山玻转债，申购代码713006，交易代码111001。
整体评价：类黄金级，转股价值101.73元，按当前情况预计每签可以盈利240元。
基本信息：AA-，6年期，转股折价率1.7%，每张持有到期本息为120.1元（税后本息为116.08元）。发行规模6亿元，每股配售1.2元，最低833.33股确保可配售一签，股权登记日为11月5日。
正股山东玻纤（605006），主要从事玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售。玻纤具有质轻、高强度、 耐高温、耐腐蚀、隔热、吸音、电绝缘性能好等优点，能够替代钢、铝、木材、水泥、PVC等多种传统材料，广泛应用于交通运输、建筑与基础设施建设、电子电器、环保等产业。
数据来源：同花顺 iFinD
2021年半年报显示，玻纤占营收的102.14%，毛利率为35.14%；热电占营业收入的17.48%，毛利率为15.03%。
投资风险：
1.业绩增速不稳定。公司2019年扣非利润下降25.66%，2021年前三季度扣非利润同比增长434.52%，整体波动较大。
2.现金流净额不稳定，余额偏小。公司2019年经营现金流净额均为负数，2021年三季度末余额为4.33亿元，小于拟发债务规模。
3.偿债能力较弱。三季度末公司流动比率和速动比率分别为0.93和0.78，偿债能力较弱。
4.负债率偏高。2021年三季度末的负债率为54.49%，处于偏高水平。
5.短期涨幅偏大。今年低点以来，股价累计上涨90.44%，整体涨幅偏大。
主要看点：
1.盈利能力较强。公司2020年上市，2020年和2021年前三季度ROE分别为11.71%和22.9%，处于较高水平。
2.估值适中偏低。公司当前的市净率和市销率分别为3.28和2.63，分别处于49.81%和36.47%的分位数，估值适中偏低。
3.有一定发展潜力。中国玻纤产量约占全球2/3，包括该公司在内的国内CR4 约76%，集中度高，行业利润相对较高。玻纤需求整体随经济周期波动，但个别领域如风电、新能源汽车和海外需求等大增，拉动玻纤需求增长，有利于刺激股价走强。
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