄金级，转股价值108.73元，按当前情况预计每签可以XX350元。
基本信息：AA，6年期，转股折价率8.02%，每张持有到期本息为115.1元（税后本息为112.08元）。发行规模11.1亿元，每股配售1.5445元，最低65股即可配售一张，股权登记日为12月23日。
正股杭锅股份（002534），公司主要为客户提供节能环保发电设备以及余热利用整体解决方案。
类似转债：迪森转债。
2021年半年报显示，余热锅炉占营业收入的34%，毛利率28%；解决方案占营业收入的29%，毛利率为19%；清洁环保能源装备占营收的27%，毛利率为21%。
投资风险：
1.短期涨幅偏大。今年低点以来，股价累计上涨287%，整体涨幅偏大。
2.负债率偏高。2021年三季度末的负债率为67%，处于偏高水平。
3.偿债能力偏弱。三季度末公司流动比率 #震荡行情# 分别为1.18和0.78，偿债能力偏弱。
4.估值偏高。公司当前的市盈率和市销率分别为50和3.82，分别处于83%和99.6%的分位数，当前估值偏高。
5.业绩有较大波动。2018年扣非利润下滑88%，2021年前三季度净利润同比下滑15%，有较大波动。
主要看点：
1.现金现金流较好，余额偏大。公司历年经营现金流净额均为正数，2021年三季度末余额为20.11亿元，大于拟发债务规模。
2.盈利能力偏强。公司2018年至2020年ROE均值为11.75%，整体处于偏高水平。
3.有一定发展潜力。公司是我国规模最大、品种最全的余热锅炉开发和制造基地，且在燃机余热锅炉领域已经成为世界龙头，并积极开拓节能环保其他领域设备。
2019年，公司引入华为管理变革体系，生产经营效益显著改善。公司明确在“碳捕集、零炭能源、储能+能源综合利用”等领域加大创新力度，发展储能+产业链，有望受益于“双碳”战略发展。
$杭锅转债(SZ127052)$ $杭锅股份(SZ002534)$ $迪森转债(SZ123023)$ @今日话题 @蛋卷基金