文丨李大仁
公众号:李大人剖析室(ID:ldrpxs)
最近看了不少研报,了解下机构看眼中明年值得布局的方向,观点大同小异。
分享被多家机构一致推荐的方向。
1、大方向
机构一致预期,明年的货币政策会比较宽松,这一点我也在解读ZZJ会议的文章中提到,观点基本一致。
不过他们有更详细的解读:
因为明年下半年美联储的加息概率比较大,所以我国的宽松政策会集中在上半年。
关于加息预期,我在2021年跟踪美联储会议的文章中详细阐述过,缩减购债规模后就是加息。
这就如同一个快要蓄满水的池子,缩减购债规模犹如拧紧水龙头,加息犹如抽掉池子中的水,一步步操作以免步子迈太大造成市场恐慌。
美联储加息,美元利率上涨,促使资金回流美国,倘若此时我国降息,人民币利率下降,可能导致资金出逃。
因此,我国倘若采取宽松的政策,则应该在美联储加息之前,也就是2022上半年。
宽松的货币政策势必会推升股市估值,带动大盘上涨。
接下来聊几个机构们一致看好的方向。
2、高端制造
高端制造一直是近三年的政策主线,在产业政策的扶持下大踏步前进。
先有5G消费电子,再有半导体,又有新能源和军工,主题一波接一波。
但这些热炒的概念估值一般都不低,涨得快跌起来也快一直也没敢碰。
投高端制造还是得选主动基金,把钱交给研究高端制造行业的基金经理去打理,让他们去挑好公司投。
最近关注了个这方面的主动基金,中欧价值智选回报混合,近三年稳健上涨,每年都踩对大节奏,累计创造了不少收益。
看了这个基金经理的持仓和近两份报告,觉得很有意思,这老哥的投资理念是“重仓低估值高端制造企业”。
很多投高端制造的基金经理,要么单钓半导体行业,要么怼着宁德时代这种热门股上,这种炒概念的打法总感觉像赌博,让我没有信心把钱交给他们。
中欧这老哥很有意思,军工、半导体、新能源、信息技术各种科技行业都买一点,均衡配置。
挑选的公司也是业绩增长强劲、市盈率20-30倍的中小市值股票。
这周末待家里把他过去几年的报告都看一遍,如果认可他的投资理念,我就把想买高端制造但不知道买啥好的这部分钱,交给这位老哥管。
3、基建和地产产业链
你没看错,众多机构明年看好的板块就是基建和地产产业链。
看好的逻辑是,明年经济要稳增长,基建和地产一直被戏称为“夜壶”,经济不行了就拿出来刺激一发。
基建企业主要是靠国家给饭吃,财政投资力度大,项目开工多,基建公司就赚得多。
明年既有稳增长的定调,又有“积极的财政”配合,基建的预期改善,股价上近几周也小有反弹。
地产的逻辑也类似,稳增长基调下,政策的边际改善可能会带来一波短期的行情。
与基建和地产相关配套的产业链,比如建材、家电,也被机构们看好。
第一是受益于产业链的红利,第二是上游原材料价格下降,降低了企业成本,盈利也会改善。
总体而言,前两年的政策主要在调结构上,大力扶持科技产业,但科技产业贡献的产值毕竟是有限的。
所以在经济增速压力较大的情况下,明年上半年会把这些传统经济拿出来用一用,保持经济增长。
政策的边际改善,也会给这些传统板块带来一些机会。
4、港股
还有几家机构认为港股的估值已经足够低,无论是传统经济,还是新经济,估值都非常低,值得超配。
港股的市值有多低呢?阿里在港股上市后,股价都跌到2017年的水平了。
而2017年的阿里年净利润不到500亿,现在阿里的年净利润1500亿。
利润是当初的3倍,股价却是相同水平,估值杀得也太离谱,现在阿里的市盈率比基建企业都低。
不想多说啥了,我认为互联网企业上涨的两个时间节点,一是今年底到明年初的政策边际改善,二是明年下半年市场消化完加息预期。
但如机构所愿,明年的港股和互联网企业能给我一个好的回报。
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