11月16日，上证指数下跌0.33%，中证国防指数大幅下跌4.30%，空天军工指数下跌4.46%。中证国防指数成交金额268亿，仍维持在近期相对高位；最新PH值为82%，相比前期96%的高位略有下降。
从盘面上看，前期上涨幅度较大的个股，如上游的航天电器、振华科技，中游的中航机电，以及下游主机厂中的中航西飞等，调整幅度相对较大。
关于今天的调整，众说纷纭。我们倾向于认为，根本的原因还是在于行业自身内在的调整诉求，而其他的可能都是一些扰动的因素。
本轮行情从10月13日底部上来，还没有出现明显的调整，从历史上看，这也是极为罕见的。参考上一轮5月到8月的行情，期间出现了三次10%左右的波动，分别为7月初（短线资金借特定时间点出货）、7月底（政策调整致使外资被动卖出军工股）、8月中旬（市场扰动+中报担忧）。
从市场环境、价量技术等方面比较，总体感觉本次调整比较接近7月初的调整，幅度上应该不会超10%（近两日已经调整6%）。
对于国防军工而言，考虑到短线资金仍占据相当的比例，“进二退一”是行情比较健康的运行方式，通过短暂的回撤来释放短期获利盘的压力，从而推动行情震荡上行。
理解国防军工行业的基本面有助于我们理性的看待行情的波动。强规划、重计划的特征，决定了国防军工行业的确定性是非常高的，不会因为内外部环境或事件而轻易发生改变。但是，行业面向政府（to G）的商业模式也决定了其不会像某些面向大众（to C）的行业，短期的需求会出现爆发式的增长。
所以，在未来可预见的一段时期内，对于国防军工而言，其最大的风险是股价隐含的预期太高（即股价短期涨幅过大），而脱离行业自身的基本面，从而存在预期回归的风险。即所谓的“涨出来的风险，跌出来的机会”。
那么如何面对行情的波动，尤其是像国防军工那样短期剧烈的波动？我们认为两种思路：
1）以长期的心态参与国防军工行业，拥抱波动，承受波动，忽略波动；
2）通过积极仓位管理来应对，在市场快速上涨过程中适当减仓，而在市场调整过程中逐步加仓，从而降低盈利的回撤，改善持仓体验。
短期行情企稳的研判，可以关注两个方面：
1）板块缩量。在下行的行情，其趋势主要由卖盘筹码决定，缩量则意味着卖盘枯竭，见底的概率将大幅提升，这个可以通过观察历次底部区域，可以得到较好的验证；
2）中航沈飞大宗减持的落地。考虑到大宗交易的接盘方需要锁定6个月，必然会对价格有较高的要求，所以大宗价格可以视为中长期资金对公司价值的认可，可以形成较强的支撑。
附中证国防指数成分股及相关指数产品
中证国防指数（399973）精选国防军工行业30家左右上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。
对中证国防指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《重磅！揭开中证国防指数（399973）的神秘面纱》
我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。
1）鹏华中证国防指数A（160630）&鹏华中证国防指数C（012041）
概况：最新披露的规模为59亿元
投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。
2）国防ETF（512670）
概况：最新规模为18亿元左右，近期日均成交金额维持在1亿元左右；
投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证国防指数的的收益；
投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易