中证财富夜读 | “抄底”那么多次你真的会“抄底”吗？

杨皖玉张凌之中国证券报

天天财经独家，速关注

晚上好，欢迎来到中证财富夜读。点击下方音频，收听财富心语▼

在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。你或许非常熟悉巴菲特的名言，也可能在今年结构性的行情中身体力行，努力“抄底”。但面对变化无常的市场，人们常常没抄到“底”，反而让自己乱了方寸。

这时候，不妨听听全球投资之父约翰·邓普顿的故事。1939年，邓普顿向前任老板借钱，大量买入市场上价格在1美元以下的股票，比如股价仅有0.125美元的密苏里太平洋铁路公司。邓普顿认为，经历过经济大萧条，市场还沉浸在极度悲观的情绪之中，只要买入足够低价的股票，就有可能在接下来经济的复苏中获取最大的价格反弹。果然，一年之内，邓普顿就还掉了所有借款。后来，最初投入的1万美元变成了4万美元，他买入的104只股票只有4只没有赚钱。

但不容忽视的一点是，邓普顿投资的104只股票，持有每只股票的平均时长超过4年。这说明，逆向投资的方法在比较长的时间里才能奏效，并不适合短线操作。邓普顿总结了自己的逆向投资方法：第一，要对经济大势准确判断；第二，股票价格真的足够低；第三，要足够分散；第四，要长期持有。

对于大部分普通人来说，想要在逆向投资上取得成功，坚持和耐心尤为重要。

我们曾经报道过一个真实的案例。2003年，受非典影响，A股在一段时间内大幅调整。此时，一位母亲在某基金成立时买入了4.7万元的基金份额。后来的事实证明，非典对市场的影响只是短暂的。由于忘记了这笔4.7万元的投资，17年后的2020年，当这位母亲再次打开基金账户时欣喜地发现，曾经的4.7万元已经变成137万元，持仓收益率超过27倍。

一个普通人的“逆向投资”，竟可以和历史上最优秀基金经理的投资相媲美。或许，在逆向投资中，我们距离成功只差一些坚强的意志力和长期持有的决心。《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》的真实数据也显示，市场正在悄悄奖励那些“忘记基金账号密码的人”。

其实，在较为成熟的美国市场上，普通投资者平均的投资周期也不算短。以近10年美国共同基金的年度赎回率估算，美国投资者平均持有债券型基金的时间在3年左右，股票型基金在4年左右，混合型基金则在5年左右。由于很多美国投资者退休后才会赎回基金，考虑到估算偏差，他们的实际持有期还要更长一些。

古语有云：成功需要天时、地利与人和。

在投资中，市场恐慌之际往往是布局的好时机，可谓天时；优质的标的则是投资的载体，可谓地利；而这一切把握住之后，需要我们做的只是耐心地持有，可谓人和。

既然我们在万丈波澜时选择逆行买入，那便任尔东西南北风，我自岿然不动，时间的玫瑰终将绽放。晚安。

易方达基金投教小贴士：基金名称里的“封闭”“定期开放”“**年/**个月持有”有什么区别？

一般情况下，开放式基金在交易所正常交易日均可办理申购和赎回（新基金成立后通常会有不超过3个月的封闭期，在这段时间内无法赎回）。

“封闭”“定期开放”“**年/**个月持有”均是对基金运作方式的描述。“封闭”表示在基金合同期限内不开放申赎；“定期开放”表示定期开放申赎；“**年/**个月持有”表示开放申购但投资者购买的每份基金份额须满足最短持有时间要求后才能赎回。

（1）写明“封闭”的基金，在封闭运作期内无法申购、赎回、转换转出。

（2）写明“定期开放”的基金，运作期可以分为“封闭运作期”和“开放运作期”，在封闭运作期内无法申购、赎回、转换转出；每个封闭运作期结束后，进入开放运作期，在开放运作期内可以申购、赎回、转换转出。

（3）写明“**年/**个月持有”的基金，正常开放日可以申购，但对每一基金份额设定最短持有期限。即对每份基金份额，当投资者持有时间小于最短持有期限，则无法赎回或转换转出；当投资者持有时间大于等于最短持有期限，则可以赎回或转换转出。

策划：丁坚铭余喆

文案：杨皖玉张凌之

主播：刘英杰

编辑：郑雅烁

中证财富夜读 | “抄底”那么多次 你真的会“抄底”吗？

中证财富夜读 | “抄底”那么多次你真的会“抄底”吗？