股价的上涨，直接原因是资金驱动，根本原因是业绩驱动。净利润的持续快速增长，是股价走牛的根本。
明年宏观经济具有较大的不确定性，哪些行业的业绩具有确定性呢？
军工，无疑是业绩确定性最强的行业之一。
从宏观层面看，重视军工发展是国家的既定发展大战略。国际形势正在以“小和解、大对抗” 的方式螺旋式上升。基于这样的背景，中国的十四五规划、 2027 年百年建军目标和 2035 年远景规划都对军事领域的发展给出了宏伟的目标。
从中观层面看，当前中国军备的技术已经全面突破，但是先进装备的数量不足。 同时，随着演习密度的增加，军事装备消耗的进度大大加快。这都促进了军工产业的需求，未来能够持续增强军工企业业绩。
从微观层面看，军工企业的财务报表全面改善。
比如中航重机，今年一季度合同负债只有0.35亿，二季度已经激增到6.25亿，三季度又增加到7.49亿。这些都是未来利润的保证。
军工行业采用的是“以销定产”的模式，产品从订单落地到生产制造再到最后的验收交付，这个过程往往周期较长，若产品尚未完成验收，军工企业之前收到的定金、货款无法确认并计入当期收入，所以不会体现在利润表中，而是计入资产负债表的合同负债和预收账款。
合同负债或预收账款，是利润的先行指标，钱已经收到了，只要发货就能确认利润。
所以，才有军工企业老板说，他第一次见到这么多订单，这次军工是一生一次的机会。
在整体经济下行，原材料上行的背景下，明年确定增长的行业越来越少，而军工不受原材料涨价、限电等因素影响，需求端也不会受到波动，将是明年确定性增长的行业之一。
军工股已经成为典型的价值成长股，它既有未来 7-10 年稳定较快增长的确定性，可以用 DCF 模型折现，没有什么政策风险，也没有什么突发的打击，又具有逆周期属性，同时也有新能源、光伏、电动车板块的短期的高成长。
以上就是军工的大逻辑，但这个逻辑从去年就已经有了，军工股照样是一波三折，短期波动不需要太多理由。
大逻辑的作用，是告诉我们军工基金若跌多了，是可以定投的。定投最怕一跌不回头，而大逻辑若不错，最起码会有微笑曲线。
最后，推荐一只军工基金：南方军工改革，A类代码004224。
截止2021.11.12数据，南方军工近3年涨幅近2倍，累计收益193.29%，超大盘157.11%，近3年年化收益43.09%，业绩表现亮眼。
基金经理邹承原，新南威尔士大学金融分析硕士，澳大利亚注册会计师，２届新财富军工第一团队出身，专业实力强。2019年4月加入南方基金，任军工行业研究员，2021年4月起管理南方军工改革基金。
邹承原是十足的军事迷，喜欢射击，对世界战争史、各国军队发展历史和武器装备发展具有浓烈兴趣。更令人震撼的是，他能够以５种枪打出接近满分的成绩，达到侦察兵考核优秀水平，这些兴趣能帮助他对军工上、中、下游全产业链做更深层次的洞察。他也是2017年新财富军工行业第一名团队核心成员。
同时，南方基金也是知名机构，成立已23年，至今共荣获7次“金牛基金管理公司”奖——中国基金行业的“奥斯卡”奖。南方基金构建了成熟的股票基础池+核心池， 30余名涵盖清华、北大、麻省理工学院（ MIT）、哥伦比亚大学等复合学科背景的股票研究员提供全力研究成果与资源，助力基金经理选股获取超额收益。
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风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。