随着一年一度的公募顶投榜即将出炉，本次的排名规则相对于去年有着更好的优化，排名已经基本确定，变化其实并不大，但还是很有看点。
近两年，A股的出现了结构化牛市的行情。这种结构化的一个重要表现就是：某些热门行业涨幅惊人，但还有很多行业，虽然估值并不高，但就是涨不起来。所以经常有粉丝在后台留言问我们：如果自己非常看好一个行业的发展前景，那么在投资过程中，行业主动型基金与ETF指数型基金到底该如何选择？
其实关于选择行业主动型基金还是ETF指数型基金，这“两大阵营”的选择一直是基金投资中争论不休的话题，投资者们总是各有各的道理。今天证星研究院就来给大家捋一捋，这两者的区别。
差异来源于投资理念与策略
用通俗的话来理解，主动型基金一般是基金经理根据基金投资方向、投资类型和投资策略等主动选股，目标是寻求取得超越市场的业绩表现。
行业主题基金的收益主要这两部分构成，一是行业自身的涨幅，二是来自于基金经理的主动管理能力。基金经理通过投研、信息渠道等方式，挖掘短期被“低估或极具具有成长性的”优秀资产，并在市场纠错的过程中实现超额收益。
而被动型基金则是选取特定的指数成分股作为投资对象，试图复制指数的表现，力争实现与标的指数表现一致的投资收益，即跟踪误差最小化。
指数基金由于有着清晰的目标与方向，一定程度上弱化了基金经理的作用，投资的门槛与相关费率相对较低。
所以说投资同样行业不同投资方式的基金，赚钱思路也是大有不同。
哪些行业容易获得超额的收益？
投资一个行业基金，最直接的目标就是希望跟上行业的趋势，且在行业前进趋势中，尝试获得超额（主动）or稳定（被动）的收益。
但事实上，由于每个行业的结构、特点不同，获取超额收益方式和难易程度也存在差异。所以在选择行业基金的时候，不同发展阶段的行业，所适合的投资方式也不尽相同。通常我们认为，行业内个股收益分化越大，越容易获取超额收益。但是这也要分情况来看：
1.若一个行业集中度低，个股分散，行业结构不稳定，随时可能有公司成长起来。这种情况下，行业内个股收益分化越大，越能够通过选股创造超额收益；
2.若一个行业集中度高，但龙头不够稳定，可以通过捕捉赛道/细分领域机会，获取超额收益；选股的方式也相对适用；
3.但是在一个行业集中度高，并且龙头稳定且表现强势（垄断地位高），此时依靠选股获取超额收益难度较高，因而回报率往往比较平庸。
上图比较清楚的反映了我国相关行业/板块的集中度情况，我们能够看到目前石油石化、煤炭、消费者服务、家电、银行和非银行金融等几个行业的集中度整体较高；而新能源车、TMT、医药、制造、大消费等相关行业集中度相对较低。
依据以上的观点，这些集中度较低的行业往往通过选股更能够创造超额收益。而恰好，这些行业依旧是我们市场过往乃至未来都值得看好的方向。在这些行业之中，不乏出现过一些大家耳熟能详的大牛股。也诞生过市场热度爆棚的蔡嵩松、葛兰等明星知名基金经理。
这里我们以葛兰管理的主动型基金中欧医疗健康A为例，对比行业相关指数基金，来看看两类基金的差别。
相关医疗医药板块主要的指数型基金有：
华夏医药ETF(510660)
易方达沪深300医药ETF (512010)
华宝中证医疗ETF（512170）
汇添富中证医药卫生ETF（159929
收益对比如下：
经过对比，我们可以比较直观的发现，葛兰管理的主动型基金（中欧医疗健康A）不管是从三五年级别来看，亦或是在价投比较难做的今年来看，均取得了高于指数基金的收益率。
证星研究院总结：
选择主动型还是指数基金，核心问题是取决于行业当前发展的阶段。如新能源车、TMT、制造、大消费这类“乱世出英雄”集中度相对较低的行业，选择优秀基金经理管理的主动型基金则更容易取得超额的收益。反之，对于成熟度较高的行业，投资指数基金尝试获取一些稳健的收益也是不错。
总的来说，主动型与指数基金，“两大阵型”两者各有千秋，没有绝对的好坏。主动型基金，历史长期收益高，但持仓运作透明度不足，说不好还有业绩风格漂移的风险，适合追求相对高收益，能够容忍一定波动的投资者；而跟踪指数的被动型基金，则相对更加透明安全，费率低，而且紧跟主流指数波动，适合风险承受相对较低的投资者。
风险和收益就像枚硬币的两面，同时存在。所以在投资行业主题基金时，要既不盲从主动型基金，也不死抱着指数基金不放。建立在自己的认知上选择适合自己投资风格与风险承受能力的产品。小时间段风格切换，两类基金或轮番表现，但作为价值投资者，通过优选基金与基金经理，相信还是能够做的比指数好的。
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